中國儲能網訊：近日，賽維LDK馬洪硅料廠的復產，使這家?guī)缀醯龉娨曇暗墓夥髽I(yè)重新成為焦點。馬洪硅料廠的復產激活了賽維120億元的沉淀資產，是賽維LDK為了避免退市的有力一擊。
然而鮮為人知的是，賽維LDK在向上游發(fā)力的同時，也在努力向下游拓展。2011年被賽維LDK收購的美國子公司SPI將被打造成一個電站平臺，沖擊納斯達克主板。
資本市場人士分析，不管SPI是否能夠在沒有被驗證過的美國市場獲得融資，只要電站項目能運轉，其都可以幫助到賽維LDK的業(yè)績。
激活120億沉淀資產
7月28日上午，賽維LDK馬洪硅料廠舉行復工儀式，一位賽維內部人士告訴21世紀經濟報道記者，目前復產的是一條生產線，總共5000噸產能。
賽維位于新余市馬洪和下村的硅料廠總計有2.2萬噸年產能，總投資達到120億元，自2012年5月起停產。其中馬洪的硅料廠產能15000噸，2011年10月建成。下村硅料廠1000噸項目在2008年正式投產，后擴大至6000噸。這筆沉淀資產是賽維經營虧損的最重要原因。
今年5月，有媒體報道稱，由國開行牽頭11家銀行組成的銀團給了賽維20億元的貸款，其中4億元就是用作賽維多晶硅冷氫化改造項目，另外15億多元則用于流動資金。但與此同時，賽維已經爭取了2年之久的自備電廠到目前為止還沒有落實，讓人對其成本的競爭力感到擔憂。在多晶硅生產中，電價成本占到約40%，目前國內其他龍頭企業(yè)不是將生產線建在西部低電價地區(qū)就是擁有自備電廠。
但不管怎么樣，這部分的沉淀資產終于可以盤活。賽維硅料廠的復產，正是賽維LDK在積極爭取破產重組成功的關鍵一步。
4月5日，賽維LDK注冊所在地的開曼法院正式批準了賽維LDK聯(lián)合臨時清盤人具有就相關債務與債權人、股東達成“重組支持協(xié)議”的權利，同時還批準了賽維LDK可以通過可轉債的方式，從恒瑞新能源處獲得1400萬美元“過渡期融資”，用以支付重組期間相關費用的權利。但此后，這筆貸款中的部分被延期，臨時清盤人不得不繼續(xù)尋找新的融資。6月，清算人表示紐約證券交易所呼吁將賽維的退市時間改期，從2014年6月推遲至9月，這為賽維LDK又贏得了3個月時間。
SPI蟄伏三年
除了從上游發(fā)力，盤活沉淀資產以外，賽維LDK也在加緊拓展下游電站業(yè)務。賽維LDK董事長彭小峰正在試圖通過一家美國OTCBB板上市的子公司實現(xiàn)逆襲。
2011年1月，賽維LDK發(fā)布公告稱以約3300萬美元的價格收購美國太陽能電力股份有限公司（Solar Power，Inc）（以下簡稱“SPI”）70%股份。SPI是在美國場外交易電子報價板OTCBB上市的企業(yè)，代碼為 （OTCBB：SOPW）。
一位光伏行業(yè)資深分析師告訴記者，SPI原本是美國本土一家光伏產業(yè)鏈下游企業(yè)，從事電站運營和EPC業(yè)務。賽維LDK彼時收購SPI被視為是拓展北美市場的舉動。2012年1月和4月，賽維LDK還分兩次收購了德國光伏企業(yè)Sunways70.88%的股份，以拓展歐洲市場。
很多在OTCBB上市的企業(yè)，在其取得良好業(yè)績后都可以升級到納斯達克或者美國證券交易所。如微軟、思科等最初都是通過在OTCBB市場上市，獲得一定的起步資金，然后再逐級轉到高一層次的市場上市，從而發(fā)展壯大起來的。
蟄伏近三年后，該公司的轉折點發(fā)生在2013年8月，彼時彭小峰可能已經在心中規(guī)劃好了SPI的藍圖。當月SPI發(fā)布公告稱作為業(yè)務重新調整計劃的一部分，公司計劃將項目業(yè)務擴增至中國市場，同時繼續(xù)北美與歐洲的業(yè)務。與此同時，2011年5月加入賽維LDK，曾經擔任賽維LDK高級副總裁及賽維LDK太陽能發(fā)電系統(tǒng)部門的總經理的夏侯敏被任命為SPI首席執(zhí)行官。
一位賽維內部人士告訴記者，現(xiàn)在彭小峰的目標很明確，就是將SPI轉到美國納斯達克主板上市。
按照美國相關法律規(guī)定，企業(yè)滿足下列條件可向NASD提出申請升入納斯達克小型資本市場：一、企業(yè)的凈資產達到500萬美元或年稅后利潤超過75萬美元或市值達5000萬美元；二、流通股達100萬股；三、最低股價為4美元；四、股東超過300人；五、有3個以上的做市商等。
反觀目前的SPI的情況，離升板的條件還有很大距離。僅從股價的角度看，目前SPI股價為0.4美元，距離4美元還有10倍的上漲空間。
對于如何做大業(yè)績，上述賽維內部人士告訴記者，彭小峰希望將SPI打造成一個電站平臺，“未來SPI會是一個運營公司，所以要把發(fā)電量搞上去，現(xiàn)在要瘋狂做業(yè)績?！币晃慌c賽維有緊密合作的人士告訴記者。
要做大業(yè)績，融資能力是一個關鍵因素。然而目前SPI的經營狀況似乎不容樂觀。
記者翻閱SPI2014年年報發(fā)現(xiàn)，截至2013年12月，SPI凈虧損3220萬美元，累計虧損5610萬美元。同時在年報中還提及，由于賽維LDK是SPI最大股東，占比達到70.7%，賽維LDK的流動性問題，已經影響了SPI與國家開發(fā)銀行的合作。此前國開行為SPI在美國新澤西州和希臘的電站開發(fā)提供了長期融資，而將來國開行可能會取消與SPI的合作，所以SPI要尋找新的資金來源。另外，由于對國泰銀行總額達425萬美金的貸款違約，SPI已經被國泰銀行告上了開曼群島法庭。由于抵押物為SPI資產，將會對SPI業(yè)務也造成一定影響。
之后在今年5月6日，SPI公告正在與四家香港控股公司討論私人配售股票，四家投資公司已經同意以每股0.16美元的價格購買135，937，500股，總購買價達2175萬美元，該協(xié)議已于5月28日確立。
這些4家公司包括Robust Elite Limited、Y&C Investment Co.， Ltd.Well Vast Investment Limited和Happy Goal Industries Limited，公告顯示Robust Elite Limited注冊地址在香港，其購買數量最大，為106，250，000股，其在6月又把這筆私人配售轉換成1100萬美元的可轉債。記者繼續(xù)查詢香港特別行政區(qū)公司注冊處網站，發(fā)現(xiàn)Well Vast Investment Limited成立于2014年5月8日，Happy Goal Industries Limited成立日期為2014年1月7日，兩者注冊地也都為香港。
一位接近賽維人士告訴記者，在今年4月份左右，有傳言順風光電（01165.HK）大股東鄭建明與此次私人配售股票事件有關。目前鄭建明控制的Fulai Investments是賽維LDK的第三大股東。
隨后，SPI又進行了一次增資擴股，LDK Solar Europe Holding SA以0.0001美元每股的價格增資了9，771，223股股份，LDK的持股比例下降到66.5%，LDK Solar Europe持股比例4.9%。
缺錢、找項目，一起搞個大的
為了把SPI的業(yè)績做起來，賽維LDK董事長彭小峰迅速集結起了當年與賽維LDK共患難的小伙伴們。
上述賽維內部人士表示，賽維的供應商是目前階段主要的合作對象，彭小峰這一戰(zhàn)略叫做“激活老賬本”。而如何與供應商合作？方式有很多種。
上述人士表示，方式之一為可能回購當年賽維LDK用以抵債轉給供應商的電站項目。
2012年10月25日，賽維LDK與新大新材(300080,股吧)（300080.SZ）簽訂了債務重組協(xié)議，賽維LDK向后者出售3個太陽能屋頂電站抵債，并約定6年后由賽維LDK回購。
但上述人士表示，回購只是很小的一部分，未來還是要著重開發(fā)新的項目。為此，彭小峰在近期大量走訪了賽維LDK的供應商，尋求合作。
一位賽維供應商告訴21世紀經濟報道記者，彭小峰尋求合作的中心思想可以用一句話概括“缺錢、找項目，能否一起搞個大的?！?
由于順風光電的成功，電站的故事在資本市場已經能講得通，而在這條路走通后，協(xié)鑫新能源（00451.hk）和江山控股（00295.hk）也緊隨而上。但這些電站平臺都在港股市場，在美股市場能否走通還是未知數。
上述人士告訴記者，彭小峰的思路和順風光電類似，找到曾經的供應商合作伙伴做EPC或者共同開發(fā)項目，讓他們?yōu)轫椖繅|資，然后將資產裝到SPI，做高業(yè)績。SPI未來也會從目前的EPC方轉變?yōu)橐粋€運營公司。
事實上，7月9日，SPI第一個國內項目收購已經完成，SPI公告旗下的全資子公司——Xinyu Xinwei new energy能源有限公司已與江西省分宜縣政府簽署了一項協(xié)議，在該地區(qū)開發(fā)建設一個50兆瓦的太陽能光伏發(fā)電項目。一旦完成，它將成為江西省最大的一個公用事業(yè)級光伏項目。
作為協(xié)議的一部分，分宜縣政府將在項目的建設和發(fā)展階段，向Xinwei new energy 提供一定的保證和支持，同時在后期階段提供一定的激勵機制和其他服務，使項目能得以順利并網。
可見與賽維LDK相同，SPI的發(fā)展過程中也處處受到來自新余市政府的“關心”，其對并網的保證確保了作為運營方的SPI未來收益的穩(wěn)定性。
而對于退市邊緣的母公司賽維來說，SPI一旦可以成功，也可以改善賽維的業(yè)績。一位資本市場人士對記者分析，做SPI對賽維來說意義重大，如果這個故事講得通，則SPI可以順利在美國市場融資，買很多項目，提高賽維LDK的銷售，并同時SPI作為下游，反向輸入利潤給賽維LDK；即使融不到錢，SPI就抵消債務，變相減輕LDK負債。
