中國儲能網訊：歐美鋰資源項目眾多，規(guī)劃產能龐大，但單位投資過高以及開發(fā)環(huán)境嚴苛或導致未來產能建設不及預期。布局歐美鋰礦有助于提升中國鋰企業(yè)的資源保障，減輕原料供應的國別風險，在歐美電動車產業(yè)鏈中占據先發(fā)優(yōu)勢，提升國際化經營水平。建議關注率先布局歐美鋰資源的贛鋒鋰業(yè)、中礦資源和雅化集團。
▍歐美鋰資源項目眾多，但開發(fā)程度偏低。
根據我們的不完全統(tǒng)計，歐美地區(qū)已經入勘探開發(fā)階段的鋰資源項目達到39個，其中在產項目4個，在建或重啟項目3個，已完成初步經濟評估（PEA）和可行性研究（PFS、DFS）的項目合計23個，另有9個項目處于勘探階段，主要分布在加拿大、美國、巴西等國家。歐美鋰資源類型豐富，包括鋰輝石、透鋰長石、鋰云母、鹵水和黏土等，但資源稟賦整體遜色于澳大利亞和南美等傳統(tǒng)鋰生產地區(qū)。
▍歐美鋰項目合計規(guī)劃產能達到70萬噸LCE，2024-2025年有望迎來產能釋放。
根據相關公司的開發(fā)方案，歐美地區(qū)鋰資源項目的產能規(guī)劃合計達到70萬噸。盡管項目數量眾多且產能目標較高，但由于多數項目至今尚未啟動建設，2022-2023年歐美鋰資源項目對全球鋰供應的貢獻十分有限，新增產能預計僅有約4萬噸LCE。若在本輪鋰價上行周期中歐美鋰項目能順利完成前期準備工作，2024年-2025年或將成為歐美鋰資源項目第一輪產能釋放高峰。
▍單位投資過高以及復雜的開發(fā)環(huán)境或導致歐美鋰資源開發(fā)不及預期。
歐洲和北美發(fā)達的汽車工業(yè)和快速發(fā)展的動力電池產業(yè)對鋰原料的需求日益增加，受此影響，歐美國家的鋰礦項目開發(fā)多為“采礦+冶煉”的一體化方案。這使得項目的資本支出顯著高于單一的鋰礦項目（如澳大利亞和非洲）。同時歐美國家礦業(yè)開發(fā)環(huán)境相對嚴苛，礦山啟動建設所需的各類許可獲取難度較大，環(huán)境和社會影響評估（ESIA）以及土地、用水等問題都使得項目推進速度緩慢。我們判斷未來歐美鋰資源項目開發(fā)整體進度大概率不及預期。
▍傳統(tǒng)鋰生產國開發(fā)環(huán)境日益復雜，歐美鋰資源布局重要性凸顯。
隨著鋰作為動力電池核心原材料的地位日益突出，各國政府均加強了對鋰資源開發(fā)的管控。2022年以來，智利、墨西哥等國“鋰礦國有化”的呼聲日益強烈，使得中國企業(yè)在上述國家的項目開發(fā)前景面臨一定的不確定性。傳統(tǒng)鋰礦生產國澳大利亞對國外投資的審核日趨嚴格，中國企業(yè)獲取澳大利亞鋰資源的難度不斷增加。相較于目前投資熱度較高的澳大利亞、非洲、南美等地，歐洲和北美的鋰資源項目關注度相對較低，未來可能成為中國企業(yè)鋰資源布局的突破點。
▍中國企業(yè)布局歐美鋰礦步伐加快，加拿大或是未來熱點地區(qū)。
2021年以來，中國企業(yè)在海外的鋰資源布局不斷擴大，除了非洲、阿根廷等熱點區(qū)域外，歐美鋰資源項目也逐漸引起中國企業(yè)的注意。從項目數量、獲取難易程度以及建設可行性等角度看，加拿大或成為中國企業(yè)在歐美國家布局鋰資源的焦點。
▍風險因素：
海外鋰礦項目開發(fā)的稅收和社區(qū)風險；鋰價大幅下跌的風險；中國企業(yè)海外鋰項目產能建設不及預期。
▍投資策略：
歐美鋰資源項目眾多，規(guī)劃產能龐大，但單位投資過高以及開發(fā)環(huán)境嚴苛或導致未來產能建設不及預期，我們預計歐美鋰資源項目在2022-2023年間不會給全球鋰供應帶來明顯增量。對于中國鋰行業(yè)公司，布局歐美鋰礦不僅能夠提升資源保障，減輕鋰資源布局的國別風險，而且有助于在歐美電動車產業(yè)鏈中占據先發(fā)優(yōu)勢，提升國際化經營水平。建議關注率先布局歐美鋰資源的贛鋒鋰業(yè)、中礦資源和雅化集團。
