根據(jù)規(guī)劃數(shù)和實際數(shù)看，2011年國家電網(wǎng)投資略超預(yù)期，2011年國家電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資3303億元，較規(guī)劃數(shù)多出83億元，其中電網(wǎng)投資3019億元，比規(guī)劃數(shù)多出94億元，所以我們認(rèn)為2011年國家電網(wǎng)投資略超預(yù)期。
對于2012年電網(wǎng)投資的機會，市場認(rèn)為電網(wǎng)規(guī)劃投資是低于預(yù)期。但是電網(wǎng)作為經(jīng)濟刺激的機會之一，有望有一個超預(yù)期的發(fā)展。
根據(jù)國家電網(wǎng)2011年的工作會議上傳遞的信息，2012年國家電網(wǎng)將完成固定資產(chǎn)投資3362億元，同比增長僅1.79%，其中電網(wǎng)投資3097億元，同比增長僅2.58%，遠(yuǎn)低于去年的實際增速14%，從規(guī)劃數(shù)據(jù)上看，國家電網(wǎng)投資增速較低，低于市場普遍預(yù)期。我們從國家電網(wǎng)的歷史規(guī)劃和實際情況看，超預(yù)期的情況較多，我們認(rèn)為國家電網(wǎng)投資其實相對獨立于宏觀經(jīng)濟環(huán)境，甚至存在某種逆周期特性，例如在2009年經(jīng)濟危機的時候，電網(wǎng)投資就作為經(jīng)濟刺激計劃之一，同比增長32.89%，遠(yuǎn)超于市場預(yù)期。2009年初的規(guī)劃是2500億，而實際投資是3000億，超出規(guī)劃20%以上，而2012年的宏觀經(jīng)濟也面臨一系列挑戰(zhàn)，經(jīng)濟增速面臨下滑的風(fēng)險，我們認(rèn)為不排除國家電網(wǎng)加大電網(wǎng)建設(shè)及其新能源投資促進經(jīng)濟增長，此外，2012年國網(wǎng)的投資規(guī)劃也比較保守，我們認(rèn)為電網(wǎng)的實際投資很可能大幅超過此前的規(guī)劃投資。
