中國儲能網(wǎng)訊：精選層開市100個交易日之際，首只百元股出爐。12月21日盤中，連城數(shù)控沖高至100.67元/股，收于99.7元/股。12月22日，連城數(shù)控繼續(xù)上漲4.69％，收于104.38元/股，較發(fā)行價（37.89元/股）上漲175％。
連城數(shù)控為硅棒及硅片生產(chǎn)設備核心供應商，隆基股份系公司第一大客戶。分析認為，其受市場追捧，一方面與光伏行業(yè)景氣度回升有關，另一方面與公司轉板預期有關。連城數(shù)控近期表示，正在有計劃的拓展融資渠道，增強資金儲備能力。公司不排除通過股權融資的方式擴充資本實力。
光伏龍頭供應商
連城數(shù)控是技術領先的光伏及半導體行業(yè)晶體硅生長和加工設備供應商，為光伏及半導體行業(yè)客戶提供高性能的單晶爐、線切設備、磨床、硅片處理設備和氬氣回收裝置等產(chǎn)品。
2008年，連城數(shù)控成功研制出中國第一代具備自主知識產(chǎn)權的多線切方機，實現(xiàn)對進口設備的替代。2010年，在推出多線切方機的基礎上，公司推出用于截取單晶硅棒和多晶硅鑄錠的多線切斷機，并于2011年研制出高產(chǎn)能的QP20100型切片機。2013年，公司在國內首次推出金剛線切片機，2018年公司推出新型KX320MCZR直拉磁場單晶爐，成為國內為數(shù)不多的具備半導體級12英寸單晶爐生產(chǎn)能力的廠家之一。
經(jīng)過多年的持續(xù)研發(fā)和創(chuàng)新，連城數(shù)控已經(jīng)深入了解并掌握晶體硅生長設備及多線切割設備的關鍵技術和工藝，截至2020年5月末，公司擁有4項發(fā)明專利和38項實用新型專利，在全國范圍內樹立起技術過硬、服務迅速的良好品牌形象。隨著公司以24英寸超大直徑半導體級直拉單晶爐為代表的新產(chǎn)品逐步投入市場，產(chǎn)品結構更加豐富，產(chǎn)品競爭力大大增強，整體盈利能力和抗風險能力得到進一步提升。
當前A股最熱的“光伏股”非市值3000多億元的巨頭隆基股份莫屬，它是連城數(shù)控的第一大客戶。2017年至2019年，公司來自隆基股份的營業(yè)收入分別為6.06億元、8.78億元和6.60億元，占比分別為69.12％、83.40％和67.84％。而來自非隆基股份客戶的營業(yè)收入三年平均值為2.53億元。連城數(shù)控表示，受下游光伏單晶硅制造市場雙寡頭競爭格局影響，來自隆基股份的營業(yè)收入在短期內占比仍然較高。
隆基股份是全球單晶硅片雙寡頭之一，主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至6月底，公司單晶硅片年產(chǎn)能約55GW，單晶組件年產(chǎn)能約25GW，且完成了對越南光伏電池和組件的收購。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入338.32億元，同比增長49.08％，歸母凈利潤為63.57億元，同比增長82.44％，扣非凈利潤為60.14億元，同比增長76.35％
值得一提的是，連城數(shù)控與隆基股份系關聯(lián)方。連城數(shù)控的實控人為李春安和鐘寶申，李春安與隆基股份實控人李振國系一致行動人，鐘寶申現(xiàn)任隆基股份董事長。
行業(yè)景氣度上行
國金證券表示，今年以來，全球主要經(jīng)濟體政府、大型能源、裝備企業(yè)、金融市場，對清潔能源尤其是光伏“認知覺醒”，疫情之后的“綠色復蘇”理念流行全球。但背后的產(chǎn)業(yè)本質是，光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的技術進步和降本，已經(jīng)明確成為全球絕大部分地區(qū)最便宜的電源，且仍有可觀的進一步降本空間，其新增電力之王的地位已無可動搖。
安信證券表示，從當前時點看，2021年光伏裝機需求確定性依然很高。其中，國內方面主要來自2020年平價、戶用以及大基地等項目。海外方面，疫情導致部分項目遞延以及成本端的進一步下降預計將推動2021年需求快速增長。維持對于2021年全球光伏裝機160GW的判斷。
隨著光伏逐步進入平價時代，中國、美國，歐洲地區(qū)紛紛加碼新能源，并提高減排目標和可再生能源占比，全球光伏新增裝機有望加速上行。根據(jù)IRENA《2019年可再生能源發(fā)電成本報告》，2010年至2019年，全球公用事業(yè)規(guī)模的光伏電站加權平均發(fā)電成本急劇下降82％，從2010年的0.378美元/kWh降至2019年的0.068美元/kWh，接近化石燃料發(fā)電成本0.066美元/kWh。IRENA預測，2020年至2021年，全球光伏發(fā)電成本將分別降至0.045美元/kWh、0.039美元/kWh，即2021年的電力成本將比2019年再降42％。
國元證券認為，國內光伏發(fā)電滲透率依然較低，2019年中國光伏占比3.02％，跟全球平均水平3％相當，存在較大增長空間。根據(jù)測算，假設我國2025年非化石能源消費占比為20％，預期光伏在新能源發(fā)電占比將超50％，則光伏年均新增裝機達到79-120GW。據(jù)了解，2019年，我國氣源消費占比已經(jīng)達到15.3％，提前完成“十三五”規(guī)劃目標，“十四五”期間非化石能源消費占比提升到20％的趨勢基本確定。
值得一提的是，李春安與高瓴資本于12月19日簽署了《股份轉讓協(xié)議》，李春安擬通過協(xié)議轉讓方式向高瓴資本轉讓其所持有的隆基股份2.26億股，占總股本比例為6％，轉讓價格為70元/股，交易對價總額為158.4億元。交易完成后，高瓴資本將成為隆基股份第二大單一股東。國金證券認為，此前高瓴資本已經(jīng)通過增發(fā)入股港股信義能源、通威股份，其全面布局光伏賽道的意圖明顯，預計后續(xù)仍將有相關產(chǎn)業(yè)鏈投資。
存在轉板上市預期
連城數(shù)控在近期接受機構調研時坦言，公司將密切關注全國股轉公司、上交所、深交所在轉板方面的具體實施規(guī)則及相關規(guī)范文件的發(fā)布進展情況，未來公司將結合自身的實際情況并對照轉板實施細則法規(guī)的具體要求，酌情考慮是否正式申請轉板。但目前尚未籌劃有關轉板的任何事項。
11月27日起，滬深兩市分別就轉板上市辦法公開征求意見。全國股轉公司表示，這意味著新三板掛牌公司轉板上市的具體實施路徑已經(jīng)明確，標志著轉板上市工作即將步入實際操作階段，將積極做好掛牌公司轉板上市落地工作。
廣證恒生新三板研究認為，轉板上市辦法打通了精選層企業(yè)的上升通道，由此聯(lián)通了精選層及創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的估值體系。長期看，有望吸引更多的投資者及中介機構關注精選層市場?？紤]到轉板企業(yè)預計市值參考精選層交易形成的市值，轉板企業(yè)的估值將向A股同類企業(yè)靠近。在估值體系聯(lián)通的背景下，短期未能轉板的優(yōu)質企業(yè)也有望獲得合理估值。新三板企業(yè)的質地存在差異，精選層市場不同個股間估值及流動性的分化或延續(xù)。
從投資角度看，廣證恒生新三板研究表示，結構化將是精選層行情的重要特征。短期需關注市場波動帶來的風險；長期看，部分具備轉板潛力的企業(yè)一旦實現(xiàn)轉板，將產(chǎn)生“估值+成長”的雙重收益。而精選層市場功能持續(xù)優(yōu)化后，持續(xù)成長的優(yōu)質企業(yè)即便不轉板，也有望獲得良好流動性并被合理定價。
基于以上因素，精選層投資組合的構建可遵循兩個思路。一是找到具備持續(xù)增長潛力，有望品嘗轉板“頭啖湯”，且未來在A股市場上仍具備比較優(yōu)勢的企業(yè)。二是找到具備持續(xù)增長潛力，因市場政策問題短期內不直接受益于轉板，但在精選層市場功能優(yōu)化的預期下，因相對A股企業(yè)具備比較優(yōu)勢而受到機構關注，從而能被合理定價的企業(yè)。在“優(yōu)中選優(yōu)”的基礎上，兼顧轉板可能性及估值合理性動態(tài)調整資金配置。
