三星SDI是韓國最大的鋰電池廠商。過去公司主營業(yè)務包括CRT、PDP、清潔能源等，后來經(jīng)過一系列股權變化，顯示業(yè)務逐漸弱化，鋰電池成為業(yè)務主力，當前主要應用在IT電池領域，EV電動車、ESS儲能電池和PV電池是公司未來的新業(yè)務方向。
IT鋰電池：聚合物是方向。IT電池主要是三類，圓形電池(45%)，方形電池(37%)，聚合物電池(18%)，其中聚合物和方形的發(fā)展勢頭比較好。聚合物電池價格最貴，但卻最輕薄且有40%的儲能優(yōu)勢。當前蘋果全線產(chǎn)品均是用聚合物鋰電池，未來智能手機、平板電腦和Ultrabook的輕薄化趨勢是聚合物電池成長的重要驅動力，另外，聚合物定制化強，包裝、容量和形狀均可以按照客戶需要定制，其供應商還包括ATL，力神，LGCHEM和SONY.
EV電動車電池：剛剛起步。公司剛和BMW在法蘭克福展示了i3車型，當前僅6個億RMB收入，預期在13年能夠達到40~50億，而到2015年整個市場能夠達到1000億規(guī)模。i3電池1KW價格在800美金，純電動車整車一半都將是電池價格，量產(chǎn)后有望降一半，行業(yè)長期看營業(yè)利潤率能夠達到10%。
ESS儲能電池：具有爆發(fā)力。ESS主要用于太陽能和風能，當前日本家庭需求增長比較快，SDI已經(jīng)和日本相關公司簽了合同，約3年60億RMB。當前1KW的價格要大于800美金，10KW約為4~5個家庭的用電量。另外，日本正在計劃推出家用補貼計劃，如果能到1KW300美金家庭就能支付了，而市場有望擴大3~4倍，預計12年ESS會成長非常快。
PV太陽能：處于研發(fā)階段。SDI初期主做晶硅電池研發(fā)，但未來重心會在薄膜電池上，例如新一代銅銦鎵硒(CIJS)薄膜電池，為12~13年業(yè)務儲備。
投資啟示。我們重點關注IT電池，聚合物鋰電池將是這個領域未來發(fā)展勢頭最好的方向，智能手機、平板電腦和Ultrabook將是未來的重要驅動力。電芯的主流市場仍將是日韓廠商的天下，但對于組裝來說，大陸廠商是有機會的，例如，聚合物鋰電池組裝當前都是由終端客戶指定廠商來做，擁有良好大客戶關系、成本優(yōu)勢和優(yōu)秀電源管理模塊制造能力的廠商有望獲得成長機會，但這個行業(yè)是否有足夠的壁壘，能保證量增的過程中不會受到競爭對手的擠壓出現(xiàn)價跌是需要考慮的風險問題。
