中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：昨天是英國國家電網(wǎng)（National Grid，從業(yè)務(wù)上來說翻譯成英國國家能源網(wǎng)更準(zhǔn)確，考慮到國內(nèi)的習(xí)慣翻譯，本文稱之為英國國家電網(wǎng)）第一輪投標(biāo)的截止日期。標(biāo)的是英國國家電網(wǎng)剝離出來的天然氣管道配送業(yè)務(wù)的51%的股權(quán)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)覆蓋倫敦北部、英格蘭中部、東部和西北部，擁有13萬英里已鋪設(shè)的燃?xì)夤艿溃▓D一），超過一千萬客戶。 這個(gè)交易估值126億英鎊。據(jù)彭博社報(bào)道，目前可能已經(jīng)有至少四個(gè)國際投資巨頭參與這次競標(biāo)，包括李嘉誠的長江基建，復(fù)星和中國燃?xì)夤镜慕M合，加拿大養(yǎng)老基金和中東投資人組成的財(cái)團(tuán)，以及澳大利投行麥格理牽頭的財(cái)團(tuán)，據(jù)傳聞最后這一家也有中國主權(quán)基金的身影。 這次投標(biāo)引起了英國媒體的激烈討論，成為繼新首相特瑞莎梅批準(zhǔn)欣克利角核電站項(xiàng)目后的新熱點(diǎn)。
英國國家電網(wǎng)是一家什么樣的企業(yè)？為什么這家公司的標(biāo)的能贏得全球頂尖投資人，尤其是中國投資人的青睞和瘋搶？
圖一：藍(lán)色為英國國家電網(wǎng)天然氣覆蓋區(qū)域（圖片來源https://www.beforeyoudig.nationalgrid.com）
多筆并購造就英國國家電網(wǎng)
英國國家電網(wǎng)的前身是成立于1957年的中央電力生產(chǎn)委員會(huì)(CEGB)。由于當(dāng)時(shí)電力的供應(yīng)十分不穩(wěn)定，難以滿足飛速增長的電力需求，這個(gè)誕生于二戰(zhàn)之后的國有組織的首要任務(wù)是保證穩(wěn)定而安全的電力供應(yīng)，以支撐社會(huì)運(yùn)作及發(fā)展,而非追求經(jīng)濟(jì)利益的最大化。
CEGB的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)英格蘭和威爾士的電力生產(chǎn)和運(yùn)輸，而蘇格蘭的電力生產(chǎn)由另外兩個(gè)委員會(huì)負(fù)責(zé)（South of Scotland Electricity Board and the North of Scotland Hydro-Electric Board）。CEBG的早期高級(jí)員工幾乎全是專業(yè)的工程師，有些人認(rèn)為，這個(gè)組織是政府規(guī)劃的杰出代表，另一些人持相反意見，認(rèn)為這個(gè)龐然大物集中了中央計(jì)劃的所有弊端。但不可否認(rèn)的是，在其運(yùn)營最成功的時(shí)期（二十世紀(jì)七十年代），他的管理可以和許多非國有的能源巨頭相媲美（比如BP），但他顯然沒有做好面對(duì)第二次石油危機(jī)之后能源增長新模式的準(zhǔn)備。這直接導(dǎo)致了1990年這個(gè)龐然大物的解體。
1990年，英國電力市場私有化，CEGB被分解成四個(gè)公司，上游業(yè)務(wù)（電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)）被拆分成了三份，而下游業(yè)務(wù)（電力傳輸）則變成了英國國家電網(wǎng)，其控股公司為國家電網(wǎng)公共有限公司(National Grid plc)。但彼時(shí)的國家電網(wǎng)還無法和現(xiàn)在的國家電網(wǎng)劃等號(hào)。英國家電網(wǎng)公司于1995年在倫敦證券交易所上市，其后經(jīng)歷了多次的重要收購
2000年英國國家電網(wǎng)收購New England Electric System 以及 Eastern Utilities Associates。
2002年1月，收購 Niagara Mohawk Power Corporation, 一家美國紐約州的能源公司。
2002年10月, 和Transco（英國燃?xì)馀渌蜆I(yè)務(wù)）的擁有者Lattice Group plc合并，改名National Grid Transco plc。
2004年，出售其中四個(gè)區(qū)域燃?xì)馀渌途W(wǎng)絡(luò)。
2005年，重新改名National Grid plc。
2006年，收購了KeySpan Corporation以及New England Gas Company極大的擴(kuò)展了其在美國的業(yè)務(wù)。
2007年，與德國的傳輸運(yùn)營商TenneT合資建立了BritNed電力中繼站。
經(jīng)過這些重大的收購，演變成今天的國家電網(wǎng)。
當(dāng)前五大主要業(yè)務(wù)
作為一家公共事業(yè)公司，國家電網(wǎng)公共有限公司專注于電力以及燃?xì)獾膫鬏敽团渌?。有趣的一點(diǎn)是，雖然是一家英國公司，但其業(yè)務(wù)不僅限于英國，其在美國也經(jīng)營著相關(guān)的業(yè)務(wù)，甚至其美國業(yè)務(wù)所占營收的比重比英國還要高。國家電網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)分為以下幾個(gè)板塊：英國電力的傳輸、英國燃?xì)鈧鬏?、英國燃?xì)獾呐渌停ū敬纬鍪鄣臉I(yè)務(wù)）、美國管制業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。
英國電力傳輸
英國國家電網(wǎng)擁有并運(yùn)營著英格蘭和威爾士的電力傳輸網(wǎng)絡(luò)，負(fù)有維持供需平衡的責(zé)任。其也負(fù)責(zé)蘇格蘭電力傳輸網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營，但它本身并不擁有蘇格蘭的電力傳輸網(wǎng)絡(luò)。它的網(wǎng)絡(luò)由大概7200公里長的架空線路以及將近1500千米的地下線路和大約340個(gè)變電所組成。2016財(cái)年這一部分的營收為39億英鎊，占總營收的 26.18%.
英國燃?xì)鈧鬏?/strong>
英國國家電網(wǎng)擁有并運(yùn)營英國的國家燃?xì)鈧鬏斚到y(tǒng)，負(fù)有維持供需平衡的責(zé)任。它的網(wǎng)絡(luò)由將近7660公里長的高壓管道和大約20個(gè)壓縮機(jī)站組成。2016年一年，有800億立方米的燃?xì)馔ㄟ^了這個(gè)網(wǎng)絡(luò)。2016財(cái)年這一部分業(yè)務(wù)的營收為9.3億英鎊，占總營收的 6.21%.
英國燃?xì)馀渌?/strong>
英國國家電網(wǎng)擁有英國八個(gè)區(qū)域性配送網(wǎng)絡(luò)其中的四個(gè)，擁有總長約為13萬千米的管道。這些管道負(fù)責(zé)給超過1千萬的用戶提供燃?xì)狻?016財(cái)年，此業(yè)務(wù)的營收為18億英鎊，占總營收的12.45%。這部分業(yè)務(wù)也是本次出售的業(yè)務(wù)。
美國管制業(yè)務(wù)
英國國家電網(wǎng)聯(lián)合擁有并運(yùn)營紐約上州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、羅德島和佛蒙特州的傳輸設(shè)施。它同時(shí)擁有并運(yùn)營紐約上州、馬薩諸塞州和羅德島的電力配送網(wǎng)絡(luò)。這部分資產(chǎn)包括超過170公里的地下線路，超過490個(gè)傳輸站和大概690個(gè)配送站。它擁有并運(yùn)營著橫跨美國東北的燃?xì)馀渌途W(wǎng)絡(luò)，包括紐約上州、紐約市、長島、馬薩諸塞州和羅德島。這部分的營收在2016財(cái)年達(dá)到74億英鎊，占總營收的49.57%。
其他業(yè)務(wù)
英國國家電網(wǎng)其他的一些業(yè)務(wù)包括英國的燃?xì)庥?jì)量（超過一千五百萬個(gè)燃?xì)獗恚⒎ê蓚鬏斨欣^站，英國的物業(yè)管理，一個(gè)位于英國的液化天然氣進(jìn)口終端、美國的液化天然氣管理、美國的氣田以及美國的非管制天然氣傳輸管道。2016財(cái)年，這部分業(yè)務(wù)的營收為8.4億英鎊，占總營收的5.59%。
總體來說，在2016財(cái)年，其美國部分的營收占總營收的50.23%，英國部分占49.77%。
頂尖投資者為何紛紛青睞
英國國家電網(wǎng)此次招標(biāo)的是英國燃?xì)獾呐渌蜆I(yè)務(wù)，之所以吸引到全球眾多頂尖投資者，尤其是包括李嘉誠在內(nèi)的中國財(cái)團(tuán)的強(qiáng)烈興趣，筆者認(rèn)為主要源于以下三個(gè)原因：
1.稀缺的基建資源：
這個(gè)天然氣的管道設(shè)備就是一個(gè)投資的保障。投資英國基建項(xiàng)目一直是李嘉誠的偏愛。 之前李嘉誠已經(jīng)擁有了法國電力公司EDF在英國100%的電力業(yè)務(wù) (58億英鎊，2010，新公司名為UK Power Networks)。維基百科顯示，長江基建投資或控股的英國基建公司還包括：北部燃?xì)饩W(wǎng)（Northern Gas Networks, 2005），布里斯托的海岸（天然氣）電站 （Seabank Power Station， 2.11億英鎊， 2010年)，諾森伯蘭水務(wù)公司 （Northumbrian Water Group，24.1億英鎊， 2011年 )，威爾士和西部水電氣公司（Wales & West Utilities, 6.45億英鎊，2012）。
2.業(yè)績穩(wěn)定，回報(bào)有保障：
英國國家電網(wǎng)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定，運(yùn)營良好。 從2011年開始到2016年，英國國家電網(wǎng)在倫敦交易所的股價(jià)一直保持著一個(gè)穩(wěn)步上升的狀態(tài)。 今年股價(jià)一共增長了13%。據(jù)國家電網(wǎng)2015年11月的解釋，天然氣業(yè)務(wù)的剝離和出售是母公司為了保障整體資產(chǎn)5-7%的年增長目標(biāo)。目前他們業(yè)務(wù)增長最快的部分來自美國的電力業(yè)務(wù)，英國的天然氣業(yè)務(wù)是集團(tuán)里增長最慢的。這次業(yè)務(wù)出售帶來的利潤也將回饋股東，增加分紅。
圖四：英國國家電網(wǎng)5年股價(jià)
來源：谷歌財(cái)經(jīng)
3.低風(fēng)險(xiǎn)，國家背書：
英國政府一方面通過政策調(diào)控，控制能源價(jià)格的上漲，討好民眾，另外一方面又安撫能源商，對(duì)新能源比如太陽能產(chǎn)生的電力，通過國家電網(wǎng)進(jìn)行回購，并出價(jià)補(bǔ)貼。所以，英國國家電網(wǎng)在英國可以算一家不是國企，但勝是國企的公司。這樣的投資雖然不會(huì)有巨額回報(bào)，卻因?yàn)橛袊艺硶?，享受著非常低的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的只賺不賠的標(biāo)的對(duì)于大型投資集團(tuán)是具有非常大的吸引力的，也可以非常好的對(duì)沖高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的高科技產(chǎn)業(yè)和受市場波動(dòng)影響較大的地產(chǎn)金融投資。
英國電網(wǎng)的招標(biāo)熱潮，再一次顯示英國還有很多包括從基建到科技的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些企業(yè)如果出售，將會(huì)成為全球的投資熱點(diǎn)。
