先導(dǎo)智能上半年業(yè)績翻倍增長,主營業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁:上半年公司實現(xiàn)營收3.91億元,同比增長103.5%;營業(yè)利潤9477萬元,同比增長121.20%;歸母凈利潤9510萬元,同比增長105.74%,對應(yīng)EPS 為0.23元。
鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)受益行業(yè)高景氣度,有望維持高速增長:上半年鋰電設(shè)備營收達(dá)2.71億元,同比增速131.01%,占總營收比例由61.07%攀升至69.33%。未來有望延續(xù)高增長勢頭:(1)新能源汽車規(guī)模放量,根據(jù)國務(wù)院《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》要求,預(yù)計到2020年銷量將達(dá)到500萬輛,下游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)需求旺盛。(2)定位高端市場,受益鋰電產(chǎn)業(yè)升級。公司一季度成功研發(fā)國際首條全自動生產(chǎn)線,為客戶提供首個工業(yè)4.0解決方案。
光伏設(shè)備業(yè)務(wù)增速超四成,產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇與升級為關(guān)鍵驅(qū)動:光伏設(shè)備營收達(dá)0.89億元,同比增速45.04%。據(jù)初步統(tǒng)計,今年上半年我國光伏發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模超過20吉瓦,相當(dāng)于去年同期近3倍。預(yù)計下半年在“領(lǐng)跑者”等項目帶動下,新增裝機(jī)量仍將達(dá)10吉瓦。公司緊跟光伏自動化升級趨勢,推出國內(nèi)首臺3000片/小時串焊機(jī),上半年產(chǎn)能提升10%,各項指標(biāo)達(dá)國際領(lǐng)先水平,有望快速實現(xiàn)進(jìn)口替代。
全年訂單飽滿,大概率完成本年度業(yè)績目標(biāo):公司采用以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式,報告期存貨余額與預(yù)收款余額分別達(dá)到9.74億元、4.60億元,對比之前的經(jīng)營情況,我們判斷目前公司在手訂單為15-18億元。公司16年營收與利潤目標(biāo)分別為7.5-10億、2.1-2.6億,根據(jù)上半年度完成情況,全年業(yè)績目標(biāo)有望達(dá)成。
投資建議:首次給于買入-A 投資評級,6個月目標(biāo)價46元。我們預(yù)計公司2016年-2018年的收入增速分別為81.1%、67.9%、54.2%,凈利潤分別為2.43、4.16、6.55億元,EPS 分別為0.60、1.02、1.69元, 成長性突出。
