中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：記者多渠道從華銳風(fēng)電(601558,股吧)內(nèi)部了解到，公司目前在業(yè)務(wù)開(kāi)拓、項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)、生產(chǎn)管理等方面已感受到行業(yè)回暖。
“11超日債”的違約不僅令多家公司叫停了原定于近期實(shí)施的短融或中票發(fā)行計(jì)劃，還使得那些曾經(jīng)對(duì)債券市場(chǎng)剛性兌付信心滿滿的投資者，開(kāi)始更為謹(jǐn)慎地審視債券發(fā)行主體的資信及經(jīng)營(yíng)狀況，即兌付能力。
而正是在這樣的環(huán)境下，另一家A股上市公司—華銳風(fēng)電映入了人們眼簾。其不僅與“11超日債”的發(fā)行方*ST超日一樣，來(lái)自于剛剛經(jīng)歷了寒冬的新能源行業(yè)，且該公司于2011年12月27日（起息日）發(fā)行的總規(guī)模達(dá)28億元的兩只債券—“11華銳01”、“11華銳02”，正面臨著因華銳風(fēng)電將于2013年續(xù)虧，而暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)日前公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，華銳風(fēng)電預(yù)計(jì)自身將繼2012年虧損5.8億元后，于2013年再度虧損30億元。由此，依照相關(guān)規(guī)定，待年報(bào)正式披露后，伴隨華銳風(fēng)電的“披星戴帽”，“11華銳01”、“11華銳02”的暫停交易也將被提上日程。
不過(guò)，需要著重提及的是，與*ST超日明確“"11超日債"無(wú)法按期付息構(gòu)成違約”有明顯不同，目前人們就“11華銳01”、“11華銳02”的擔(dān)憂，還只局限于對(duì)公司是否具有足夠償付能力的猜測(cè)上。
而從積極的一面來(lái)看，記者多渠道從華銳風(fēng)電內(nèi)部了解到，公司目前在業(yè)務(wù)開(kāi)拓、項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)、生產(chǎn)管理等方面已感受到行業(yè)回暖，其正寄望于借此東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的大幅改善。
信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
或許是基于上述對(duì)公司償付能力的擔(dān)憂，3月10日，“11華銳01”、“11華銳02”分別下挫1.29%、0.73%，報(bào)收于86.52元/手、79.07元/手。
公開(kāi)資料顯示，華銳風(fēng)電發(fā)行的“11華銳01”規(guī)模達(dá)到26億元，“11華銳02”規(guī)模則為2億元。但其中，“11華銳01”是以“3+2”形式（即5年期債券，在第3年可以回售）發(fā)行，“11華銳02”則為5年期，將于2016年到期。
按照相關(guān)規(guī)定，若債券發(fā)行主體連續(xù)2年虧損，相關(guān)債券將被暫停上市交易。也正因?yàn)榇耍谌A銳風(fēng)電公布其業(yè)績(jī)預(yù)虧公告后，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂，“11華銳01”、“11華銳02”的暫停交易，將緊隨華銳風(fēng)電正式2013年年報(bào)披露之后。
不過(guò)，暫停上市并不會(huì)影響債券的回售，基于“11華銳01”起息日為2011年12月27日，投資者于2014年12月27日便可對(duì)以“3+2”形式發(fā)行的“11華銳01”行使回售權(quán)。但持有“11華銳02”債權(quán)人則必須等到5年期滿，即2016年12月27日。
“就目前情況來(lái)看，基于市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)難以在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)的預(yù)期，華銳風(fēng)電兩只公司債，一方面面臨不能按期償付的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面則面臨暫停上市后，喪失流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。”一位不愿具名的券商分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹。
“如果，公司不能按期償付本金、利息，那么債權(quán)人則有權(quán)申請(qǐng)令該公司破產(chǎn)清算，并按一定優(yōu)先順序享受賠付，但這種結(jié)果顯然是大家都不愿看到的?！鄙鲜鋈谭治鰩熯€表示，“另一層風(fēng)險(xiǎn)，是債券暫停上市后，投資者持有的債券及債券價(jià)值將被鎖定。此時(shí)，他們除了能指望公司按時(shí)付息和回售外，唯有期待2014年公司業(yè)績(jī)能夠扭虧，致使債券恢復(fù)交易”。
不應(yīng)寄望國(guó)資出手相救
雖然華銳風(fēng)電公司債的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)，但不少投資者卻寄希望于公司具有國(guó)資背景的大股東可以及時(shí)伸出援手。公開(kāi)資料顯示，華銳風(fēng)電第一大股東為大連重工(002204,股吧)起重集團(tuán)有限公司，目前持股占上市公司總股本16.86%，而大連重工的實(shí)際控制人是大連市國(guó)資委。
“投資者"賭"國(guó)資會(huì)出手相救，顯然是不正確的，市場(chǎng)應(yīng)該摒棄曾經(jīng)的剛性兌付意愿。畢竟債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)一樣，風(fēng)險(xiǎn)與收益永遠(yuǎn)是共存的，國(guó)資也不例外。但就目前情況來(lái)看，華銳風(fēng)電公司債的風(fēng)險(xiǎn)的確也沒(méi)有達(dá)到"11超日債"的程度?！蹦硺I(yè)界人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
不過(guò)，從基本面來(lái)看，華銳風(fēng)電的確危機(jī)四伏。其業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2013年，公司在手訂單執(zhí)行延遲，裝機(jī)量少。同時(shí)，公司還計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用約9億元、增加維護(hù)費(fèi)用約 6 億元、計(jì)提因相關(guān)資產(chǎn)等可能的損失5.5 億元左右。
此外，公司自查披露2011年度會(huì)計(jì)差錯(cuò)后被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，面臨潛在的行政處罰和索賠。
