賽維成為關(guān)注焦點(diǎn)，源于江西省新余市人大“將賽維向華融國(guó)際信托有限責(zé)任公司償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財(cái)政預(yù)算”的議案。注冊(cè)地英屬開曼群島，上市地為美國(guó)紐交所(主板)的江西賽維LDK公司，是新余市除新余鋼鐵集團(tuán)之外的另一大支柱企業(yè)。而光伏和鋼鐵業(yè)，恰恰都處于產(chǎn)能過剩的風(fēng)口浪尖。
高負(fù)債源自大肆擴(kuò)張
賽維公司2011年的資產(chǎn)負(fù)債率為87.68%，從2007年上市至2010年，該負(fù)債率水平分別為47.1%、76.6%、80%和81.4%，遞增態(tài)勢(shì)非常明顯。與同行業(yè)(太陽能電池組件制造)企業(yè)當(dāng)前略超70%的平均水平相比，賽維公司近幾年產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張步伐之快也可見一斑。
一位不愿具名的行業(yè)分析師介紹，十二五規(guī)劃對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)有一定的政策利好，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象依舊突出。即使按照目前全球約45GW的產(chǎn)能估算，國(guó)內(nèi)光伏業(yè)的產(chǎn)能淘汰過程，至少還需半年以上。另外，歐洲光伏業(yè)的需求增長(zhǎng)未來一兩年內(nèi)將持續(xù)處于低位。
賽維在多晶硅項(xiàng)目上投入了過多資金，隨著行業(yè)低谷到來及多晶硅價(jià)格在近三四年間跌去九成以上，賽維的債務(wù)雪球也因此越滾越大。上述分析師也坦言，賽維在多晶硅方面的技術(shù)能力，并非行業(yè)領(lǐng)先。
另外，賽維大量投資子公司，導(dǎo)致精力應(yīng)接不暇，加劇了行業(yè)動(dòng)蕩下的經(jīng)營(yíng)困境。據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，賽維旗下子公司數(shù)量至少已達(dá)11家，主要分布于贛皖蘇等地，其中由賽維100%控股的不少于5家。
債權(quán)人“特委”入駐?
據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，賽維公司的債權(quán)人主要是以國(guó)家開發(fā)銀行等為首的商業(yè)銀行、國(guó)家政策性銀行及信托機(jī)構(gòu)等。其中，華融信托在2009年6月29日曾向賽維借出5億元人民幣，期限3年。另據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，賽維向最大債權(quán)人國(guó)開行所借款項(xiàng)，2018年之前將要到期的數(shù)額總計(jì)(折合)約為14.26億元人民幣。
一邊是行業(yè)寒冬，一邊是債務(wù)壓身，賽維的壞日子或許才剛剛開始。
有意思的是，賽維公司董事長(zhǎng)彭小峰今年5月曾對(duì)媒體說，銀行對(duì)公司的授信多達(dá)幾百億，公司資金鏈不會(huì)出問題。彭小峰還暗示，賽維不會(huì)破產(chǎn)。
此次新余市政府決定變相用財(cái)政資金為賽維債務(wù)兜底，或許印證了彭小峰的上述說法。
對(duì)此，大成律師事務(wù)所上海分所合伙人黃開軍律師表示，根據(jù)相關(guān)法律，政府直接為民企償債顯然是違法的;而依照《擔(dān)保法》第八條規(guī)定，國(guó)家機(jī)關(guān)從事企業(yè)擔(dān)保，需經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。黃開軍還表示，從公開資料看，當(dāng)?shù)卣饲耙延羞^對(duì)賽維公司變相的、以市場(chǎng)化或商業(yè)化外衣進(jìn)行的資金支持。但這并非新余市獨(dú)有，問題的癥結(jié)在于政府國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)考核以及地方稅收壓力等。
與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)有傳言稱國(guó)開行、中行、建行等數(shù)家賽維的債權(quán)人，已聯(lián)合新余市政府成立了一個(gè)“特別委員會(huì)”。在今年三四月份入駐當(dāng)?shù)睾?，?duì)賽維的幾乎所有“走款”進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督。對(duì)此，公司人士對(duì)媒體表示并不知情。
南昌一家城商行的人士對(duì)記者稱，隨著賽維公司債務(wù)逐漸到期，省市政府部門以各種方式介入也很正常，但有些銀行是總行直屬管理，當(dāng)?shù)卣疅o法介入過多。
政府的角色與定位
賽維公司對(duì)于新余市政府幫扶一事，暫未進(jìn)行公開表態(tài)。證券時(shí)報(bào)記者昨日午后就此致電公司，相關(guān)工作人員表示公司負(fù)責(zé)人正在開會(huì)，請(qǐng)記者過幾日再聯(lián)系。
實(shí)際上，賽維作為一家民營(yíng)企業(yè)，政府用財(cái)政資金為其兜底，難免會(huì)招致政府行為涉嫌違法或違規(guī)的反對(duì)聲音。進(jìn)一步說，如果光伏行業(yè)真如分析人士所言，產(chǎn)能淘汰周期才剛進(jìn)入下半場(chǎng)，政府幫得了一時(shí)，能幫得了一世嗎?
據(jù)賽維2012年一季報(bào)，期間公司營(yíng)業(yè)收入為2億美元，環(huán)比與同比降幅分別達(dá)到52.38%和73.89%，幅度為公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公開以來最大。自去年四季度起，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧潤(rùn)首次升至億元級(jí)別，分別虧損5.31億美元和1.36億美元。
江西省新余市副市長(zhǎng)賀為華日前對(duì)媒體透露，該市2011年財(cái)政總收入為111億元，比2010年的80億元增加約40%。上述111億元中，30%需上繳中央，可由新余市支配的財(cái)政資金，約在70億至80億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，江西賽維未來需償債務(wù)總量，約300億元上下。由此看來，政府能幫的也十分有限。
黃開軍律師認(rèn)為，市大人常委會(huì)通過的議案，并不意味著已成為政府行為，新余市會(huì)否運(yùn)用財(cái)政資金去輸血，尚存在不確定性。黃開軍表示，對(duì)于一些暫處弱勢(shì)的朝陽產(chǎn)業(yè)，公眾理應(yīng)積極出謀劃策，為政府出主意想辦法，而非一味潑冷水。
浙江省太陽能行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)沈福鑫對(duì)記者稱，目前光伏行業(yè)處于較困難時(shí)期，主要原因之一在于實(shí)際應(yīng)用發(fā)展的滯后。下游對(duì)產(chǎn)能的運(yùn)用跟不上，行業(yè)就會(huì)出現(xiàn)過?，F(xiàn)象。現(xiàn)在行業(yè)正處于整合淘汰期，有一些波動(dòng)是正常的，最終留下來的會(huì)是成熟和優(yōu)秀的企業(yè)。
