但這位“太陽王”卻流年不利，2012年6月27日，皇明公司五年來第三次IPO折戟。
自2012年6月29日從巴西里約熱內盧聯合國環(huán)境與發(fā)展大會歸來，黃鳴就迫不及待地向媒體披露了其規(guī)模宏大的新戰(zhàn)略：在未來5年，建設5萬家全球連鎖的氣候改善商城，推廣太陽能集熱器面積1億平方米，太陽能光伏2000兆瓦，節(jié)能門窗1000萬平方米，云云?？傊?，一年能減排2億噸二氧化碳，節(jié)省燃煤0.5億噸。
至于這5萬家店究竟設于何處、具體經營何種產品、總投資多少、啟動資金由幾方提供、皇明公司在其中扮演什么角色、盈利空間多大——對不住，一切無可奉告。
皇明自然希望能通過此舉擺脫長期以來“熱水器制造商”而非“新能源方案供應商”的低端角色。而公司方面，也不會因主動申請終止上市資格審核而放棄追求。然而，這家公司仍有很多疑問待解：
其一，根據中國太陽能熱利用產業(yè)聯盟理事長羅振濤向媒體公布的數據，太陽能熱水器已占到中國熱水器市場整體份額57.2%，如此，皇明長期主打的這款產品還有多大的成長空間？在國家此前三年將太陽能熱水器納入家電下鄉(xiāng)目錄并給予優(yōu)惠補貼，包括山東、云南等部分省份甚至強行規(guī)定新開樓盤必須匹配安裝太陽能設計和節(jié)能審核之后，為什么皇明的凈利潤率反從12.47%直降為4.01%，年凈利潤從1.97億萎縮至0.75億，市場份額也從原先的10%滑落至6.7%左右，失去了業(yè)內老大的席位？
有一種說法是，太陽能熱水器技術門檻其實不高，利用集熱管進行光熱轉換，再通過保溫層保溫，幾萬元的設備幾個人就能土法上馬。而與此相對應的，是浙江嘉興地區(qū)2009年一個季度就新添了300家光熱企業(yè)，全國同類企業(yè)迄今已有六千余家。
其二，既然太陽能熱水器暴利時代一去不返，新的產品又前途未明，那么黃鳴將以什么資本繼續(xù)博取他的太陽能版圖，僅僅是在第三次上市沖關中被高度質疑的過大的非經營性資產——房地產嗎？
在皇明公司總部所在的德州，坊間傳聞黃鳴與日前因貪腐案落馬的山東省前副省長黃勝關系密切，以發(fā)展“太陽谷”名義低于市價三分之一圈得大幅土地，并在此基礎上興建包括蔚來城、綠色酒店、會展中心、培訓學校等大批不動產。目前，皇明公司對外否認了兩人之間的親家關系，但對于土地實際取得價格等敏感問題卻保持回避。
中國政經界素來有換屆換思路、變人變條件一說，遑論如果涉及落馬官員，企業(yè)前期取得的某些優(yōu)惠很可能面臨“作廢”。而即便撇清關系，以當下房地產市場的相對低迷和蔚來城每平米1.2萬元的高售價，此塊資產的后續(xù)套現能力也值得存疑。
其三，作為皇明公司2010年和2012年兩次啟動IPO時的保薦人，中信證券實力不容小覷，可兩次失手顯示企業(yè)已存在明顯瑕疵，強勢如中信者都已不能保其上壘。根據公開資料，首次A股上市失敗緣于皇明經銷商有關偷稅漏稅的實名舉報，且在一定程度上被證實。而這一次由于公司方面主動撤回申請，所以未能進一步顯示問題所在。
值得玩味的是，在2008年以近億美元入股皇明太陽能的兩家著名風投——鼎暉和高盛近期也處于失語狀態(tài)。
“微排地球”、“G（綠色能源）替代”，精于理念營造的黃鳴長期以來保持著中國太陽能開發(fā)領域思想者和發(fā)言人的角色，盡管他擅長的只是太陽能技術中的亞分支，較光伏光熱發(fā)電等無論在技術高地還是可拓展商業(yè)空間上均不占優(yōu)勢；然而，從不斷跟隨領導人出現在世界級論壇，到推動相關立法，黃鳴和他的公司至少比同行擁有更高關注度和政府抬愛。但是，當這一切不能轉換成切實的商業(yè)利潤，加分的意義就會大幅縮水。畢竟，對一個商人和對一個科普工作者，人們會提出不同的要求。
“瘋人瘋事惹風波，瘋言瘋語笑風浪”，通過自己擁有121萬粉絲的微博，黃鳴以此表明心境。但風浪未平，風波未止。
