文/理邏 李艾琦（實(shí)習(xí)生）
2020年8月8日，電池行業(yè)龍頭寧德時(shí)代和蔚來(lái)、國(guó)泰君安合資注冊(cè)武漢蔚能電池資產(chǎn)公司，為新能源車(chē)提供電池租用運(yùn)營(yíng)服務(wù)BaaS（Battery as a Service），標(biāo)志了電車(chē)分離、電池租用的新能源車(chē)換電模式進(jìn)一步推進(jìn)。
BaaS模式是指，用戶單獨(dú)從蔚來(lái)購(gòu)買(mǎi)不含電池包的新能源車(chē)，然后從運(yùn)營(yíng)商處按月租用電池包的模式。此模式一方面降低了新能源車(chē)的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用，根據(jù)蔚來(lái)官方消息，此舉可幫助新車(chē)降價(jià)至少7萬(wàn)元，每月租賃電池包費(fèi)用少于1000元，購(gòu)車(chē)成本和用車(chē)成本均低于同級(jí)別汽油車(chē)型。另一方面，BaaS用戶也可享受蔚來(lái)電池靈活升級(jí)服務(wù)，解決整車(chē)電池衰減、無(wú)法升級(jí)等痛點(diǎn)。
除了蔚來(lái)，國(guó)內(nèi)多家相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)都在積極布局換電業(yè)務(wù)。在車(chē)企方面，北汽集團(tuán)與國(guó)網(wǎng)電動(dòng)簽署深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將在電池能源包、換電業(yè)務(wù)等方面展開(kāi)深入合作。上汽推出兩款換電車(chē)型榮威Ei5和榮威RER6，吉利楓葉也推出首款換電車(chē)型。在電池廠方面，除了寧德時(shí)代，欣旺達(dá)入選東風(fēng)柳汽供應(yīng)商，為其換電項(xiàng)目供應(yīng)動(dòng)力電池總成產(chǎn)品。在資本方面，軟銀投資奧動(dòng)新能源。
國(guó)內(nèi)龍頭紛紛下場(chǎng)布局，國(guó)家政策也頻頻出臺(tái)，助推換電業(yè)務(wù)發(fā)展。2020年4月，財(cái)政部、工信部發(fā)布《關(guān)于完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，規(guī)定補(bǔ)貼換電車(chē)輛不受30萬(wàn)補(bǔ)貼門(mén)檻限制，2020年5月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《政府工作報(bào)告》，首次將換電站建設(shè)納入新基建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)范疇。地方政府也紛紛出臺(tái)相應(yīng)政策，早在2019年7月，北京政府就出臺(tái)政策推動(dòng)出租車(chē)從換充兼容的電動(dòng)車(chē)升級(jí)為換電版本，2020年6月又發(fā)布《北京加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案（2020-2022 年）》補(bǔ)貼換電站基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。今年3月廣州政府也發(fā)布文件，給予換電基礎(chǔ)設(shè)施高于充電設(shè)施的補(bǔ)貼。
在政府政策和龍頭企業(yè)齊力推動(dòng)的良好勢(shì)頭下，安信證券預(yù)測(cè)，到2021年底僅考慮北汽和蔚來(lái)已披露的相關(guān)規(guī)劃，可達(dá)11.84億元換電設(shè)備需求，擬共建成592個(gè)換電站（北汽182個(gè)，蔚來(lái)400個(gè)）。長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)到2025年，換電模式可帶來(lái)180億元設(shè)備需求。
卡住黃金賽道，新能源車(chē)換電模式短期內(nèi)就能跑通嗎？
換電模式從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在價(jià)格、便利性、土地資源利用性方面的優(yōu)勢(shì)相較充電模式更加凸顯。首先，用戶不用一次性支付大額電池開(kāi)支，可以通過(guò)每月租賃電池包分?jǐn)傎I(mǎi)車(chē)開(kāi)銷(xiāo)，此舉可以吸引更多用戶購(gòu)買(mǎi)新能源車(chē)。其次，換電模式采用慢充充電，相較于充電站采用的快充充電，能最大程度的延長(zhǎng)電池壽命，緩解用戶對(duì)電池衰減的焦慮。并且，換電站相較于充電站面積減少40%，能充分利用土地資源，尤其在土地壓力大的一線城市，建設(shè)換電站能減少企業(yè)建設(shè)成本，提高企業(yè)凈利率。
但是，現(xiàn)階段車(chē)企前期投入大，成本回收周期長(zhǎng)，是否能實(shí)現(xiàn)盈利尚不清晰。根據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者對(duì)奧動(dòng)員工的采訪，建設(shè)一個(gè)換電站成本約為150萬(wàn)元，另外換電站還有高額的電力、人工、場(chǎng)地成本，預(yù)計(jì)每個(gè)換電站需每天至少達(dá)到百次換電數(shù)量才能實(shí)現(xiàn)盈利，可現(xiàn)階段一個(gè)充電站每天僅有幾十次換電，即使在北京這樣換電出租車(chē)數(shù)量較多的一線城市，換電站的換電次數(shù)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期。此外，電池租賃服務(wù)延長(zhǎng)了車(chē)企成本回收時(shí)間，原本一次性付清的電池費(fèi)用被拆分成多次支付，使得車(chē)企財(cái)務(wù)壓力增加。以蔚來(lái)ES8七座標(biāo)配版為例，原本整車(chē)售價(jià)為44.8萬(wàn)元，電車(chē)分離后購(gòu)車(chē)費(fèi)用降為34.8萬(wàn)元，每月預(yù)計(jì)支付電池租賃費(fèi)1660元，約5年時(shí)間才能收回成本。對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，一方面基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本高漲，另一方面換電站收入不及預(yù)期且成本回款時(shí)間拉長(zhǎng)，未來(lái)是否能改變虧損局面實(shí)現(xiàn)盈利尚不能得出結(jié)論。
此外，新能源車(chē)市場(chǎng)持續(xù)低迷，換電模式是否能改變現(xiàn)有局面，仍舊依賴政策支持，如果政策推進(jìn)不及預(yù)期，將會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生不利影響。國(guó)內(nèi)新能源車(chē)補(bǔ)貼退坡，相關(guān)支持性政策減少是長(zhǎng)期趨勢(shì)，2019年3月國(guó)內(nèi)純電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼滑坡約47%-60%，插電式車(chē)型補(bǔ)貼滑坡55%，滿足補(bǔ)貼的續(xù)航里程從150公里，提高到250公里，補(bǔ)貼最低的能量密度提高到120Kw/Kg。政策滑坡使下游新能源車(chē)市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮，從中汽協(xié)數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年6月全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別是232.5萬(wàn)輛、230.0萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 22.5%和 11.6%，但6月新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別是10.2 萬(wàn)輛和 10.4 萬(wàn)輛，同比分別下降 25.0%和 33.1%。對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，目前尚未有數(shù)據(jù)證明電車(chē)分離帶來(lái)的價(jià)格下降明顯帶動(dòng)了新能源車(chē)銷(xiāo)量的增加，新能源車(chē)銷(xiāo)量依舊低迷，同時(shí)換電站等基礎(chǔ)設(shè)施投入增加，如果政策支持不及預(yù)期，將使企業(yè)財(cái)務(wù)承壓。
一位二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，換電模式新能源車(chē)未來(lái)可期，但短期而言這條賽道尚未跑通。“短期相關(guān)股票的上漲更多是概念炒作，國(guó)內(nèi)充電樁從概念到普及應(yīng)用經(jīng)歷了至少3年時(shí)間，換電模式涉及的問(wèn)題更多，跑通商業(yè)模式所需的時(shí)間可能更長(zhǎng)”。
