中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：盡管18個(gè)月內(nèi)華銳風(fēng)電三次更換董事長(zhǎng)，但是*ST銳電（601558.SH）還是交出了一份慘淡的半年報(bào)，同時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱(chēng)，該公司面臨較為嚴(yán)峻的資金問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大，于今年年底回售日到期的兩只債券——“11華銳01（122115.SH）”、“11華銳02（122116.SH）”或?qū)⒚媾R兌付風(fēng)險(xiǎn)。
9月2日，*ST銳電宣布一項(xiàng)債券回購(gòu)計(jì)劃，公司持股100%的江蘇華銳擬動(dòng)用不超7億元，折價(jià)購(gòu)買(mǎi)該公司發(fā)行的部分11華銳01債券，然而回購(gòu)價(jià)格卻是低于100元面額的87.27元/張。截至目前，該債券尚余近4個(gè)月時(shí)間到期，按回購(gòu)價(jià)格計(jì)算，此舉將為其節(jié)省約9000萬(wàn)元。
“‘11超日債’的違約成為公司債券市場(chǎng)歷史上首個(gè)付息債務(wù)違約事件，華銳債有可能成為下一個(gè)超日?！北本﹦?chuàng)高助新會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)人黃華認(rèn)為。
回購(gòu)方案“散戶(hù)優(yōu)先”
9月1日晚，*ST銳電發(fā)布公告稱(chēng)，公司“銳01暫?！薄ⅰ颁J02暫?！眰芡泄芾砣巳疸y證券于8月29日收到*ST銳電函件，擬就其子公司購(gòu)買(mǎi)部分該期債券事項(xiàng)，召集債券持有人相關(guān)會(huì)議。
資料顯示，*ST銳電于2011年12月發(fā)行2011年第一期公司債券，發(fā)行規(guī)模28億元。其中，品種一為5年期，發(fā)行規(guī)模為26億元（簡(jiǎn)稱(chēng)“122115”）；品種二為5年期（簡(jiǎn)稱(chēng)“122116”），發(fā)行規(guī)模為2億元。其中，11華銳01余額26億，將于2014年12月26日進(jìn)行回售。因公司2012、2013年連續(xù)兩年虧損，本期債券已經(jīng)于2014年5月12日暫停上市交易。
為了應(yīng)對(duì)年底可能出現(xiàn)的兌付風(fēng)險(xiǎn)，*ST銳電給出了一個(gè)緩解危機(jī)的回購(gòu)方案。
根據(jù)方案，江蘇華銳本次購(gòu)買(mǎi)部分“銳01暫?！?，擬動(dòng)用資金預(yù)計(jì)不超過(guò)7億元（含利息），購(gòu)買(mǎi)價(jià)格不低于“銳01暫?！睍和＝灰浊?0個(gè)交易日的平均交易價(jià)格，即87.27元/張，利息按照本期債券票面利率（6%）和利息期間經(jīng)計(jì)算后支付，利息期間為上一個(gè)付息日（2013年12月26日）至申報(bào)截止日。“銳01暫?！比w持有人均有權(quán)按照江蘇華銳設(shè)定的單個(gè)賬戶(hù)的金額或者比例上限，將其持有的“銳01暫?！背鍪劢o江蘇華銳，其中，單個(gè)賬戶(hù)可以出售的金額上限不超過(guò)50萬(wàn)元（按本期債券面值計(jì)算），比例上限不超過(guò)單個(gè)賬戶(hù)持有面值的10%，金額或者比例上限就高不就低。
國(guó)信證券認(rèn)為，此次江蘇華銳子公司以低于面值100元的價(jià)格(87.27元)購(gòu)買(mǎi)部分母公司的公司債，對(duì)于持有該公司債50萬(wàn)元面值以下的投資者而言存在利好，但對(duì)于持有債券面值超過(guò)50萬(wàn)元，尤其是持有金額越大的投資者，超過(guò)50萬(wàn)元面值的部分未來(lái)被償還的可能性更低，所以該方案影響負(fù)面。
“從近一年11華銳01在交易所的交易價(jià)格來(lái)看，2013年9月2日至?xí)和＝灰浊暗氖毡P(pán)價(jià)均值僅高出此次最低協(xié)議價(jià)1.5元，而此段時(shí)間成交量高達(dá)49億，估計(jì)目前持有11華銳01的投資人成本線(xiàn)基本在此次方案最低協(xié)議價(jià)附近。如果單個(gè)賬戶(hù)面值低于等于50萬(wàn)，該方案實(shí)施基本能收回所投入的資金，同意該方案的可能性大。但對(duì)于50萬(wàn)以上的賬戶(hù)，考慮到剩余部分的償還率會(huì)偏低，最終全部投入資金可能出現(xiàn)明顯損失?！眹?guó)信證券相關(guān)人士指出。
不少投資者則提出質(zhì)疑：華銳目前推出”散戶(hù)優(yōu)先”的債券回購(gòu)方案，是否真的已經(jīng)走到了債務(wù)違約的地步？
仍深陷虧損泥沼
2011年以90元/股的價(jià)格登陸上交所，總市值一度高達(dá)904.59億元，上市后卻連續(xù)巨虧，華銳風(fēng)電被特別處理，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變?yōu)?ST銳電。截至目前的18個(gè)月內(nèi)，華銳風(fēng)電三次更換董事長(zhǎng)，但是8月30日，*ST華銳還是交出了一份慘淡的半年報(bào)。
根據(jù)*ST銳電的半年報(bào)，截至今年6月末，*ST銳電貨幣資金余額為14.86億元，比年初下降了16.30億元，今年上半年公司歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.86億元，基本每股收益為-0.07元。資金問(wèn)題窘困，一旦“11華銳01”投資者在2014 年12月行使回售選擇權(quán)，則公司屆時(shí)將面臨巨大的資金償付壓力。
事實(shí)上，因連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，今年5月初，因連續(xù)兩年虧損，華銳風(fēng)電被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)更改為*ST銳電。若今年不能實(shí)現(xiàn)盈利，華銳風(fēng)電將面臨“退市”。
受到凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損、被證監(jiān)會(huì)連續(xù)立案調(diào)查尚未產(chǎn)生結(jié)果以及2013年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)等經(jīng)營(yíng)重大不確定性因素影響，ST銳電融資工作舉步維艱。今年上半年，*ST銳電未能新增銀行貸款，授信額度的使用也受到各種限制，今年下半年到期的銀行票據(jù)敞口余額約9990.44 萬(wàn)元。
融資困難使得*ST銳電資金來(lái)源單一，基本只能依賴(lài)銷(xiāo)售回款，但受到種種經(jīng)營(yíng)重大不確定性因素影響，ST銳電銷(xiāo)售回款十分困難。截至報(bào)告期末，ST華銳應(yīng)收賬款余額105.10億元，已累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備15.83億元，應(yīng)收賬款賬面凈值89.27億元?；乜罾щy使得*ST華銳資金緊張，對(duì)外支付困難，進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)、設(shè)備運(yùn)行甚至生產(chǎn)組織所需的物資采購(gòu)均受到影響，出現(xiàn)問(wèn)題后，客戶(hù)付款意愿進(jìn)一步降低，種種不利因素反復(fù)作用，形成惡性循環(huán)。*ST銳電資金數(shù)額和支付能力不斷降低，資金壓力巨大。
*ST銳電表示，“資金問(wèn)題已經(jīng)成為公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)中面臨的最為嚴(yán)峻的困難，正在導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。公司正在竭力采取措施，盡可能保障資金安全，但相關(guān)措施受到時(shí)間和外部條件制約，可能難以取得預(yù)期效果。并且，如果今年下半年銷(xiāo)售回款情況仍不能出現(xiàn)明顯改觀，則公司將面臨資金枯竭的風(fēng)險(xiǎn)?！?
國(guó)信證券也認(rèn)為，在回售日臨近時(shí)，子公司僅出資7億元對(duì)發(fā)行在外的26億元公司債部分購(gòu)買(mǎi)，比例不到三成，側(cè)面反映出華銳風(fēng)電目前經(jīng)營(yíng)狀況堪憂(yōu)，11華銳01在回售日的最終償還情況會(huì)低于停牌前二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格反映出的市場(chǎng)預(yù)期(11華銳01停牌時(shí)價(jià)格基本在88元左右，明顯高于11超日債65元的價(jià)格)。今年中國(guó)信用債市場(chǎng)出現(xiàn)本金違約的可能性增大。
風(fēng)電回暖難挽頹勢(shì)
事實(shí)上，今年以來(lái)，我國(guó)風(fēng)電行業(yè)正在復(fù)蘇，各大風(fēng)電企業(yè)業(yè)績(jī)大增，尤其是進(jìn)入2014年8月下旬，新能源產(chǎn)業(yè)的政策利好持續(xù)升溫，但華銳風(fēng)電能否挽回頹勢(shì)仍難以預(yù)料。
8月27日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，開(kāi)工建設(shè)一批風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電及沿海核電項(xiàng)目；8月22日，國(guó)家能源局公布《全國(guó)海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設(shè)方案（2014-2016年）》，涉及44 個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目，共計(jì)逾10GW 裝機(jī)容量。
與此同時(shí)，新能源上市公司半年報(bào)相繼發(fā)布，多數(shù)企業(yè)的銷(xiāo)售額及利潤(rùn)率普遍同比增長(zhǎng)兩位數(shù)，多個(gè)企業(yè)的增長(zhǎng)率超過(guò)100%。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前在已經(jīng)披露半年報(bào)的風(fēng)能企業(yè)中，金風(fēng)科技(002202,股吧)、川潤(rùn)股份(002272,股吧)、吉鑫科技(601218,股吧)、華儀電氣(600290,股吧)等多家公司因風(fēng)能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)而業(yè)績(jī)大增。其中，金風(fēng)科技半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.71 億元，同比增長(zhǎng)37.74%；凈利潤(rùn)3.31億元，同比增長(zhǎng)256.80%；華儀電氣上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7407萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15倍，營(yíng)業(yè)收入8.29億，同比增長(zhǎng)52.64%。
事實(shí)上，今年1-6月，*ST銳電營(yíng)業(yè)收入為20.51億元，同比增長(zhǎng)47.72%，該公司稱(chēng)主要原因是產(chǎn)品銷(xiāo)量增加。
*ST銳電表示，報(bào)告期雖然營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、費(fèi)用支出控制等較去年同期有所改觀，但公司經(jīng)營(yíng)困難依然很大，經(jīng)營(yíng)情況和經(jīng)營(yíng)形勢(shì)很不樂(lè)觀，期內(nèi)，公司貨款回收、機(jī)組出質(zhì)保、市場(chǎng)拓展以及融資等重點(diǎn)工作的完成情況均低于預(yù)期。
在報(bào)告中，*ST銳電還稱(chēng)，資金緊張還導(dǎo)致公司的生產(chǎn)組織與供貨明顯低于預(yù)期，期內(nèi)也未能中標(biāo)新項(xiàng)目或新簽訂單。
不過(guò)，剛剛出臺(tái)的《全國(guó)海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設(shè)方案（2014-2016年）》將給華銳風(fēng)電帶來(lái)一線(xiàn)生機(jī)。華銳風(fēng)電總裁劉征奇此前曾表示,從企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，我們堅(jiān)持技術(shù)領(lǐng)先的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，尤其在海上風(fēng)電領(lǐng)域。如果海上風(fēng)電加快推動(dòng)的話(huà)，華銳風(fēng)電還有很大的機(jī)會(huì)。
