BP宣布收購Equinor美國海上風(fēng)電資產(chǎn)50%的股份，包括兩個海上風(fēng)電租約，沒有獲選項目容量，但簽訂了816MW的購電協(xié)議。完全建成后，租賃區(qū)項目規(guī)模相當(dāng)于BP 2030年可再生能源發(fā)展目標(biāo)的近十分之一。審批風(fēng)險、輸電阻塞和激烈的PPA市場競爭影響下，BP與Equinor的合作關(guān)系不會一帆風(fēng)順。
BP以11億美元收購了Equinor美國海上風(fēng)電資產(chǎn)組合的50%股權(quán)，其中包括兩個海上風(fēng)電租約：一個在麻省，另一個在紐約州。兩者面積合計842平方公里，BP聲稱兩個租賃區(qū)可以容納4.4GW的海上風(fēng)電項目。兩個租賃區(qū)將按項目劃分，參與各州的海上風(fēng)電競價。目前兩個租賃區(qū)尚無獲選容量，所以BP本次收購的資產(chǎn)尚處早期階段，收購交易乘數(shù)與以往處于類似階段的的其他資產(chǎn)組合收購是一致的。
816兆瓦的Empire Wind項目是組合中較成熟的項目，屬于紐約州海上租約的一部分。雖然該項目還未通過審批，但Equinor已在紐約2018年的海上風(fēng)電招標(biāo)中獲選，項目簽訂了購電協(xié)議，創(chuàng)造了額外的價值。項目初始電價99.08美元/MWh，每年遞增2%，為期25年。我們認(rèn)為第一個項目將在2025年并網(wǎng)。而麻省的Beacon Wind方面，項目并網(wǎng)的最早時間可能在2027年。Beacon Wind比Empire Wind處于更早的發(fā)展階段，因為前者的收購時間比后者晚兩年。
到2030年，美國海上風(fēng)電市場可能成為全球第三大海上風(fēng)電市場。美國海上風(fēng)電累計裝機規(guī)模預(yù)計將從目前的30MW增至2030年的20-22GW，但其發(fā)展速度比大多數(shù)開發(fā)商預(yù)期的更慢。
完成關(guān)鍵的聯(lián)邦審批實際耗時比開發(fā)商預(yù)期的更長。BP和Equinor將持續(xù)關(guān)注Vineyard 風(fēng)電項目的審批情況。Vineyard風(fēng)電項目是未來商業(yè)規(guī)模項目的探路者，但在審批方面遭遇重重阻力。漁民和環(huán)保人士等利益相關(guān)者擔(dān)心近期公布的所有在建項目的對環(huán)境的累積影響。為了解決這些問題，美國海洋能源管理局對Vineyard項目的申請評估時間比預(yù)期要長。我們相信，對海上風(fēng)電行業(yè)來說，短期的痛苦最終將帶來長期的收益，因為累積影響評估最好在一開始就完成，以免以后出現(xiàn)問題。
除審批風(fēng)險外，BP和Equinor在未來購電協(xié)議方面還面臨著來自包括Orsted和Iberdrola在內(nèi)的經(jīng)驗豐富的海上開發(fā)商的競爭壓力。我們估計，目前已有租約規(guī)模可能會超過30GW。未來租約規(guī)模估計持續(xù)擴大，可能會從紐約州開始，但美國海洋能源管理局只有解決當(dāng)前的審批難題后，才有可能開展新的競價。目前，BP和Equinor很可能正在為最近開展的紐約（2.5GW）和新澤西（1.2-2.4GW）的海上風(fēng)電競價做準(zhǔn)備。
未來項目在并網(wǎng)接入點和海纜登陸點方面可能面臨風(fēng)險。目前，開發(fā)商計劃自行將海上風(fēng)電傳輸?shù)桨?，并為每個項目單獨提供的電網(wǎng)接入工程。對于第一批項目來說，上述操作相對簡單，但由于多個海上風(fēng)電場址距離較近，特別是在麻省的租賃區(qū)，陸上并網(wǎng)接入點和登陸點會出現(xiàn)輸電阻塞，很可能引發(fā)當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)者的報復(fù)?？尚械慕鉀Q方案可以是由專門的獨立輸電運營商設(shè)計、融資和建設(shè)綜合海上電網(wǎng)，將多個海上風(fēng)電資產(chǎn)相連，再接入陸上電網(wǎng)。如果采用這種方式，運營商可能面臨租約擱淺的風(fēng)險（如果某場址比其他場址離新建綜合電網(wǎng)更遠），以及發(fā)電和輸電資產(chǎn)之間的輸電斷面和調(diào)度風(fēng)險。
扣除2016-18年支付的1.77億美元的不同場址的開發(fā)成本，Equinor的實際利潤約9億美元。在競價中，在沒有獲得審批證或購電協(xié)議的情況下，僅為租賃付出如此代價是難以想象的。但是，自2016-18年以來，越來越多的州立法設(shè)定海上風(fēng)電裝機目標(biāo)，而已經(jīng)設(shè)定目標(biāo)的州則不斷提高目標(biāo)。紐約州率先提出了到2035年海上風(fēng)電累計裝機目標(biāo)為9GW。海上風(fēng)電裝機目標(biāo)越大，項目簽訂購電協(xié)議的機會也越大。
此次收購有助于BP實現(xiàn)到2030年開發(fā)50GW可再生能源的目標(biāo)。但我們?nèi)匀豢梢钥吹?，一旦項目投入運營，BP將售出資產(chǎn)組合的部分股權(quán)，因為BP制定的是可再生能源資產(chǎn)開發(fā)目標(biāo)，而不是資產(chǎn)所有權(quán)目標(biāo)。
一組數(shù)據(jù)
11億美元
交易價值
4.4GW
兩個海上風(fēng)電租賃區(qū)的可容納裝機容量
2025年
資產(chǎn)組合中第一個項目的預(yù)期并網(wǎng)時間
