近日，蘇州天華超凈科技股份有限公司（下稱“天華超凈”）稱，擬以支付現(xiàn)金的方式購買宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司（下稱“天宜鋰業(yè)”）26%的股權(quán)，交易完成后，天華超凈將成為天宜鋰業(yè)的控股股東。
據(jù)了解，天華超凈傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)為防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，而天宜鋰業(yè)主要從事電池級(jí)氫氧化鋰生產(chǎn)及銷售，屬于動(dòng)力電池上游產(chǎn)業(yè)。為何天華超凈選擇在此時(shí)邁入新行業(yè)，新增加的業(yè)務(wù)又能夠?yàn)槠鋷砗斡绊懀?
原主營業(yè)務(wù)增長緩慢
2014年，天華超凈在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主營業(yè)務(wù)為防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品。上市一年后，天華超凈收購無錫市宇壽醫(yī)療器械股份有限公司（下稱“宇壽醫(yī)療”）100%股權(quán)，拓展至醫(yī)療器械領(lǐng)域。2015年以來，雖然醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入不斷增長，但防靜電超凈技術(shù)業(yè)務(wù)收入一直占據(jù)主要地位。2019年，二者收入占比約為3:7。
除收購宇壽醫(yī)療外，2015—2016年，天華超凈成功收購了蘇州康華凈化系統(tǒng)工程有限公司51%股權(quán)、無錫博特威光電科技有限公司（后名稱變更為“無錫天華超凈精密電子有限公司”，下稱“無錫天華”）100%股權(quán)。只不過，2016年2月取得無錫天華100%股權(quán)后，其又在2016年和2017年，將股權(quán)全部賣出。
在此次收購事項(xiàng)之前，天華超凈有近3年時(shí)間未收購其他企業(yè)。
2014—2017年的4年間，天華超凈營收規(guī)模從3.9億元增長至7.36億元。但2018—2019年，天華超凈營收分別為7.78億元和7.58億元。同時(shí)，2014—2019年，天華超凈的凈利潤分別為0.42億元、0.48億元、0.18億元、0.35億元、0.53億元和0.65億元，處于波動(dòng)狀態(tài)。
天華超凈坦言，公司上市以來營收增長趨勢(shì)不明顯，需要開拓新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。其將目光瞄向了鋰電池產(chǎn)業(yè)。
2018年，天華超凈與寧德時(shí)代新能源科技有限公司（下稱“寧德時(shí)代”）、長江晨道（湖北）新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱“晨道投資”）共同出資設(shè)立了天宜鋰業(yè)，股權(quán)比例分別為42%、15%和26%，三者共占83%。
據(jù)悉，天宜鋰業(yè)的主要資產(chǎn)是4萬噸鋰電材料項(xiàng)目，其中一期2萬噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目已于今年7月試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)將于2020年下半年正式投產(chǎn)，二期項(xiàng)目還在規(guī)劃中。截至目前，天宜鋰業(yè)尚未有營收。2018—2019年及2020年上半年，天宜鋰業(yè)扣非后凈利潤分別為-50萬元、-326.38萬元和-325.68萬元。
但天華超凈十分看好天宜鋰業(yè)的未來發(fā)展，新能源電動(dòng)汽車逐步替代燃油汽車將是未來發(fā)展的趨勢(shì)和方向，將電池級(jí)氫氧化鋰業(yè)務(wù)定為公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，是超前之舉。
此次交易，天華超凈擬以1.62億元的價(jià)格收購晨道投資持有的26%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅烊A超凈將合計(jì)持有天宜鋰業(yè)68%的股權(quán)，成為后者的控股股東。
梧桐樹資本新能源新材料產(chǎn)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)投資總監(jiān)郝曉明認(rèn)為，隨著“高鎳化”成為動(dòng)力電池的未來發(fā)展趨勢(shì)，市場對(duì)鋰鹽的需求將向氫氧化鋰切換，后者需求量將顯著增長。
交易引發(fā)深交所質(zhì)疑
從目前測算數(shù)據(jù)看，對(duì)天華超凈來說，天宜鋰業(yè)確實(shí)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。2020年下半年、2021—2024年天宜鋰業(yè)營收預(yù)計(jì)為1.97億元、8.01億元、10.51億元、11.82億元和13.13億元，凈利潤172.4萬元、0.49億元、0.87億元、1.08億元和1.29億元。
按上述預(yù)測，自2021年起，天宜鋰業(yè)營收規(guī)模將超過天華超凈目前年度營收。控股后，天宜鋰業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將合并至天華超凈報(bào)表，有助于后者大幅提升業(yè)績。
而本次交易前，天華超凈已經(jīng)是天宜鋰業(yè)的第一大股東，為何此前天宜鋰業(yè)不在天華超凈合并報(bào)表的范圍內(nèi)，晨道投資又為何在項(xiàng)目即將投產(chǎn)之際轉(zhuǎn)讓股權(quán)？深交所同樣對(duì)此產(chǎn)生了疑問。
天華超凈解釋，公司持有天宜鋰業(yè)的股權(quán)未超過50%。同時(shí)天宜鋰業(yè)董事會(huì)共3名成員，分別由天華超凈、寧德時(shí)代和晨道投資委派。其中董事長由天華超凈委派，僅占有一個(gè)席位，無法實(shí)施控制。經(jīng)營管理層人員中總裁由天華超凈委派，亦無法控制經(jīng)營管理層。本次收購?fù)瓿珊?，天華超凈持有天宜鋰業(yè)的股權(quán)提升至68%，還將對(duì)其董事會(huì)進(jìn)行改組，實(shí)際控制董事會(huì)。
值得注意的是，在解釋本次交易方案為何不涉及業(yè)績承諾和業(yè)績補(bǔ)償安排時(shí)，天華超凈稱，晨道投資為財(cái)務(wù)投資者，未參天宜鋰業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，若要求設(shè)置業(yè)績承諾，并不合理。那晨道投資所占的一個(gè)董事席位，在董事會(huì)中充當(dāng)何種角色？記者致電天華超凈，但未獲得其他信息。
此外，這一交易還被深交所質(zhì)疑“明股實(shí)債”。在2018年天華超凈、寧德時(shí)代、晨道投資合資成立天宜鋰業(yè)時(shí)，約定于2018年、2019年和2020年分三次繳納投資款。截至2020年9月，晨道投資實(shí)繳出資1.27億元，尚有5460萬元未實(shí)繳出資。在天華超凈和晨道投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效之日起三個(gè)工作日內(nèi)，前者將向后者支付1.27億元。
天華超凈僅表示，和晨道投資除了共同投資天宜鋰業(yè)之外，不存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系，出資過程中不存在資金往來，也不存在其他利益安排。
市場占有率處于低位
天宜鋰業(yè)雖尚未正式投產(chǎn)，但在去年11月，就與作為其股東之一的寧德時(shí)代簽署了為期5年的《合作協(xié)議書》，約定后者優(yōu)先向前者采購氫氧化鋰產(chǎn)品。今年4月，又與澳洲鋰礦商Pilbara Minerals簽署了為期5年的鋰輝石精礦供應(yīng)協(xié)議，保障其原材料供應(yīng)。但隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程不斷加快，天宜鋰業(yè)究竟能為天華超凈創(chuàng)造多少價(jià)值仍存不確定性。
根據(jù)鋰業(yè)分會(huì)報(bào)告，2019年全球鋰消費(fèi)量折合碳酸鋰當(dāng)量約為33.1萬噸。天宜鋰業(yè)一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將擁有電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能2萬噸/年，轉(zhuǎn)化為碳酸鋰當(dāng)量為1.76萬噸，約占市場份額的5.32%，與天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、雅保公司等產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)存在差距。
天華超凈認(rèn)為，業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)廠商都以保證日韓需求為主，國內(nèi)廠商如寧德時(shí)代等則需要穩(wěn)定、有保障的供應(yīng)商。
而在產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)高工鋰電看來，未來5年內(nèi)國內(nèi)和國際市場的需求占比約為3:7,國內(nèi)市場僅僅是一小部分?！拔磥?，氫氧化鋰龍頭生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)‘步步為營，強(qiáng)者愈強(qiáng)’趨勢(shì)。少數(shù)的頭部供應(yīng)商瓜分歐美終端車企和電池廠的長單協(xié)議，二線企業(yè)僅能分到‘蛋糕’的外溢?！?
即使是天華超凈看重的國內(nèi)市場，競爭也日趨激烈。今年7月，寧德時(shí)代與威華股份簽署《2020年度長協(xié)合同》，寧德時(shí)代擬于2020年7月至2021年6月期間向后者采購1萬噸電池級(jí)碳酸鋰和3000噸電池級(jí)氫氧化鋰。
高工鋰電預(yù)計(jì)，到2025年，氫氧化鋰產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。而天宜鋰業(yè)能否成為天華超凈新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)？本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。
