中國儲能網訊：近日，在A股市場上，新能源汽車與光伏、儲能等板塊持續(xù)下跌回調。有分析人士認為，這是資本界對新能源汽車四季度的一種態(tài)度。當前，新能源汽車市場滲透率接近30％，未來市場增速必然開始邊際遞減，市場對估值和突發(fā)事件的敏感度越來越高了，資本對新能源汽車的容忍度則在不斷降低。在宏觀層面，明年新能源汽車國家補貼即將取消、全球經濟下行預期導致市場需求端信心衰減，資本界擔心新能源汽車市場增速可能陷于停滯，行業(yè)景氣度可能下行。同時，巴菲特減持比亞迪股票，理想總裁減持理想股票，兩件事也刺激了資本市場。盡管從長遠看，新能源汽車仍是資本投資的重中之重，但行業(yè)進入中期發(fā)展階段后，資本對于新能源汽車的投資不斷波動將成為常態(tài)。
新能源汽車概念股波動引關注
9月28日，零跑汽車在港交所發(fā)布公告稱，其在港股首次公開募股最終發(fā)售價定為每股48港元，預計凈籌資60.57億港元。相比原計劃的籌資15億美元，零跑此次首次公開募股規(guī)模削減不少，有知情人士透露，這主要是由于全球金融市場動蕩，潛在投資者減少了投資。
零跑首次公開募股規(guī)模削減的同時，近期資本對新能源汽車的投資熱情似乎正在減退。A股市場上，光伏、儲能、鋰電概念股集體下挫。鋰電池概念方面，海目星跌幅一度超過12％，德賽電池、科陸電子、圣陽股份等下挫8％，寧德時代的跌幅也一度達到4％；儲能方面，鵬輝能源跌幅近13％，派能科技跌超12％，昱能科技、英杰電氣、南都電源等跌幅超10％，科士達、同力日升、泰嘉股份等跌停。對于新能源板塊近期的調整和震蕩，農銀新能源混合基金經理邢軍亮認為，成長賽道前期已積累顯著的超額收益，市場擁擠度升至歷史高位，投資者情緒較為敏感。同時，美聯(lián)儲加息預期升溫、美債利率上行，打壓了成長股估值。近期人民幣匯率快速調整，部分上市公司半年報出現(xiàn)業(yè)績不達預期情況，讓成長板塊遭遇估值與業(yè)績調整壓力，眾多因素抑制市場風險沖動。8月以來國內“穩(wěn)增長”政策持續(xù)加碼，市場提前博弈經濟企穩(wěn)預期。因此，部分資金分流至金融地產和消費，對成長板塊形成擠出效應。
美聯(lián)儲或將繼續(xù)激進加息，不利于成長股估值擴張。同時，主流投資者在新能源賽道上的配置比例較高也存在一定風險。東吳國際副董事長、全球首席策略官陳李表示，目前，偏股型公募基金對新能源的配置比例達到驚人的40％，這是A股歷史上從未有過的高點。這樣的配置比例對應的宏觀假設，是流動性比較寬松、經濟亮點集中在少數(shù)賽道、全球通貨膨脹可以被抑制、能源危機還會持續(xù)。
還有分析認為，近期光伏、儲能、鋰電等新能源汽車領域概念股的集體下挫，在一定程度上代表了資本對四季度市場的態(tài)度，四季度的新能源板塊可能不會太好看。同時，新能源汽車板塊也進入了一個波動期。
更引人關注的還有巴菲特對比亞迪的減持。港交所信息顯示，9月1日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司減持171.6萬股比亞迪股份H股，平均減持價格為每股262.72港元，減持后持股比例從19.02％下降至18.87％。自8月24日以來，伯克希爾共減持1786萬股比亞迪股份。在巴菲特減持之后，比亞迪的股價也經歷了波動，A股跌幅達8％，在港股的跌幅則超過了10％。
比巴菲特減持比亞迪股票更讓人看不懂的是，理想汽車執(zhí)行董事兼總裁沈亞楠拋售理想汽車股份套現(xiàn)。港交所最新文件顯示，沈亞楠在9月6日拋售了60萬股理想汽車股票，套現(xiàn)787.5萬美元，持股比例從1.71％下降至1.68％；9月2日，沈亞楠還減持了40萬股理想汽車股份，變現(xiàn)528.88萬美元。兩個工作日，沈亞楠累計拋售理想汽車股票100萬股，套現(xiàn)約9115萬元。在理想汽車“降價門”持續(xù)發(fā)酵的同時，沈亞楠接連拋售理想汽車股票，很難不引起關注。這并非沈亞楠第一次出手減持理想汽車股票。公開信息顯示，去年12月6日至17日，沈亞楠多次減持理想汽車股票，售出200萬股，套現(xiàn)2億多元。管理層接連拋售理想汽車股票套現(xiàn)，難免讓人對理想汽車的發(fā)展產生各種猜測，甚至對新能源汽車行業(yè)的發(fā)展產生一些疑慮。
早期投資并未減弱
不過，相比股票市場上新能源汽車板塊的起起伏伏，在早期投資方面，資本對新能源汽車產業(yè)鏈上下游的投資熱情卻并未減弱。粗略統(tǒng)計，前9個月，中國新能源汽車產業(yè)鏈公布了200多個重大投資項目，總投資額超過13000億元。其中，投資規(guī)模超過100億元的項目有40多個。動力電池是此輪擴張中最激進的板塊。今年已經有60多個重大投資項目披露，總投資額超過9000億元。其中，寧德時代公布了5個項目，預計對外投資1300億元；
楚能新能源則公布了4個重大項目，投資預算超過1800億元。與動力電池息息相關的鎳鈷鋰等原材料方面，今年也有40多個重大項目披露，總投資規(guī)模達到900億元，華友鈷業(yè)、中偉股份和鹽湖股份等都在積極布局上游原材料的投資。
資本在持續(xù)加強新能源汽車產業(yè)鏈上游投資的同時，對整車制造的投資熱情也在持續(xù)。今年以來，已有28個新能源汽車品牌進行了融資。除了哪吒汽車、廣汽埃安這樣的“老”品牌推進的融資計劃之外，更多的新品牌也開始了融資步伐。其中，最引人關注的就是長安新能源。今年初，重慶長安新能源汽車科技有限公司宣布完成B輪49.77億元融資。除長安汽車增資13.6億元、南方資產增資7.1億元之外，長安新能源此輪還引入交銀博裕一號、承元基金、蕪湖信石信鴻、中金科元基金、南方工業(yè)基金等投資者。
除了長安新能源、哪吒汽車、廣汽埃安等這些早就已經入局的品牌外，也不斷有新品牌進入市場。9月初，專注于智能新能源汽車技術研發(fā)的初創(chuàng)公司蘇州運道智慧科技有限公司宣布，獲得泰越資本數(shù)千萬元種子輪融資。本輪融資將用于擴大團隊規(guī)模，加速推進運道科技自主研發(fā)的WIFA（Wintao intelligent flexible architecture）智能滑板底盤的開發(fā)工作。4月，新能源動力服務商葑全新能源宣布獲得贛鋒鋰電戰(zhàn)略融資。公開信息顯示，葑全新能源的產品覆蓋新能源物流整車、動力鋰電池電芯及系統(tǒng)、智能換電站等。其新能源物流車車身采用碳纖維復合材料工藝。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年有19個品牌在推進A輪或更早輪次的融資計劃，產業(yè)資本、政府資金和美元基金在該領域的投資熱情仍不減。近日，專注于燃料電池的明天氫能宣布完成超億元B輪戰(zhàn)略融資，該企業(yè)還計劃今年底啟動B＋輪融資。按照計劃，明天氫能B輪融資主要用于全新一代大功率燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心部件的研發(fā)，批量化生產的先進制造工藝與裝備提升，以及補充經營性流動資金等。
中期波動不期而至
“新能源汽車投資看上去雖然沒那么熱了，但仍是值得投資的重點領域?！比?lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴強調，雖然資本對于新能源汽車尤其是整車板塊的投資熱情沒那么高了，但在產業(yè)鏈上下游的相關企業(yè)投資熱情仍很好，尤其是上游原材料、氫燃料電池汽車和智能網聯(lián)相關企業(yè)的投資仍有很高的熱情。在新能源汽車進入相對穩(wěn)定的市場化發(fā)展階段之后，資本對新能源汽車的投資也會轉向更多的核心技術，而不再僅僅圍繞整車項目。“新能源汽車行業(yè)進入激烈的市場競爭階段，造車新勢力必將經歷一個市場優(yōu)勝劣汰的過程，也會不斷有各種新品牌的進入?！痹诓茭Q看來，這些不斷進入的新品牌，一定少不了資本的推動。
“新能源汽車發(fā)展過程中，資本市場有波動是必然?！比珖擞密囀袌鲂畔⒙?lián)席會秘書長崔東樹在接受《中國汽車報》記者采訪時強調，不必對股票市場上諸如巴菲特減持比亞迪、理想汽車管理層拋售股票套現(xiàn)等行為過度解讀。一方面，投資人在股票市場的買進賣出是股票市場的資本操作，往往與企業(yè)的實際經營狀態(tài)沒有太大關系；另一方面，一些車企的市值在達到頂點后，回落是必然現(xiàn)象，特斯拉就在不斷發(fā)生波動。在市值處于高位時，投資人售出股票獲得高收益也是正常的投資行為。奧緯咨詢董事合伙人張君毅也表示，在智能電動汽車行業(yè)整體熱度帶動下，比亞迪股價今年以來漲幅過猛，巴菲特此次減持，比例并不高，是階段性的調倉，是應對價格波動的一種方式。
“在同一市場，同類企業(yè)條件下，后進入者往往不太可能獲得更好的融資?！辈茭Q認為，在蔚小理先后在港股首次公開募股之后，同類企業(yè)零跑的融資規(guī)模縮減是必然。尤其是疊加當前不太理想的國際資本市場環(huán)境，零跑的融資規(guī)模削減在預料之中。盡管如此，新能源汽車仍是資本的投資熱點。
在我國新能源汽車保有量突破1000萬輛之后，市場進入一個相對穩(wěn)定的中期發(fā)展階段。更激烈的市場競爭是這一階段的行業(yè)特點。這種競爭不僅體現(xiàn)在終端銷售領域，圍繞新能源汽車產業(yè)鏈上下游的資本市場也會出現(xiàn)波動，進進出出再所難免。在這個過程中，投資新能源汽車也會面臨一些風險。不過，從長期發(fā)展看，新能源汽車仍是投資熱點，尤其是涉及核心技術的關鍵零部件（供應商）等方面，將成為資本關注的重點。
更多投資將向上、下游延伸
“目前，對于資本而言，大賽道沒有發(fā)生變化，并不存在新賽道?！北逼a投黨委委員、副總經理賈廣宏表示，汽車、出行和消費習慣的變化，讓汽車電動化迅速發(fā)展，新能源汽車滲透率遠遠超出原來的預期，包括智能化、數(shù)字化深度融合和汽車產業(yè)鏈迭代等，幾大學科的基礎技術已經有了一個前期長足的發(fā)展準備。2030、2060遠景目標和智能化水平滲透的趨勢不可阻擋。這些因素都決定了新能源汽車仍將是資本的投資重點。但同時，當下正處于商業(yè)模式變革和產業(yè)鏈條重構的陣痛階段。在變化中和陣痛中，新能源汽車市場和資本市場都會出現(xiàn)波動。
中汽數(shù)據(jù)有限公司副總經理趙冬昶表示，汽車產業(yè)轉型升級中，比較突出的特點是電動化勢不可擋。一方面，供應鏈和價值鏈都在不斷完善和向上攀登；另一方面，產業(yè)發(fā)展自信也在逐步充實。汽車產業(yè)鏈的生態(tài)需要社會資本和金融資本構建。值得關注的是，雖然對資本而言，做汽車行業(yè)投資最好是短平快，但現(xiàn)實往往無法實現(xiàn)，汽車行業(yè)在世界范圍內產業(yè)鏈垂直化分工最深、涉及產業(yè)寬度最寬的特點，需要汽車產業(yè)投資不僅要有試錯空間，也需要由財務投資轉向戰(zhàn)略投資、深度捆綁、共建生態(tài)。對汽車行業(yè)的投資還需要瞄準國際趨勢，正視產業(yè)現(xiàn)實。在汽車產業(yè)的發(fā)展過程中，資本一直扮演著助力科技創(chuàng)新，加速產業(yè)鏈重構，驅動產業(yè)全球化的角色。在新能源汽車進入市場化競爭的中期發(fā)展階段之際，資本會向更需要科技創(chuàng)新的產業(yè)鏈上、下游不斷擴展。
在中國國際工程咨詢有限公司投融資部處長、中咨資本有限公司總經理助理謝明華看來，科技創(chuàng)新是未來發(fā)展的確定性因素。面臨全球政治、經濟、社會的巨大變化，經濟發(fā)展和社會發(fā)展面臨巨大不確定性時，產業(yè)投資如何在不確定性中尋找確定性是一個重大挑戰(zhàn)。當前，經濟社會發(fā)展最大確定性因素就是新一輪科技革命和產業(yè)變革。“在新一輪科技革命和產業(yè)變革當中，我們關注綠色科技創(chuàng)新及產業(yè)發(fā)展、數(shù)字科技創(chuàng)新及其產業(yè)發(fā)展、生物科技創(chuàng)新以及生物經濟產業(yè)發(fā)展三大領域。”謝明華表示，氫能成為很多資本追逐的下一個熱點。氫能是一個龐大的系統(tǒng)工程，能夠有效帶動傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，并催生新的產業(yè)鏈，是能源科技創(chuàng)新和產業(yè)變革的重要領域。氫能科技創(chuàng)新和產業(yè)投資對我國實施雙碳戰(zhàn)略，培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)高質量發(fā)展具有重大意義。在氫能示范群的示范推廣工作啟動后，我國氫能科技創(chuàng)新和產業(yè)化發(fā)展仍處于產業(yè)化初期，未來15年將逐步進入規(guī)?；l(fā)展階段。
據(jù)不完全統(tǒng)計，前8個月中，氫能領域公布了35起投融資事件，主要集中于燃料電池等核心設備、材料、零件領域。產業(yè)資本股權投資對制氫、儲運氫、加氫等基礎設施，以及與應用場景相關的燃料電池領域均有涉及。畢馬威發(fā)布的《綠色氫能產業(yè)研究及未來發(fā)展趨勢》研究顯示，氫能產業(yè)投資呈現(xiàn)出投資輪次較早、投資區(qū)域較集中和熱門賽道全產業(yè)鏈分布等特點。上半年，氫能行業(yè)股權融資延續(xù)了去年以來的火熱，共發(fā)生融資事件21起，融資金額15.9億元，融資數(shù)量和金額分別比去年同期增加50％和137％。據(jù)華寶證券統(tǒng)計顯示，截至2022年6月，國內現(xiàn)存56支氫能產業(yè)基金，募集資金規(guī)模達127.9億元?？梢钥闯觯Y本對于氫能領域的投資已經開始遠離整車，從一開始就在兩端布局。從這一點看，資本已經吸取了在新能源汽車投資方面的經驗教訓。
