南美水災(zāi)導(dǎo)致產(chǎn)量下降
近期，智利、秘魯和玻利維亞等多地受到水災(zāi)影響，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于碳酸鋰產(chǎn)能的擔(dān)憂。該地區(qū)處于全球“Lithium Triangle”地帶，是全球主要鹽湖如智利Atacama鹽湖、阿根廷Hombre Muerto鹽湖等的所在地，也是全球主要鹽湖提鋰企業(yè)如SQM、FMC、Rockwood等的主要原料所在地，預(yù)計(jì)本次暴雨襲擊將影響上述相關(guān)鹽湖提鋰企業(yè)的正常生產(chǎn)，或?qū)е氯螓}湖提鋰產(chǎn)量的下降。
從目前全球碳酸鋰的供應(yīng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，鹽湖提鋰產(chǎn)能大約在5.5萬(wàn)噸/年，約占全球碳酸鋰供應(yīng)量的42%左右。由于鹽湖提鋰過(guò)程中都需要建立曬鹽池，將鹵水通過(guò)沉淀法進(jìn)行提煉，持續(xù)的水災(zāi)將顯著地影響鹵水處理的進(jìn)度和效果，同時(shí)使得全球主要鹽湖提鋰企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)量有所下降。
產(chǎn)量受限支撐價(jià)格上漲
碳酸鋰供給方面，從近年的情況來(lái)看，全球碳酸鋰的產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢，碳酸鋰巨頭的鹽湖擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度和澳洲礦石提鋰的進(jìn)展都低于預(yù)期。目前全球三大碳酸鋰供應(yīng)商中僅有Rockwood旗下的Chemetall計(jì)劃到2014年將其產(chǎn)能從2.2萬(wàn)噸提升至5.0萬(wàn)噸。由于中國(guó)鹽湖提鋰工藝尚不成熟，未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃能否如期達(dá)產(chǎn)也使得供給前景不容樂(lè)觀。此次南美水災(zāi)將影響鹽湖提鋰企業(yè)生產(chǎn)，或?qū)е蔓}湖提鋰實(shí)際產(chǎn)量與往年相比有所下降，而鹽湖提鋰產(chǎn)量的下降將加劇全球碳酸鋰的供需緊張格局，促使碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步上漲。
需求方面，在目前的鋰消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，增長(zhǎng)較快的是消費(fèi)電子和電動(dòng)自行車(chē)。我們預(yù)計(jì)在平板電腦、智能手機(jī)以及筆記本PC等主力消費(fèi)電子產(chǎn)品的帶動(dòng)下，2013年消費(fèi)電子碳酸鋰需求量將從2012年的2.6萬(wàn)噸增長(zhǎng)至3.0萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)到2015年全球消費(fèi)電子對(duì)碳酸鋰的需求增速將保持在15%左右。按照國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車(chē)鋰電池25%的滲透率測(cè)算，到2015年國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車(chē)對(duì)碳酸鋰的需求將保持12%的增速，而全球電動(dòng)自行車(chē)對(duì)碳酸鋰的需求將保持年均9%的增速。
中高端鋰產(chǎn)品公司受益
我們認(rèn)為，碳酸鋰供需保持緊張格局，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)將分享行業(yè)景氣周期的收益，尤其是資源屬性強(qiáng)的公司，其業(yè)績(jī)對(duì)碳酸鋰價(jià)格的彈性更大，受益明顯。近期值得關(guān)注的上市公司有鹽湖開(kāi)發(fā)進(jìn)入大規(guī)模工業(yè)化運(yùn)作階段、公司未來(lái)業(yè)績(jī)進(jìn)入快速上升周期的西藏城投（600773）和將通過(guò)定增方式收購(gòu)Talison股權(quán)、成功實(shí)現(xiàn)海外鋰產(chǎn)業(yè)鏈整合的天齊鋰業(yè)（002466）等。
