中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：賣(mài)得越多虧損越多？近日，新能源造車(chē)新勢(shì)力發(fā)布三季報(bào)，清一色虧損繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。但A股市場(chǎng)新能源車(chē)企面臨的卻是盈虧兩重天。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月新能源車(chē)零售銷(xiāo)量為59.8萬(wàn)輛，滲透率達(dá)36.3%，批發(fā)銷(xiāo)量為72.8萬(wàn)輛，滲透率達(dá)35.9%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)強(qiáng)勁。
銷(xiāo)量上去了，利潤(rùn)下來(lái)了，有車(chē)企陷入越賣(mài)越虧的泥沼，賽力斯（601127.SH）、北汽藍(lán)谷（600733.SH）、江淮汽車(chē)（600418.SH）等車(chē)企銷(xiāo)量節(jié)節(jié)攀高，但虧損額也繼續(xù)增高。
也有一部分A股新能源車(chē)企似乎已逃脫“新能源造車(chē)”魔咒，比亞迪（002594.SZ）、上汽集團(tuán)（600104.SH）、長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）等車(chē)企實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。
為何新能源車(chē)企之間的盈利能力的走向差別如此之大？巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)侯賢平認(rèn)為，造成新能源車(chē)企凈利潤(rùn)差異主要的原因還是規(guī)模差異。
“比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、上汽集團(tuán)等車(chē)企規(guī)模大，成本降低，有效緩解了上游原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利壓力。而江淮汽車(chē)、賽力斯今年仍處于新品投放的爬坡階段，尚不具備規(guī)模效應(yīng)，再加上受到此前芯片、動(dòng)力電池等原材料價(jià)格持續(xù)上漲因素影響，產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)推廣持續(xù)投入等因素的影響，所以增收不增利?！焙钯t平說(shuō)到。
后續(xù)新能源車(chē)企銷(xiāo)售行情將會(huì)發(fā)生什么變化，上述投資人認(rèn)為，預(yù)計(jì)政策會(huì)在補(bǔ)貼和汽車(chē)購(gòu)置稅減免方面給予支持，再加上多家新能源車(chē)為了年底沖刺，也給出了打折優(yōu)惠，預(yù)計(jì)新能源車(chē)會(huì)出現(xiàn)一波翹尾行情。
增收不增利
銷(xiāo)量暴漲，利潤(rùn)猛跌，多家A股新能源車(chē)企增收不增利。
新能源車(chē)企“新星”賽力斯在今年表現(xiàn)十分亮眼，前三季度的營(yíng)收已超去年全年。賽力斯三季報(bào)顯示，第三季度營(yíng)收首次跨過(guò)百億門(mén)檻，達(dá)107.07億元，同比大增163.39%，前三季度營(yíng)業(yè)收入231.23億元，同比增長(zhǎng)101.96%。
賽力斯11月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)1.17萬(wàn)輛，占其汽車(chē)總銷(xiāo)量的59.39%，同比增長(zhǎng)154%；公司前11個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)售新能源車(chē)11.84萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)235.54%。
車(chē)賣(mài)得多了，但錢(qián)也越虧越多。三季報(bào)顯示，賽力斯今年第三季度凈虧損9.47億元，前三季度累計(jì)凈虧損26.75億元，扣非后凈虧損達(dá)到28.65億元。
無(wú)獨(dú)有偶，北汽藍(lán)谷也出現(xiàn)了同樣的情況。11月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，北汽新能源汽車(chē)11月銷(xiāo)量為6052輛，同比增長(zhǎng)144.92%。1-11月累計(jì)銷(xiāo)量4.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)83.85%。
北汽藍(lán)谷的虧損程度為A股新能源車(chē)企之最。三季度數(shù)據(jù)顯示，北汽藍(lán)谷第三季度營(yíng)收22.28億元，同比下滑39.15%，第三季度凈虧損13.18億元；今年前三季度凈虧損35億元。
其他車(chē)企，如造車(chē)新勢(shì)力蔚來(lái)、小鵬也出現(xiàn)了巨額虧損的情況，在這兩家的總成本中，研發(fā)費(fèi)用占據(jù)大頭。如小鵬汽車(chē)，第三季度的研發(fā)開(kāi)支為15億元，較去年同期的12.6億元上升18.5%；第三季度銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支為16.3億元，較2021年同期的15.4億元上升5.7%。
而在賽力斯和北汽藍(lán)谷的總成本中，銷(xiāo)售費(fèi)用獨(dú)占鰲頭。
三季報(bào)顯示，前三季度，賽力斯集團(tuán)的銷(xiāo)售費(fèi)用一項(xiàng)支出就達(dá)到30.83億元，而上年同期銷(xiāo)售費(fèi)用為7.57億元；研發(fā)費(fèi)用為9.06億元，上年同期為6.76億元。北汽藍(lán)谷前三季度的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到14.66億元，上年同期的銷(xiāo)售費(fèi)用為10.22億元；研發(fā)費(fèi)用為6.27億元，上年同期為6.52億元。
賽里斯對(duì)此解釋道，銷(xiāo)售費(fèi)用變動(dòng)主要系高端新能源汽車(chē)廣宣費(fèi)用、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等增加所致。隨著公司高端新能源汽車(chē)問(wèn)界M5開(kāi)啟交付，單臺(tái)售價(jià)較高的高端新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增加，導(dǎo)致的后果便是營(yíng)收、營(yíng)業(yè)成本和消費(fèi)費(fèi)用一起增加。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，受疫情封控、芯片短缺的供應(yīng)鏈因素，以及動(dòng)力電池等原材料價(jià)格大幅上漲等多重不利因素疊加影響，只有具備規(guī)模效應(yīng)和成本控制能力的車(chē)企才可以在目前的成本和價(jià)格水平下賺錢(qián)。對(duì)于身處燒錢(qián)階段的車(chē)企而言，扭虧為盈仍需精打細(xì)算。
銷(xiāo)量利潤(rùn)雙增長(zhǎng)
大部分A股新能源車(chē)企在三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。比亞迪更是其中的佼佼者。三季報(bào)顯示，比亞迪第三季度營(yíng)收1170.8億元，前三季度累計(jì)營(yíng)收2676.88億元。
比亞迪的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三塊：汽車(chē)、手機(jī)部件及組裝、二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。而汽車(chē)業(yè)務(wù)是當(dāng)前比亞迪絕對(duì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。在2021年年報(bào)中顯示，汽車(chē)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了一半以上的營(yíng)收。
營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的背后是銷(xiāo)量一騎絕塵。11月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，比亞迪11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量23.04萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)153%；今年累計(jì)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量162.28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)224%。A股新能源車(chē)企中，銷(xiāo)量第二的是上汽集團(tuán)，11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量13萬(wàn)輛，全年累計(jì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量93萬(wàn)輛。
在中汽協(xié)發(fā)布的2022年1-11月前十家汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)析中，比亞迪銷(xiāo)量增速最為明顯。自今年9月份，比亞迪新能源汽車(chē)月度銷(xiāo)量突破20萬(wàn)輛大關(guān)以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月銷(xiāo)量在20萬(wàn)輛以上。
而在11月的產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)中，比亞迪11月新能源汽車(chē)產(chǎn)量為23.01萬(wàn)輛，略低于銷(xiāo)量，出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。
“銷(xiāo)冠”比亞迪能賣(mài)也能賺。三季報(bào)顯示，比亞迪在第三季度凈賺57.16億元，比上年同期猛增350.26%，扣非后凈賺53.35億元，相較于第二季度的扣非凈利潤(rùn)30.29億元，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
盈利能力的提升與銷(xiāo)售單價(jià)的上漲也不無(wú)關(guān)系。比亞迪在今年上半年已經(jīng)進(jìn)行了兩次大規(guī)模漲價(jià)。1月，比亞迪對(duì)王朝網(wǎng)和海洋網(wǎng)相關(guān)新能源車(chē)型的官方指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，上調(diào)幅度為每輛1000至7000元不等；3月，比亞迪又進(jìn)行了一次調(diào)價(jià)，上調(diào)幅度為每輛3000至6000元不等。兩次漲價(jià)均和材料價(jià)格持續(xù)上漲有關(guān)。
今年6月，比亞迪總裁王傳福曾表示，比亞迪在手訂單超過(guò)50萬(wàn)輛，且積壓的訂單數(shù)量正在逐月增加，交付周期需要5到6個(gè)月。
上半年漲價(jià)后的訂單在第三季度集中大規(guī)模交付，帶動(dòng)了比亞迪第三季度單車(chē)?yán)麧?rùn)的上漲，最終帶動(dòng)公司整體利潤(rùn)提高。
而在11月23日，比亞迪第三次發(fā)布漲價(jià)聲明，價(jià)格上調(diào)幅度為每臺(tái)2000元到6000元不等。比亞迪官方解釋此次漲價(jià)的原因，一方面是新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼政策將于2022年12月31日終止，在此之后上牌車(chē)輛國(guó)家將不再給予補(bǔ)貼；另一方面是電池主要原材料價(jià)格大幅上漲。
申港證券認(rèn)為，此舉將幫助公司鎖定年底的訂單并改善2023年的盈利能力。
（第一財(cái)經(jīng)實(shí)習(xí)生唐卓雅對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）
