一場業(yè)內會議將光伏行業(yè)推上風口浪尖。6月9日，由中國光伏行業(yè)協(xié)會組織的“光伏行業(yè)熱點難點問題座談會”召開，工業(yè)和信息化部電子信息司和國家能源局新能源司的領導出席會議。
會上，三峽新能源、晶科能源、天合光能、愛旭股份、隆基股份、中環(huán)股份、晶澳科技、通威股份等產業(yè)鏈上下游近20家企業(yè)的領導和專家，針對原材料、物流、匯率等波動帶來的成本上漲問題，以及訂單、產能利用率、擬建擴產項目等經營現狀，進行了分析和討論。
眾所周知，經過多年的技術革新和降本，光伏行業(yè)在2020年正式進入“平價時代”。此后，全球范圍掀起的“碳達峰、碳中和”浪潮，更讓行業(yè)發(fā)展迎來了歷史性機遇。
不過，光伏行業(yè)孕育巨大投資機會的同時，發(fā)展之路也遍布風險。這次的座談會也正是在這一背景下召開的。
一篇匯報材料引發(fā)上下游矛盾公開化
座談會上，愛旭股份發(fā)布的一篇《關于光伏行業(yè)熱點、難點問題座談會的匯報材料》，引發(fā)了業(yè)內的巨大關注，也將行業(yè)上下游之間的矛盾公開激化。
愛旭股份是國內光伏電池片龍頭企業(yè)。在該書面材料中，公司稱今年4月份起，受上游原材料供應不足及硅料、硅片價格高頻率、大幅度上漲的雙重因素影響，開機率大降至60%左右。
愛旭股份明確表示，行業(yè)現狀表面看是市場終端需求與上游硅料產能不匹配，實際上是部分企業(yè)刻意營造多晶硅、硅片嚴重短缺的假象，助推中間貿易商、產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)囤積居奇、哄抬物價造成的。
根據公司給出的數據，今年以來多晶硅價格上漲149%、硅片價格上漲56%。2021年全球終端需求難以達到180GW，硅料供應量可以超過190GW，產業(yè)鏈產能是匹配的。初步統(tǒng)計，4、5月全產業(yè)庫存量較一季度末增加61.8%、達到68.6GW，產成品實際是滯留在產業(yè)鏈內部空轉。
愛旭股份最后將矛頭直指另一家上市公司通威股份的關聯(lián)企業(yè)。
愛旭股份稱，4月開始，通威集團永祥股份認為多晶硅價格“月度定價”上漲太慢，因此拿出少量多晶硅每周邀請部分企業(yè)競標，將最高競標價作為下周多晶硅的參考價，從而周而復始的推升價格以快的速度上漲。
愛旭股份這一材料直接將產業(yè)鏈上下游企業(yè)之間原本已十分激烈的矛盾公開化。如果真如愛旭股份所述是刻意囤積居奇，那么通威等上游公司的這一做法不僅擾亂了行業(yè)有序競爭和發(fā)展，更有悖于國家推進“雙碳”的戰(zhàn)略方針。
到底是供不應求還是囤積居奇？
愛旭股份所控訴的硅料等上游材料價格大幅上漲問題的根本原因，到底是供不應求還是囤積居奇，這是市場主要關注點之一。
今年春節(jié)后，行業(yè)總體開工率不高，特別是組件和輔材環(huán)節(jié)的開工率較低。除了上游原材料漲價因素外，搶裝、季節(jié)性影響，以及組件和輔材自身的產能擴張，也是開工率下滑的重要原因。
值得注意的是，從硅料產能和組件產能對比可以看到，2019年開始，硅料擴產明顯慢于組件等環(huán)節(jié)，并在今年一季度成為行業(yè)的瓶頸環(huán)節(jié)。由于組件產能遠大于硅料產能，硅料價格明顯上漲，并給下游組件等企業(yè)帶來成本壓力也不意外。
2019年至2021年硅料和組件產能變化
實際上，從硅料發(fā)展歷史來看，2008年時就曾出現過“擁硅為王”的現象。
數據顯示，硅料歷史最高價格曾一度達到400美元/kg，由此催生資本進入行業(yè)，直到2021年之前，硅料都沒有成為明顯的行業(yè)瓶頸。這輪的硅料大幅漲價，也是2018年以來硅料盈利能力不足、資本開支有限所致，漲價在某種程度上也能夠為未來打開供給空間提供動力。
硅料企業(yè)多晶硅均價變化
不過，本輪硅料的漲價盡管有基本面因素的支撐，但短時間內出現如此明顯的漲幅，要完全排除人為因素的干擾（囤積居奇等），似乎也并不客觀，此前光伏玻璃出現的情況或許就有一定的參考意義。
2020年下半年以來，由于光伏行業(yè)需求旺盛，光伏玻璃價格出現大漲，短時間內的漲幅一度接近翻倍，令下游組件廠商苦不堪言。
問題發(fā)生后，當時也出現了組件廠商抱團呼吁從政策層面解決光伏玻璃限產等問題。在政策層面放松了光伏玻璃的產能后，光伏玻璃價格隨即大幅下跌，而價格的下跌顯然遠遠領先于實際擴產的產能投放。人為炒作光伏玻璃價格的情況昭然若揭。
產業(yè)鏈博弈趨近結束 利益重新分配幾家歡喜家愁
座談會召開后第二天，以錦浪科技、陽光電源等為代表的光伏行業(yè)上市公司，股價集體出現大漲。顯然，市場認為此次座談會的召開預示著光伏產業(yè)相關環(huán)節(jié)成本上漲的拐點或已出現，持續(xù)了一段時間的產業(yè)鏈動態(tài)博弈正趨近于結束。
首先，產業(yè)鏈價格由供給、需求和庫存三者決定，緊缺環(huán)節(jié)供給沒有變化，價格直接反映需求和庫存。根據券商的調研，目前硅料庫存較低、硅片無庫存、電池和組件正常庫存，說明近期緊缺環(huán)節(jié)硅料價格上漲主要是實際需求高于供給所導致的。
其次，漲價是產業(yè)鏈供需匹配的主要途徑。投資者擔心漲價影響需求，但這一輪的漲價并不完全是供給擾動導致的，而是緊缺環(huán)節(jié)供給不變時，需求增加導致的。受國內外“雙碳”政策刺激，2021年光伏潛在需求很高，現有供應鏈滿足不了需求，只能通過漲價來壓低潛在需求。
再次，需求是能夠延后的，可以從需求端節(jié)奏調節(jié)的角度，抑制成本端快速上漲。近期一些制造企業(yè)的供應商名單出現一些新公司，表明行業(yè)確實存在人為借機炒作價格的現象，但在目前的價格與市場環(huán)境下，特別是監(jiān)管層的關注和介入，繼續(xù)炒作價格條件已不具備，硅料價格有望短期見頂甚至類似光伏玻璃的情況快速回調。
最后，由于成本上漲，電池/組件的排產銷售情況均受到一定影響，如果成本端有所松動，一方面有助于價格下降、需求復蘇，另一方面也有助于企業(yè)的供應鏈管理，在上游成本可能出現拐點的前提下，組件企業(yè)在高位繼續(xù)采購原材料意愿會下降，消化原材料庫存意愿增強，倒逼上游繼續(xù)降成本，經營困境緩解，最終促進行業(yè)整體景氣度復蘇。
因此，以此次業(yè)內的座談會為標志，光伏行業(yè)的博弈正趨近結束并向著更為健康和可持續(xù)的方向發(fā)展。
但是，從中短期來看，這一調整從本質上看，實際是利益在產業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的重新分配過程，有受益者的同時，也必然伴隨著利益受損方的出現。利益重新分配后，業(yè)內“幾家歡喜幾家愁”的分化行情，或正在到來。
