中國儲能網(wǎng)訊：新年的鐘聲猶在耳畔，儲能行業(yè)上市公司的年度業(yè)績預(yù)告已如雪片般紛至沓來。這份答卷無法簡單用好壞定義，它交織著灼熱希望與真切現(xiàn)實(shí)索譜寫出的產(chǎn)業(yè)蛻變期的復(fù)雜交響。
多元路徑探索與價(jià)值創(chuàng)造回歸
若用一個(gè)詞概括2025年初的業(yè)績預(yù)告，分化無疑是核心特征。這種分化并非混亂，而是行業(yè)發(fā)展至當(dāng)前階段，企業(yè)基于資源稟賦、戰(zhàn)略選擇與市場應(yīng)對能力產(chǎn)生的必然結(jié)果。
以贛鋒鋰業(yè)為例，預(yù)計(jì)歸母凈利潤11億至16.5億元，成功扭虧為盈。其中，持有Pilbara Minerals等公司股權(quán)帶來的公允價(jià)值變動(dòng)收益貢獻(xiàn)顯著。這并非簡單的炒股，而是產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)利用資本工具進(jìn)行戰(zhàn)略資源配置、分享產(chǎn)業(yè)紅利并增強(qiáng)財(cái)務(wù)韌性的重要舉措。
圖注：贛鋒鋰業(yè)公告
類似情況也出現(xiàn)在智光電氣，其對粵芯半導(dǎo)體等項(xiàng)目的投資估值增長，與儲能主業(yè)的強(qiáng)勁增長相得益彰。這反映出在產(chǎn)業(yè)資本密集、技術(shù)迭代快速的領(lǐng)域，競爭早已超越單一產(chǎn)品制造，涵蓋了產(chǎn)業(yè)生態(tài)洞察與戰(zhàn)略投資能力。
然而，市場的持久關(guān)注終將屬于那些憑實(shí)業(yè)創(chuàng)新與扎實(shí)運(yùn)營站穩(wěn)腳跟的企業(yè)。智光電氣歸母凈利潤預(yù)計(jì)飆升133%至149%，更關(guān)鍵的是扣非后業(yè)績大幅改善。驅(qū)動(dòng)這一表現(xiàn)的核心邏輯清晰，儲能系統(tǒng)訂單與收入倍數(shù)級增長，且投資運(yùn)營的獨(dú)立儲能電站開始產(chǎn)生穩(wěn)定收益。
圖注：智光電氣公告
派能科技凈利潤預(yù)計(jì)增長50%至109%，驅(qū)動(dòng)力源于對海外戶用與工商業(yè)儲能市場的深刻理解和精準(zhǔn)卡位。在全球能源成本波動(dòng)與自主意識提升背景下，其產(chǎn)品獲國際市場廣泛認(rèn)可。
圖注：派能科技公告
鵬輝能源預(yù)計(jì)盈利1.7億至2.3億元，支撐在于314Ah等大容量電芯獲市場青睞，產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行，甚至已布局下一代587Ah超大容量電芯。
圖注：鵬輝能源公告
戰(zhàn)略投入與周期考驗(yàn)下的短期承壓
產(chǎn)業(yè)升級之路從不平坦，整體昂揚(yáng)基調(diào)下，部分企業(yè)的業(yè)績波動(dòng)值得深入解讀。這往往是主動(dòng)轉(zhuǎn)型或被動(dòng)應(yīng)對周期必須經(jīng)歷的成長陣痛，而非競爭力衰敗。
禾邁股份迎來上市首次預(yù)虧，公司的解釋展現(xiàn)出了戰(zhàn)略自覺，正從單一光伏逆變器商向光儲一體化解決方案商深度轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型期內(nèi)，公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并大幅增加下一代技術(shù)研發(fā)、全球銷售網(wǎng)絡(luò)及本地化服務(wù)投入。這些為構(gòu)建長期壁壘的戰(zhàn)略性支出，必然影響當(dāng)期毛利與利潤。這種以短期報(bào)表犧牲換取長期版圖與技術(shù)領(lǐng)先的行動(dòng)，體現(xiàn)了超越短期波動(dòng)的戰(zhàn)略定力。在追求即時(shí)回報(bào)的資本視野里或顯笨拙，但對志在長跑的企業(yè)而言卻是構(gòu)筑未來核心競爭力的必要基石。
圖注：禾邁股份公告
林洋能源業(yè)績下滑并非經(jīng)營不善，而是受光伏建設(shè)周期、上游電池片降價(jià)、電力交易電價(jià)波動(dòng)等多重外部因素影響。同時(shí)，面對國內(nèi)激烈競爭，公司采取審慎策略，主動(dòng)優(yōu)化項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向聚焦全生命周期收益質(zhì)量即提質(zhì)增效。
圖注：林洋能源公告
華自科技虧損額同比大幅收窄，顯示經(jīng)營改善，但應(yīng)收賬款管理問題依然存在。這指出行業(yè)快速發(fā)展背景下，如何平衡市場開拓、項(xiàng)目交付與財(cái)務(wù)健康，構(gòu)建強(qiáng)大的項(xiàng)目管理與風(fēng)控能力，是全行業(yè)共同課題。
產(chǎn)業(yè)深化催生的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇
當(dāng)儲能主賽道清晰且擁擠，產(chǎn)業(yè)成熟催生了對專業(yè)化、精細(xì)化的更高要求。2025年業(yè)績預(yù)告如同航標(biāo)就為大家指出了幾條極具潛力的新航道。
儲能熱管理即溫控異軍突起。同飛股份凈利潤增長56%至74%，核心推力是儲能溫控業(yè)務(wù)高速增長。背后是物理規(guī)律與產(chǎn)業(yè)趨勢的共鳴：電芯容量與能量密度提升，熱量管理效率直接決定系統(tǒng)安全邊界、運(yùn)行效率與壽命。溫控從配套升級為核心瓶頸，技術(shù)壁壘與價(jià)值量顯著提升。這印證規(guī)律：在蓬勃主產(chǎn)業(yè)中，解決關(guān)鍵痛點(diǎn)的賦能者能收獲豐厚回報(bào)。
圖注：同飛股份公告
儲能加數(shù)據(jù)中心跨界融合充滿想象力?？剖窟_(dá)業(yè)績穩(wěn)健增長，凈利潤增52%至67%，得益于數(shù)據(jù)中心基建與新能源業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。AI、大數(shù)據(jù)爆發(fā)使數(shù)據(jù)中心能耗激增，對供電連續(xù)性、穩(wěn)定性及綠色低碳要求空前。儲能成為保障數(shù)字世界運(yùn)行的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。
出海進(jìn)入深度本地化新階段。鵬輝能源、派能科技顯著受益海外市場。如今出海超越產(chǎn)品出口1.0時(shí)代，進(jìn)入比拼產(chǎn)品適應(yīng)性、品牌認(rèn)知度、渠道服務(wù)縱深的綜合競爭階段。鵬輝能源對小儲市場供需的分析正是深度洞察體現(xiàn)。海外非遍地黃金，需精耕細(xì)作。誰能在產(chǎn)品力、品牌力與本地化服務(wù)上構(gòu)建綜合優(yōu)勢，誰才能穿越貿(mào)易壁壘，分享全球紅利。
從預(yù)期狂歡到價(jià)值兌現(xiàn)的理性回歸
通覽率先交出的幾家企業(yè)成績單一場關(guān)乎行業(yè)未來的深刻變革正在醞釀，儲能行業(yè)的價(jià)值坐標(biāo)體系正迎來根本性的邏輯重構(gòu)。當(dāng)下的市場，正以一種前所未有的審慎態(tài)度，對企業(yè)進(jìn)行著全方位的價(jià)值重估。
曾幾何時(shí)，行業(yè)估值曾一度由政策愿景與產(chǎn)能規(guī)模的簡單疊加所主導(dǎo)。然而2025年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如同一面鏡子，深刻映照出市場的理性回歸。在周期的洗禮下，唯有那些真正將技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品力與訂單資源高效轉(zhuǎn)化為充沛現(xiàn)金流和厚實(shí)凈利潤的企業(yè)，方能具備穿越周期的經(jīng)營韌性。
圖注：AI生成圖片
思源電氣提供參考范本營收凈利雙增，更值得注意的是22.28億元的穩(wěn)健經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流。作為電力設(shè)備領(lǐng)域底蘊(yùn)深厚的老將，其在儲能領(lǐng)域的毛利率或許仍在爬坡期，但其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力、卓越的運(yùn)營效率和優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)，構(gòu)成了其穿越產(chǎn)業(yè)波動(dòng)周期的壓艙石。這說明，在行業(yè)的狂飆突進(jìn)中，那些兼具戰(zhàn)略耐心、技術(shù)積淀和精細(xì)化管理能力的長跑型選手，正憑借實(shí)實(shí)在在的業(yè)績兌現(xiàn)，贏得市場的長期信任。
圖注：鵬輝能源官網(wǎng)
與此同時(shí)，技術(shù)迭代的加速器從未停止運(yùn)轉(zhuǎn)。鵬輝能源對587Ah超大容量電芯的布局，派能科技對鈉離子電池等新化學(xué)體系的探索，以及行業(yè)內(nèi)對液流電池、壓縮空氣儲能等多種技術(shù)路線的持續(xù)投入，無一不在宣告下一階段的競爭，將緊緊圍繞能量密度、循環(huán)壽命、全生命周期成本與本質(zhì)安全等核心指標(biāo)展開。產(chǎn)能規(guī)模曾是重要的壁壘，但未來持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力與快速工程化落地能力，才是真正的、難以被復(fù)制的護(hù)城河。
應(yīng)用場景的裂變式拓展，同樣不斷為行業(yè)打開著新的增長天花板。合康新能依托集團(tuán)生態(tài)資源，在戶用儲能與工商業(yè)智慧能源管理領(lǐng)域取得的爆發(fā)式增長，生動(dòng)地詮釋了儲能的價(jià)值正在從發(fā)電側(cè)的被動(dòng)配套，轉(zhuǎn)向用戶側(cè)的主動(dòng)選擇。光儲充一體化智能微網(wǎng)、零碳園區(qū)、港口岸電、數(shù)據(jù)中心備電，儲能正在深度嵌入社會(huì)經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管。
圖注：合康新能公告
寫在結(jié)尾
對于投資者而言，儲能投資的故事無疑變得更加復(fù)雜而深刻。簡單地追逐儲能板塊標(biāo)簽的時(shí)代已經(jīng)落幕?，F(xiàn)在需要的是穿透財(cái)務(wù)數(shù)字的表象，深入辨析哪些增長是源于核心產(chǎn)品競爭力的提升與市場份額的擴(kuò)大，哪些利潤包含了對未來潛力的戰(zhàn)略性投資，哪些業(yè)績波動(dòng)是行業(yè)周期與轉(zhuǎn)型陣痛使然。
圖注：AI生成圖片
對贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資損益、禾邁股份的轉(zhuǎn)型期投入、林洋能源的周期性調(diào)整，都需要放在一個(gè)更長的產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)成長維度中去理解和評估。對于每一位從業(yè)者而言感受必然是復(fù)雜而多維的。挑戰(zhàn)切實(shí)存在，例如如何應(yīng)對國內(nèi)市場的激烈競爭、如何改善現(xiàn)金流與應(yīng)收賬款狀況、如何平衡短期生存與長期研發(fā)投入。
但希望的光束同樣清晰可見，海外市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇、與數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合催生的新需求、在溫控、消防、智能運(yùn)維等細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)筑的專業(yè)化壁壘，都為不同規(guī)模、不同特點(diǎn)的企業(yè)提供了差異化的突圍路徑和廣闊的想象空間。
正如多家企業(yè)在公告中不約而同地強(qiáng)調(diào)，行業(yè)整體依然處于國家戰(zhàn)略支持、市場需求明確的高速發(fā)展黃金期。新能源消納的剛性需求、配套政策的持續(xù)完善與落地、以及層出不窮的新技術(shù)、新模式、新場景，構(gòu)成了驅(qū)動(dòng)行業(yè)前進(jìn)的三駕馬車，動(dòng)力依然澎湃。
但這絕不意味著所有參與者都能輕松分享紅利。從贛鋒鋰業(yè)通過產(chǎn)業(yè)投資優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的嘗試，到智光電氣驗(yàn)證獨(dú)立儲能電站商業(yè)模式的突破，再到科士達(dá)開創(chuàng)數(shù)據(jù)中心加新能源融合新賽道，這一份份業(yè)績預(yù)告共同勾勒出了儲能行業(yè)步入下半場的初始圖景，一個(gè)更加注重技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)閉環(huán)、精益運(yùn)營和生態(tài)協(xié)同的精耕時(shí)代正緩緩拉開大幕。
在這個(gè)新的賽場上，唯有那些能夠構(gòu)建起真正的、基于核心技術(shù)、卓越管理和深刻市場洞察的核心競爭力的企業(yè)，才能穿越經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜周期，抵御前行路上的各種風(fēng)浪，最終在時(shí)間的嚴(yán)格沉淀中，贏得市場的尊重。
