中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“因?yàn)檐姽べY產(chǎn)注入的預(yù)期，成飛集成(002190,股吧)股價(jià)已經(jīng)炒得很厲害了，現(xiàn)在重組失敗，復(fù)牌之后肯定少不了幾個(gè)跌停?！?
繼昌九生化（600228.SH）引發(fā)兩融“第一慘案”后，因重組被迫終止的成飛集成（002190.SZ），或?qū)⑨劤鋈谫Y融券更大的“慘案”。
成飛集成12月12日晚間公告稱(chēng)，收到其控股股東中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司（下稱(chēng)“中航工業(yè)”）通知，其重組方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷。為此，國(guó)防科工局建議中止重組。
今年1月24日，成飛集成因重大事項(xiàng)停牌，并在5月19日披露重組方案。之后其股價(jià)一路飆升，漲幅高達(dá)300%以上。重組失敗對(duì)其投資者來(lái)說(shuō)，不啻于當(dāng)頭一棒。目前，買(mǎi)入成飛集成的融資盤(pán)超過(guò)13億元，且有部分軍工B基金持有該股。
“現(xiàn)在重組失敗，復(fù)牌之后肯定少不了幾個(gè)跌停?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，成飛集成重組失敗將重創(chuàng)軍工股。但亦有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，成飛集成只是個(gè)案，對(duì)軍工板塊整體雖有影響，但程度可能有限。
遲來(lái)一個(gè)月的否決批復(fù)
成飛集成公告顯示，12月12日收到中航工業(yè)書(shū)面通知，國(guó)防科工局11月17日的復(fù)函抄送件認(rèn)為，該方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷，建議中止本次資產(chǎn)重組。中航工業(yè)認(rèn)為，該方案屬于內(nèi)部重組，預(yù)計(jì)無(wú)法在成飛集成股東大會(huì)之前獲得主管部門(mén)批準(zhǔn)，建議終止本重組。為此，公司取消召開(kāi)2014年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，并終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。同時(shí)股票自12月15日開(kāi)市起復(fù)牌。
今年5月19日，成飛集成上演“蛇吞象”式重組方案，擬以16.6元/股的價(jià)格，發(fā)行9.55億股，用于收購(gòu)沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)和洪都科技100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值達(dá)158.47億元。同時(shí)向中航工業(yè)、華融公司等10家投資者發(fā)行股份，募集配套資金不超過(guò)52.82億元。
按照中航工業(yè)的說(shuō)法，重組被否是因?yàn)橹鞴懿块T(mén)對(duì)成飛集成重組后形成的壟斷，但問(wèn)題也正在這里。按照公告內(nèi)容，早在11月17日，國(guó)防科工局就已否決此次重組。然而，已經(jīng)獲知這一信息的中航工業(yè)，不僅未將這一重要信息告知成飛集成，亦未進(jìn)行任何披露。截至12月12日，這一信息已經(jīng)姍姍來(lái)遲26天。
而成飛集成此前是否已知悉上述信息，目前也存在疑問(wèn)。此后在11月22日、11月29日、12月6日的重組進(jìn)展公告中，成飛集成一直聲稱(chēng)，該公司尚未收到國(guó)防科技工業(yè)主管部門(mén)批復(fù)意見(jiàn)，股票將繼續(xù)停牌。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》查閱深交所互動(dòng)平臺(tái)內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，早在12月8日，就有投資者要求成飛集成就重組一直未能獲批的原因、股東大會(huì)能否如期召開(kāi)等作出明確回復(fù)。但成飛集成回復(fù)稱(chēng)，重組仍在國(guó)防科技工業(yè)主管部門(mén)及國(guó)資委等相關(guān)部委審核中，但對(duì)重組未能獲批原因未予回復(fù)。
13億融資盤(pán)何去何從？
籌劃將近一年的重組告吹，無(wú)疑將使成飛集成股價(jià)承受重壓。今年1月24日，成飛集成因重大事項(xiàng)停牌，今年5月19日重組預(yù)案發(fā)布后，其股價(jià)便扶搖直上。從15.1元連續(xù)飆升，最高時(shí)曾一度達(dá)到72.6元高位，漲幅接近380%，此后雖有所回落，但截至11月17日停牌，且股價(jià)仍然高達(dá)54.29元。
“因?yàn)檐姽べY產(chǎn)注入的預(yù)期，成飛集成股價(jià)已經(jīng)炒得很厲害了，現(xiàn)在重組失敗，復(fù)牌之后肯定少不了幾個(gè)跌停。”深圳某大型公募基金人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，成飛集成主業(yè)只有每股幾元錢(qián)的價(jià)值，如果沒(méi)有軍工資產(chǎn)注入，無(wú)論如何漲不到目前高位。復(fù)牌之后，股價(jià)將面臨極大壓力。
公司三季報(bào)顯示，今年前三季度成飛集成實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.53億元，凈利潤(rùn)521.5萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常損益后，則虧損719.9萬(wàn)元，每股凈利潤(rùn)僅為0.02元。
這也使得成飛集成的融資買(mǎi)入的投資者危如累卵。公開(kāi)信息顯示，作為軍工板塊明星，成飛集成融資余額一直居高不下，最高時(shí)曾突破21億元。而在停牌前，仍有超過(guò)13億元的融資盤(pán)買(mǎi)入成飛集成。
重組失敗導(dǎo)致股價(jià)暴跌，進(jìn)而引起融資爆倉(cāng)已有先例。2013年11月，威華股份(002240,股吧)（002240.SZ）宣布，將與贛州稀土進(jìn)行重組。消息公布后，一直存在稀土資產(chǎn)注入預(yù)期的昌九生化，此后六個(gè)交易日連續(xù)一字跌停，累計(jì)跌幅40.93%，部分融資盤(pán)也因此爆倉(cāng)。且昌九生化當(dāng)時(shí)的融資余額僅有3億元，不及成飛集成的四分之一。
而受到波及可能將不止于融資客和散戶(hù)。受成飛集成重組消息的影響，軍工板塊今年亦表現(xiàn)搶眼。在軍工資產(chǎn)證券化的預(yù)期下，軍工板塊5月份以來(lái)持續(xù)上漲，整體漲幅高達(dá)80%，其中多只個(gè)股位列年度牛股行列。
“作為軍工股，成飛集成重組失敗會(huì)對(duì)整個(gè)軍工股造成重大打擊，且軍工B分級(jí)基金估計(jì)也會(huì)跌停。”上述深圳公募基金人士稱(chēng)，這會(huì)對(duì)投資者信心形成重大打擊，認(rèn)識(shí)到“重組股不是那么好做”。
三季報(bào)顯示，截至9月底，富國(guó)中證軍工指數(shù)分級(jí)、華夏中小板(159902,基金吧)ETF分別持有其135.76萬(wàn)股和50.42萬(wàn)股，分列其第四、第十大流通股股東。若上述基金至今仍持有股份，其損失將不可避免。
不過(guò)，亦有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，成飛集成重組失敗對(duì)軍工板塊影響有限?！耙粋€(gè)成飛集成倒下去，更多軍工股站起來(lái)。”某上市券商軍工板塊分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，成飛集成重組方案設(shè)計(jì)超前，重組失敗對(duì)軍工股的負(fù)面影響肯定存在，不排除近期輿論升級(jí)，導(dǎo)致軍工股下跌，但下跌程度要看市場(chǎng)反應(yīng)。
在該人士看來(lái)，從歷史情況來(lái)看，在大方向不可逆轉(zhuǎn)的情況下，軍工資產(chǎn)證券化“進(jìn)二退一”已是常態(tài)。從國(guó)外的情況來(lái)看，美國(guó)軍工企業(yè)調(diào)整和改革，也都與政府推動(dòng)密不可分，目的是將軍工企業(yè)內(nèi)耗降至最低點(diǎn)。而平臺(tái)化、一體化的研制路徑，也是軍工企業(yè)的正確選擇。
“從公告內(nèi)容來(lái)看，成飛集成重組終止有復(fù)雜的原因和背景，沒(méi)有普遍性，只是個(gè)案，不代表軍工資產(chǎn)證券化方向發(fā)生變化，也不意味著軍工股的走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)?！痹撊耸糠Q(chēng)。
