2021年5月19日，上海電氣風電集團股份有限公司（以下簡稱“電氣風電”，688660.SH）登陸科創(chuàng)板。
作為國企分拆上市成功落地的案例實踐，電氣風電的“登科”不僅為分拆上市提供了新樣本，更為風電整機企業(yè)登陸科創(chuàng)板提供了借鑒。
招股說明書顯示，電氣風電本次公開發(fā)行的股票數(shù)量5.33億股，占發(fā)行后總股本的40%，發(fā)行價格為5.44元/股，對應市盈率為23.99倍。通過本輪融資，電氣風電募集資金總額達29.01億元，扣除發(fā)行費用后，其募集資金凈額為27.99億元。
通過本次分拆，上海電氣將進一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，更好地服務(wù)高端裝備產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；電氣風電則將依托上交所科創(chuàng)板平臺獨立融資，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的做大做強。
海上風電領(lǐng)跑者
公開資料顯示，電氣風電于2006年9月成立，為上海電氣旗下主要的風電業(yè)務(wù)平臺，其主營業(yè)務(wù)包括風力發(fā)電設(shè)備設(shè)計、研發(fā)、制造和銷售以及后市場配套服務(wù)。目前，電氣風電不僅是國家清潔能
源骨干企業(yè)、中國領(lǐng)先的風電整機制造商與服務(wù)商，更是國內(nèi)領(lǐng)先的海上風電整機制造商與服務(wù)商。
中國可再生能源協(xié)會風能專委會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，電氣風電新增裝機容量為125.7萬千瓦，其中，海上新增裝機64.7萬千瓦，市場份額達26%，領(lǐng)跑全國海上風電市場。
然而，這樣的成績并非是電氣風電偶然的“放衛(wèi)星”。實際上，近年來，電氣風電不僅穩(wěn)居國內(nèi)海上風電年度新增裝機排行榜前列，更重要的是，憑借其深厚的市場積累，電氣風電在海上風電市場已樹立起核心優(yōu)勢并占據(jù)領(lǐng)先地位。
截至2019年底，我國海上風電累計裝機容量達到60萬千瓦以上規(guī)模的企業(yè)僅有4家，而這4家企業(yè)累計裝機量規(guī)模在我國海上風電總裝機中的占比已達89.5%。其中，電氣風電更是以海上累計裝機290.9萬千瓦的成績，狂攬近一半的市場份額（41.4%）。
憑借市場優(yōu)勢與政策催動，在行業(yè)搶裝潮下，電氣風電迎來業(yè)績爆發(fā)期。
電氣風電表示，得益于搶裝潮，公司過去一兩年獲得新增訂單較多，目前在手訂單充足，截至
2020年12月31日，公司在手訂單金額合計達482.85億元，同時，由于風電行業(yè)的增量項目，公司憑借多年積累的品牌和客戶關(guān)系，有望持續(xù)獲得新增訂單，這些訂單將在未來數(shù)年陸續(xù)執(zhí)行或交付，進而為公司收入提供有力支撐。
根據(jù)其招股說明書數(shù)據(jù)，2021年第一季度，電氣風電業(yè)績相比去年同期大幅增長。報告期內(nèi)，其實現(xiàn)營業(yè)收入44.31億元，同比增長1614.16%；歸屬于母公司股東的凈利潤實現(xiàn)1.34億元，扣除非經(jīng)常性損益后，其凈利潤為1.28億元。
值得注意的是，電氣風電在保持海上發(fā)展優(yōu)勢的同時并沒有忽視陸上風電市場。電氣風電方面表示，公司發(fā)展定位海陸并舉、平衡發(fā)展，在海陸業(yè)務(wù)方面均衡投入，形成海陸兼?zhèn)浼安⒅氐臉I(yè)務(wù)組合。
在生產(chǎn)制造方面，公司已布局陸上制造基地8處，海上制造基地4處，截至2020年年底產(chǎn)能分別為2370MW和1420MW。同時，在本次發(fā)行募集資金擬投資項目中，涉及6款新產(chǎn)品開發(fā)與研究，其中三款陸上風電機組（3.X、4.X、5.X）以及三款海上風電機組（中低風速產(chǎn)品、大兆瓦產(chǎn)品、海上臺風型產(chǎn)品）。
全生命周期服務(wù)商
目前，電氣風電產(chǎn)品不僅實現(xiàn)了全功率覆蓋，還實現(xiàn)了全場景覆蓋。電氣風電在招股說明書中明確指出，根據(jù)不同的地理和氣候條件，公司對產(chǎn)品進行了差異化設(shè)計，陸上風電機組針對不同環(huán)境特點形成了分別適用于高溫、低溫、高海拔、低風速、抗臺風等產(chǎn)品系列，海上風電機組針對不同海域特點形成了高風速、中低風速、抗臺風、低溫等產(chǎn)品系列。
除對產(chǎn)品線的布局外，電氣風電還在大型風機的研發(fā)設(shè)計與產(chǎn)業(yè)化落地上具備領(lǐng)先的技術(shù)積累，并且擁有較好的市場地位優(yōu)勢。據(jù)了解，其陸上4.XMW系列、5.XMW系列與海上8.0MW系列產(chǎn)品已成為行業(yè)內(nèi)前沿類產(chǎn)品。
中金公司研報分析認為，機組大型化加速的趨勢有望重塑風電制造環(huán)節(jié)的行業(yè)格局，把握這一趨勢的公司有望取得領(lǐng)先地位。目前，電氣風電陸上4.XMW系列產(chǎn)品已中標數(shù)個項目；電氣風電8MW海上風機于2020年初成功在廣東省汕頭市完成吊裝并成功運行發(fā)電，成為國內(nèi)完成吊裝并運行的單機功率最大的海上風機之一。
在市場、產(chǎn)品、技術(shù)等多層面布局就緒的情況下，電氣風電已經(jīng)做好了迎戰(zhàn)風電“后平價時代”的準備。
2019年下半年，受政策催動，風電進入搶裝潮行情，整機制造企業(yè)進入了新一輪業(yè)績爆發(fā)期。然而，對于短期的市場紅利，資本市場卻保持謹慎樂觀態(tài)度，不少業(yè)內(nèi)人士擔心搶裝之后透支市場需求，整機制造企業(yè)或?qū)⒚媾R業(yè)績斷崖式下跌的風險。
對于此憂慮，電氣風電回應稱，搶裝以后，公司新增訂單相比搶裝潮期間將有所下降，但隨著行業(yè)新的需求增長點，行業(yè)中長期發(fā)展趨勢良好，公司有望持續(xù)獲得新增訂單。同時，新增訂單和在手訂單陸續(xù)執(zhí)行或交付，將為公司收入提供有力支撐，隨著公司產(chǎn)品成本優(yōu)化和規(guī)模優(yōu)勢，公司盈利能力也有望得到保障。
更值得一提的是，2020年9月，我國確立了減碳時間表，力爭二氧化碳排放量于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和（以下簡稱“30·60目標”）。這就意味著，未來，包括風電在內(nèi)的可再生能源正逐漸從補充性能源向替代性能源持續(xù)轉(zhuǎn)變，即使不再補貼，風電的裝機需求也不會“熄火”。
據(jù)了解，在“30·60目標”之下，電力企業(yè)規(guī)劃了飽滿的“十四五”新能源裝機，支撐飽滿的風電裝機規(guī)模。中金公司統(tǒng)計顯示，截至5月，以央企為主的電力企業(yè)合計已經(jīng)規(guī)劃了接近530GW的新能源裝機，而地方國企層面也有相當規(guī)模的新能源投資規(guī)劃。
基于此，中金公司認為，“十四五”期間，中國風電新增需求有望持續(xù)景氣。其預計，“十四五”期間，我國陸上與海上合計有望實現(xiàn)225GW以上新增量，年均45GW以上，其中陸上風電項目將有195GW以上的新增項目，海上風電也有望達到30GW以上的新增量。
因此，從中長期來看，隨著風電產(chǎn)業(yè)逐步完成向無補貼與平價上網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，市場化競爭將使風電產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢逐步突出，風力發(fā)電在清潔能源目標驅(qū)動下，風電產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。
在此背景下，電氣風電指出，未來，公司將以智能化助推風電進化，以數(shù)字化賦能風電未來。通過引入全球一流的智能化技術(shù)理念及管理經(jīng)驗，打造國際領(lǐng)先的智能化生產(chǎn)基地，構(gòu)建產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)制造、后期服務(wù)等全智能化的管理流程體系，為客戶提供覆蓋“風電全生命周期”的產(chǎn)品與服務(wù)。
