中國儲能網訊：先后經歷了“資源漲價”、“鹽湖提鋰”和“停售燃油汽車預期”等利好刺激，鋰電池板塊走出一波靚麗的行情。分析人士認為，國家工信部正在積極制定燃油車退出方案，鋰電設備在行業(yè)大趨勢下將迎來一輪2-3年完整的向上周期。
發(fā)展背景
汽車由燃油轉向“燃電”
鋰電設備行業(yè)處于鋰電池產業(yè)鏈的中游，主要為鋰電池生產企業(yè)提供設備。目前鋰離子電池主要應用于消費電子產品、新能源汽車動力以及儲能三大領域。近年來，在國內新能源汽車蓬勃發(fā)展的背景下，汽車由燃油轉向“燃電”，鋰電池作為目前最優(yōu)的動力來源選擇，鋰電池廠紛紛擴大產能以應對巨大的行業(yè)需求，到2016年動力鋰電已經占到鋰電行業(yè)產能的50%，在下游擴產過程中，鋰電設備行業(yè)也被帶動呈現(xiàn)出爆發(fā)增長的態(tài)勢。
在消費電子產品、新能源汽車的驅動下，全球鋰離子電池市場2011年-2016年市場增速為22.5%，近年來新能源汽車的動力鋰電擴張迅速，2014年全球鋰離子電池市場規(guī)模249億美元，折合總容量53.6GWh，其中消費類鋰離子電池占比67%，動力型鋰占比19%，其他類型(儲能&工業(yè)型)占比14%。2016年，消費型鋰離子電池占比44.7%，動力型鋰離子電池占比達到44.8%，首次超過消費型，其他鋰離子電池占比為10.5%。
國內鋰離子電池市場2011年-2016年市場增速為39%，近3年3C鋰電進入平穩(wěn)期，動力鋰電(新能源汽車)市場以年均增速142%迅猛發(fā)展，由2014年僅103億元，暴增至2016年市場規(guī)模達到605億元。
國內市場需求可分為新能源乘用車、新能源專用車、新能源客車，未來乘用車、專用車將成為市場主要增長點，客車在滲透率已高的情況下保持平穩(wěn)，預計到2020年新能源汽車總銷量達到186萬輛，年均復合增速為36.58%。
目前，國家工信部正在積極制定燃油車退出方案，政策不斷提振行業(yè)發(fā)展，鋰電設備行業(yè)在行業(yè)大趨勢下將迎來一輪2-3年完整的向上周期。
工藝及設備
中、后段國產化率較高
鋰離子電池是一種二次電池 (充電電池)，它主要依靠鋰離子在正極和負極之間移動來工作。新進入鋰電制造行業(yè)的企業(yè)數(shù)量大幅增長，根據(jù)鋰電大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年新進入的動力電池企業(yè)超過20家，新進入的企業(yè)類型主要包括3C電池轉型、跨界、鉛酸電池轉型等。
前端設備主要是指電極制片工序中所需要的真空攪拌機、涂布機、輥壓機和自動分切機等。由于極片的重要性，前端設備要求非常高，因此，前端設備是電池制造的核心設備，是產品是否達標的關鍵，目前主要為進口設備居多，國產設備在技術上存在差距，比如目前每臺價值上千萬的高端涂布機仍然大量依賴進口。
中端設備主要覆蓋電芯裝配工序，主要包括激光極耳成型制片機、自動模切機、卷繞機或疊片機、電芯入殼機、注液機以及封口焊接等設備。中段設備國產設備正替代進口，部分國產設備已經可與進口產品進行比較。原有設備自動化率正在提升，正處于半自動到單體全自動的轉型期，比如卷繞機等，先導智能已進入國際第一梯隊。由于性價比優(yōu)勢，大部分電池生產廠家會選擇國產設備，但是規(guī)模較大的電池廠家，如比亞迪、CATL等，仍會部分向日韓進口。
后端設備主要覆蓋電芯激活化成、分容檢測以及組裝成電池組等工藝。相對而言，中后端設備如入殼、封口、檢測等機器相對簡單，技術要求不高。對于后端設備，國內外差距較小，國產化程度極高(化成分容檢測設備的國產率已超過90%，正業(yè)科技的檢測設備逐步實現(xiàn)出口，松下等海外電池巨頭進行采購)，更多競爭集中在國內品牌之間。
從價值量上來看，鋰電池前道、中道、后道設備占比分別為50%、30%、20%。中道設備占比20%左右。如果電池材料由磷酸鐵鋰變?yōu)槿牧虾?，由于三元材料的活性較強，對設備尤其是前道設備要求大幅提升 (前段設備特別是高端涂布機是行業(yè)中的重大難點，目前先導智能正在研發(fā)涂布機)，前道設備價值量占比會有所提升，將有望達到占整線總產值的50%以上。
投資機會
兩線掘金鋰電設備
鋰電設備企業(yè)競爭力來源于優(yōu)勢產業(yè)鏈、自身研發(fā)管理能力。太平洋證券看好優(yōu)勢產業(yè)鏈，看好研發(fā)能力投入高、整線解決方案企業(yè)。
一、優(yōu)勢產業(yè)鏈。主要邏輯為：新能源汽車市場向國內轉移，國內格局日漸清晰，我們可以看到鋰電池廠CR5的市占率2015-2017Q1分別為59%、68%、74%;國內大型鋰電廠進入海外車企供應鏈，帶動上游鋰電設備，目前CATL已經進入了寶馬、通用、奔馳的供應體系。我們看好已經綁定下游鋰電池大廠，形成產業(yè)鏈競爭的設備公司。
二、研發(fā)能力投入高、整線解決方案企業(yè)。在技術的推進下，國產設備進口替代，前段設備還存在進口替代空間(2015年鋰電設備進口達到30億)，并且步入全球化競爭，會重構其市場規(guī)模，看好高研發(fā)投入的企業(yè);整線能力對于爭取跨界進入者(珠海銀隆等)非常重要。
投資建議上，太平洋證券認為，展望未來2-3年，鋰電設備將會保持高速增長，有望跑出市值上500億的龍頭公司及數(shù)家市值達到100億的公司，重點推薦先導智能、贏合科技和科恒股份，建議關注星云股份、金銀河。
贏合、先導、科恒將成為整線供應商
