《紅周刊》：錫業(yè)股份擬以自有資金93182.21萬元收購關聯方云錫控股所持有的華聯鋅銦9.76%股權，如何解讀呢？
邱諍：2015年時錫業(yè)股份曾出現巨額虧損，同期公司出資收購了華聯鋅銦部分股權，此后憑借華聯鋅銦良好的業(yè)績，一舉扭轉了虧損局面。2018年和2019年1-9月華聯鋅銦分別實現凈利潤10.08億元和7.40億元，而同期錫業(yè)股份的凈利潤分別為8.81億元和5.81億元。按此次收購前錫業(yè)股份持有華聯鋅銦68.55%股權計算，華聯鋅銦的凈利潤分別占到錫業(yè)股份2018年和2019年1-9月凈利潤的78%和87%以上，足見華聯鋅銦對錫業(yè)股份的重要性。
此次收購華聯鋅銦9.76%股權之后，錫業(yè)股份持有華聯鋅銦的股權比例將提升至78.31%，公司盈利能力有望進一步提升。
《紅周刊》：雖然錫業(yè)股份在2018年營業(yè)收入和凈利潤刷新歷史新高，但從目前實際情況來看公司2019年的盈利狀況可能會出現小幅下滑，這會影響公司的估值嗎？
邱諍：實際上對礦產資源類上市公司的估值除了看業(yè)績，公司的礦產資源儲量情況同樣也是估值的重要因素。截至2018年12月31日錫業(yè)股份礦石量達2.71億噸，按金屬量計算錫金屬73.54萬噸、銅金屬119.84萬噸、鉛金屬10.28萬噸、鋅金屬412.55萬噸、鎢金屬8.59萬噸、銀3022噸、銦6181噸，資源儲量豐富，公司目前的估值并不高，已經具備了一定的關注價值。
《紅周刊》：本周另外一家礦產資源類上市公司江西銅業(yè)也發(fā)布了收購公告，擬11.16億美元收購PCH100%股權，此次收購前景如何？
邱諍：江西銅業(yè)是中國最大的銅生產基地，最大的伴生金、銀生產基地，以及重要的硫化工基地。擁有目前國內規(guī)模最大的德興銅礦及多座在產銅礦。截至2018年12月31日，公司100%所有權的已查明資源儲量約為銅金屬936.3萬噸、黃金289.6噸、銀8715.8噸、鉬20.5萬噸。公司聯合其他公司所控制的資源按江西銅業(yè)所占權益計算的金屬資源儲量約為銅443.5萬噸、黃金52噸。除上述外，江西銅業(yè)目前還持有上市公司恒邦股份29.99%股權。
此次斥資高達11.16億美元收購PCH后，PCH將成江西銅業(yè)的間接全資控股公司。PCH目前除持有加拿大多倫多證券交易所上市公司FQM 18.015%股權外，無其他實際經營業(yè)務。FQM在贊比亞、巴拿馬、秘魯等8個國家擁有9個銅礦開發(fā)項目，其中，FQM在贊比亞和巴拿馬擁有三座已投產的世界級礦山，在阿根廷和秘魯擁有兩個待開發(fā)礦山。FQM合計控制了約4925萬噸銅礦資源，其中歸屬FQM權益銅資源量為4590萬噸。此外，FQM在澳大利亞、贊比亞還擁有2個大型鎳礦資源，總資源量為238萬噸。
最近幾年礦產資源類上市公司整體走勢不佳，目前江西銅業(yè)的市盈率僅20倍多一點，公司股價基本與凈資產持平，但不可忽視的是，礦產資源類板塊歷史上曾多次受到市場的追捧，目前已調整數年，已進入可以價值投資的區(qū)域。
《紅周刊》：環(huán)旭電子擬4.47至4.89億美元（折合人民幣30.31至33.13億元）收購FAFG100%股權，若收購能夠順利完成，對環(huán)旭電子會有怎樣的影響呢？
邱諍：環(huán)旭電子是全球電子設計、制造及服務的DMS領導廠商，公司近些年在追求內部的自然成長的同時，積極尋求外部的成長契機，補強產業(yè)、供應鏈、客戶、技術以及制造據點。2018年，公司陸續(xù)宣布了與美國高通公司的合資案、與中科曙光的合資案、波蘭廠收購案、汽車產業(yè)基金投資案、惠州新廠投資案等，同時臺灣和墨西哥地區(qū)也在啟動擴產。
此次收購的標的公司FAFG旗下的AFG是電子制造服務行業(yè)領先的全球化企業(yè)，主營業(yè)務是為電子產品品牌商提供從產品研發(fā)設計、新產品導入、物料采購、生產制造、產品測試到物流、維修及其他售后服務等一系列服務。目前，AFG在8個國家擁有17個制造基地，主要支持“小批量、多品種”客戶，這與環(huán)旭光電的經營理念不謀而合。
從財務數據上來看，2019年1-9月，標的公司營業(yè)收入7.50億美元，凈利潤4352.5萬美元（折合人民幣約3億元），而同期環(huán)旭電子的凈利潤為8.60億元，按此簡單計算，此次收購將提升環(huán)旭電子30%以上的盈利能力。
