中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在5月22日舉行的全國(guó)“兩會(huì)”上，全國(guó)人大代表、中國(guó)華電集團(tuán)董事長(zhǎng)溫樞剛提交了三項(xiàng)議案，分別關(guān)于綜合能源服務(wù)、可再生能源發(fā)展和海上風(fēng)電布局。
彼時(shí)，溫樞剛上任華電集團(tuán)董事長(zhǎng)僅一年半。此舉足見(jiàn)這位電力大佬對(duì)清潔能源的重視程度。
“兩會(huì)”結(jié)束僅三天后，華電集團(tuán)便付諸行動(dòng)。
6月1日，華電集團(tuán)港股上市子公司華電福新(00816.HK)與福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司（下稱“華電福瑞”）訂立吸收合并協(xié)議，將根據(jù)協(xié)議條款及條件實(shí)施合并。
上述協(xié)議要求，生效條件達(dá)成后，華電福新向香港聯(lián)交所申請(qǐng)自愿撤回 H 股上市地位。自此，華電福新“私有化”提上日程。
9月29日，華電福新和華電福瑞發(fā)布聯(lián)合公告，宣布華電福新H股自公告日當(dāng)天9點(diǎn)起于港交所退市。
值得注意的是，從6月1日公布私有化方案到最后完成退市，此次私有化僅用了4個(gè)月，創(chuàng)下了港股新能源企業(yè)的私有化最快速度。
作為華電集團(tuán)旗下新能源發(fā)展和資本運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)，登陸港交所8年來(lái)，華電福新資產(chǎn)總額由497億元增長(zhǎng)至1183億元；裝機(jī)容量由652萬(wàn)千瓦增長(zhǎng)至1790萬(wàn)千瓦；歸母凈利潤(rùn)由5.6億元增長(zhǎng)至24億元。
事實(shí)上，在私有化大潮中，華電福新并非孤案。
與科技類公司紛紛赴港上市形成鮮明對(duì)比的是，2019年以來(lái)，相繼有5家港股能源類公司步入私有化行列。
這份名單中除華電福新外，還包括中國(guó)電力清潔能源、中電綠色清潔能源、哈爾濱電氣、華能新能源。
華電福新何去何從？港股能源公司“退市潮”背后的邏輯又是什么？
私有化
九月的倒數(shù)第二天，華電福新完成了私有化回A的關(guān)鍵一環(huán)，正式從港交所退市。
和其他私有化退市的港股能源類企業(yè)相比，此次私有化交易是港股市場(chǎng)十年來(lái)首單成功通過(guò)現(xiàn)金及發(fā)股吸并的H股私有化交易。
資料顯示，華電福新業(yè)務(wù)范圍涵蓋水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能、分布式、煤電、核電和生物質(zhì)能等多種發(fā)電類型，業(yè)務(wù)區(qū)域分布在全國(guó)27個(gè)省、市、自治區(qū)及歐洲地區(qū)。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至今年6月30日，華電集團(tuán)共持有62.76%的華電福新股份，中國(guó)再保險(xiǎn)持有華電福新7.68%的華電福新股份，國(guó)資持股的比例超過(guò)70%。
在港交所上市8年，華電福新可謂業(yè)績(jī)穩(wěn)健。
近年來(lái)，華電福新聚焦發(fā)展新能源，加大對(duì)風(fēng)電、太陽(yáng)能等清潔能源的裝機(jī)容量。資產(chǎn)總額和業(yè)務(wù)規(guī)模同步提升，凈利潤(rùn)也逐年增長(zhǎng)。
該公司半年報(bào)顯示，今年上半年，面對(duì)新冠肺炎疫情的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.63億元，同比減少3.3%；凈利潤(rùn)18.94億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)6.2%。
但與之形成鮮明對(duì)比的是，華電福新的價(jià)值卻一直被低估。其股價(jià)長(zhǎng)期在1.5港元/股左右，在港股市場(chǎng)上的成交量較小，且流動(dòng)性較低。退市前，其市盈率也僅9.9倍，市凈率約0.82倍。
這意味著，華電福新無(wú)法在這個(gè)平臺(tái)上通過(guò)股權(quán)融資獲取足夠的發(fā)展資本。
從其歷年來(lái)的融資渠道可見(jiàn)一斑。自上市以來(lái)，華電福新的融資方式主要是銀行貸款和發(fā)行債券。其半年報(bào)顯示，截至6月30日，該公司借款高達(dá)652.69億元，上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用支出達(dá)12.47億元。
另一重壓力揮之不去。一方面融資困難，另一方面，支出卻在增加。新能源行業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，融資是這類公司繞不開(kāi)的現(xiàn)實(shí)需求。
作為華電集團(tuán)旗下唯一的多元化清潔能源上市公司，該公司需要大量的資金以支撐清潔能源項(xiàng)目建設(shè)，同樣需要股權(quán)融資等方式拓寬融資渠道。
華電福新半年報(bào)顯示，今年上半年，由于大型基建項(xiàng)目的資本性支出大量增加，公司的資本性支出高達(dá)35.04億元，同比大增86.1%。
半年報(bào)同樣提出未來(lái)計(jì)劃，第一條即重點(diǎn)提及風(fēng)電及太陽(yáng)能業(yè)務(wù)：“將積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)家風(fēng)光電平價(jià)、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)政策，堅(jiān)持價(jià)值導(dǎo)向，堅(jiān)持近中遠(yuǎn)期相結(jié)合，堅(jiān)持集中式和分布式投資相結(jié)合，建并結(jié)合、雙輪驅(qū)動(dòng)，全面加大發(fā)展風(fēng)光電投資力度，實(shí)現(xiàn)公司高質(zhì)量發(fā)展?！?
其未來(lái)計(jì)劃還包括：“加快風(fēng)光電項(xiàng)目建設(shè)步伐。挖掘存量風(fēng)光電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力，為后續(xù)可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。積極研究風(fēng)光電發(fā)展新路徑，關(guān)注技術(shù)進(jìn)步和成本變化，加大外送基地項(xiàng)目和三北優(yōu)質(zhì)資源儲(chǔ)備，實(shí)現(xiàn)基地式、規(guī)?；_(kāi)發(fā)?！?
業(yè)內(nèi)人士告訴「能見(jiàn)」，未來(lái)中國(guó)華電將積極推進(jìn)風(fēng)光電基地式、規(guī)?；_(kāi)發(fā)。作為中國(guó)華電旗下新能源發(fā)展的重要平臺(tái)，此次華電福新私有化有助于下一步在新能源領(lǐng)域闊步發(fā)展。
通過(guò)吸并方式完成了對(duì)華電福新100%股權(quán)整合，華電福新的股權(quán)結(jié)構(gòu)得以實(shí)現(xiàn)重整。這為后續(xù)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，恢復(fù)融資平臺(tái)作用，激發(fā)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力創(chuàng)造條件。
大潮背后
私有化大潮中的新能源公司有一個(gè)共同特點(diǎn)：它們的母公司皆為大型電力國(guó)企。
事實(shí)上，在清潔能源賽道上，電力央企集團(tuán)正呈現(xiàn)一幅“你追我趕”的競(jìng)逐畫(huà)卷。在這場(chǎng)角逐中，華電福新在華電集團(tuán)的清潔能源征程上做出了重要貢獻(xiàn)。
截至2019年末，華電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)電力總裝機(jī)1.53億千瓦，清潔能源占比達(dá)到40.4%，在“新五大”發(fā)電集團(tuán)中僅次于國(guó)家電投的50.5%，位列第二。
但追趕者來(lái)勢(shì)洶洶。以華能集團(tuán)為例，2019年，華能的裝機(jī)容量達(dá)到1.82億千瓦，其中新能源新增裝機(jī)高達(dá)502萬(wàn)千瓦，是2018年的4倍。
新能源企業(yè)私有化浪潮的另一個(gè)直接原因是，港股絕大多數(shù)新能源公司和A股同行們?cè)谫Y本市場(chǎng)上的境遇可謂天壤之別。與A股公司備受追捧相比，港股公司大多面臨價(jià)值被嚴(yán)重低估、股價(jià)長(zhǎng)期在低位徘徊、無(wú)法進(jìn)行股權(quán)融資等窘境。
華電福新稱：“一直無(wú)法通過(guò)股權(quán)融資獲得資本，鑒于沒(méi)有外部股權(quán)融資能力，已失去上市平臺(tái)的主要優(yōu)勢(shì)?！?
不過(guò)，從更深層次原因來(lái)看，電力央企新能源資產(chǎn)私有化回A浪潮背后的隱線暗合了國(guó)家政策的要求。
今年5月22日，提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大三次會(huì)議審議的《政府工作報(bào)告》明確提出要提升國(guó)資國(guó)企改革成效。
從政策層面來(lái)看，我國(guó)國(guó)企發(fā)展的下一步，將大力實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)。
這項(xiàng)行動(dòng)要求加快培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展再上新臺(tái)階，為不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出新的更大貢獻(xiàn)。
未來(lái)三年，國(guó)企改革施工圖已經(jīng)明確，其中即包括推進(jìn)國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)圍繞主責(zé)主業(yè)大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，做到國(guó)有資本有進(jìn)有退。
在這個(gè)大背景下，企業(yè)及其“一把手”被考核的指標(biāo)也被相應(yīng)調(diào)整，國(guó)企的母公司必須發(fā)揮應(yīng)有的職能。
因此，港股新能源公司的母公司必然會(huì)重視公司的股價(jià)，以及公司對(duì)股東所能產(chǎn)生的回報(bào)。這在一定程度上催生了私有化行為。
此外，此類私有化交易，也是這些能源國(guó)企深化國(guó)有企業(yè)改革，進(jìn)一步加強(qiáng)資源優(yōu)化配置，從而做大做強(qiáng)國(guó)有資本的具體實(shí)踐。
對(duì)于整個(gè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，私有化“回歸”的子公司，對(duì)其整合振興整個(gè)集團(tuán)也深具意義。
對(duì)于華電集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這首先意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
兩年前的2018年11月29日，55歲的溫樞剛從華電集團(tuán)總經(jīng)理任上調(diào)任華電集團(tuán)董事長(zhǎng)。在他看來(lái)，清潔化、低碳化發(fā)展是能源轉(zhuǎn)型的必然方向。
翌年，華電集團(tuán)便確立風(fēng)光電基地式、規(guī)?；l(fā)展思路，風(fēng)光電投產(chǎn)容量完成年度計(jì)劃的117%，水電在建852萬(wàn)千瓦，成為北京冬奧會(huì)奧運(yùn)場(chǎng)館第一大綠電供應(yīng)商。
2019年底，華電集團(tuán)清潔能源裝機(jī)占比達(dá)到40.4%。
在今年“兩會(huì)”期間，溫樞剛直言不諱：“我今年的建議仍將圍繞如何加快推進(jìn)安全高效、清潔低碳的能源體系建設(shè)來(lái)考慮?！?
溫樞剛表示，積極推進(jìn)風(fēng)光電基地式、規(guī)模化開(kāi)發(fā)，重點(diǎn)推動(dòng)清潔能源基地規(guī)劃建設(shè)。
華電福新的私有化將有助于提高中國(guó)華電未來(lái)新能源業(yè)務(wù)發(fā)展的靈活性和效率，是在新發(fā)展格局背景下，從根本上破解上市平臺(tái)的股本融資瓶頸。
站在整個(gè)集團(tuán)更高的格局來(lái)看，這是集團(tuán)整合發(fā)展大棋中的重要一步。在談到增強(qiáng)國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，溫樞剛稱要“塑造產(chǎn)業(yè)一體化新優(yōu)勢(shì)”。
無(wú)疑，華電福新的私有化有助于聚焦清潔能源轉(zhuǎn)型，加快華電集團(tuán)提升新能源產(chǎn)業(yè)的比重，助力中國(guó)華電加快建設(shè)成為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流能源企業(yè)。
