中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：光伏電站資產(chǎn)證券化是光伏產(chǎn)業(yè)真正意義的航空母艦，此艦一出，產(chǎn)業(yè)太平！
但是目前國(guó)內(nèi)光伏電站資產(chǎn)證券化還一直沒(méi)有一例成功的示范。究其原因，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，基礎(chǔ)資產(chǎn)的合規(guī)問(wèn)題?！蹲C券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》要求資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)不得有任何形式的抵押和負(fù)債，而資金需求最強(qiáng)烈的民營(yíng)企業(yè)，或早已把光伏電站資產(chǎn)多種形式的抵押出去，或由于采用與資金雄厚機(jī)構(gòu)合建方式使得基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)形成實(shí)際負(fù)債。
第二，融資規(guī)模問(wèn)題。雖然《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》沒(méi)有對(duì)此作出限制，但是中介機(jī)構(gòu)喜歡協(xié)助發(fā)行規(guī)模大的項(xiàng)目已經(jīng)成為操作的前提。以電價(jià)1元，年日照時(shí)間2000小時(shí)，未來(lái)5年電價(jià)收益計(jì)，如果要實(shí)現(xiàn)單一資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資10億元人民幣，則合乎標(biāo)準(zhǔn)的電站規(guī)模應(yīng)在100MW以上。目前，不少民營(yíng)企業(yè)難有此規(guī)模。
第三，融資成本問(wèn)題。持有大量電站資產(chǎn)的國(guó)有企業(yè)是具備規(guī)模推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的，但現(xiàn)實(shí)中缺少兩方面積極性：其一，理論上資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資成本低于銀行融資，實(shí)際中可能略高于貸款融資；其二，如果貸款不受資產(chǎn)負(fù)債比限制，同一資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化融資規(guī)模會(huì)小于貸款規(guī)模。
第四，資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的征稅問(wèn)題。為了增信，證券化資產(chǎn)產(chǎn)品的對(duì)應(yīng)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)移出原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表。根據(jù)現(xiàn)行稅法，原始權(quán)益人出售和回購(gòu)資產(chǎn)的任何收益應(yīng)當(dāng)征收所得稅，同時(shí)資產(chǎn)銷(xiāo)售還會(huì)產(chǎn)生印花稅和營(yíng)業(yè)稅。僅我國(guó)現(xiàn)行的營(yíng)業(yè)稅為５％，無(wú)疑極大增加了發(fā)行光伏電站資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的融資成本。
第五，政府尚無(wú)對(duì)光伏電站的資產(chǎn)證券化發(fā)揮更多促進(jìn)作用。
