我們認為，巴菲特此次投資光伏行業(yè)，可以說明在巴菲特看來，目前光伏行業(yè)已經基本處在谷底，并且對于未來行業(yè)的發(fā)展有較強的信心，這對市場短期來看是一針“強心劑”，然而行業(yè)何時走出困境仍有待觀察。
我們觀察到，目前多晶硅全球前四大生產企業(yè)的產能就已經能滿足整個光伏產業(yè)的下游裝機需求，組件的產能過剩局面同樣嚴峻，由于技術壁壘低，很多企業(yè)甚至“半路出家”也能生產。雖然目前很多企業(yè)已經停產，然而產業(yè)格局尚未得到根本好轉，這是產品價格下跌的動力。從空間上看，目前的晶硅價格已經跌到歷史低點，并且跌破很多廠家的成本價，下跌空間已經有限，所以總的來說，產品價格今后將依舊保持小幅下跌的趨勢。從未來發(fā)展趨勢上看，上游多晶硅、硅片環(huán)節(jié)更注重專業(yè)化，電池環(huán)節(jié)更注重品牌，同時資金實力較強的組件公司逐漸延伸到下游電站投資。
值得一提的是，巴菲特此次投資主要集中在下游電站環(huán)節(jié)，我們認為，在產業(yè)鏈價格大幅下降的情況下，下游電站運營的投資回報將大幅上升，現(xiàn)金流實力雄厚、經營電站運營的公司將顯著受益。
投資建議：我們認為，光伏行業(yè)景氣低迷狀態(tài)至少將持續(xù)到明年一季度末，維持對行業(yè)的“中性”評級，建議關注替代技術和國內市場啟動的機會，目前推薦受益國內市場啟動的逆變器廠商陽光電源。
