中國儲能網(wǎng)訊：1月27日，寧波德業(yè)科技股份有限公司正式向港交所遞交上市申請。這家成立超25年的制造企業(yè)，正試圖完成A+H雙資本市場的跨越。
提到德業(yè)，很多人的第一反應(yīng)自然是逆變器廠商。
根據(jù)招股書Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，德業(yè)在2024年全球戶用儲能逆變器收入排名第一，并在5–20kW這一主流低壓規(guī)格中連續(xù)三年出貨量位居全球首位。
在鞏固逆變器業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時，德業(yè)自2021年前后開始向戶用儲能領(lǐng)域延伸，在2024年躋身戶用儲能第五。
受益于產(chǎn)品矩陣的完善，在保持逆變器業(yè)務(wù)占比50%的大頭下，德業(yè)儲能電池板塊出貨量與收入2024年分別實現(xiàn)264.3%和177%的同比增長，毛利率維持在40%以上，成為公司增長最快的業(yè)務(wù)板塊。
而從此次港股招股書釋放的信息來看，德業(yè)赴港上市的核心訴求已不再是延續(xù)逆變器業(yè)務(wù)的單純規(guī)模擴張，甚至不是戶用儲能的加碼。
招股書顯示的是，德業(yè)正在積極的AI、工商業(yè)以及大型儲能方向上儲備彈藥。
亞非拉的戶用之王，真的要打出變招來了嗎？
01
新方向：AIDC+AI軟件
在招股書中，德業(yè)明確提及正在推進(jìn)固態(tài)變壓器等更偏“電力基礎(chǔ)設(shè)施級”的技術(shù)布局，用以滿足AIDC領(lǐng)域?qū)╇姺€(wěn)定性、效率和安全性要求更高的場景。
據(jù)行業(yè)消息，近期在英偉達(dá)等終端巨頭路線圖的推動下，固態(tài)變壓器產(chǎn)業(yè)鏈開始進(jìn)入樣機密集推出和送樣測試階段。
對行業(yè)而言，這意味著固態(tài)變壓器成為AIDC供電優(yōu)選方案，并正從概念驗證走向產(chǎn)品化落地，商業(yè)化進(jìn)程明顯提速，德業(yè)雖然沒有對外透露自己固體變壓器的進(jìn)度，但態(tài)度已經(jīng)非常明確。
另一點與外界對德業(yè)長期偏重硬件產(chǎn)品的既有印象不同，在港股招股書中，公司明顯強化了對AI軟件與系統(tǒng)能力的表述。
招股書披露，公司已構(gòu)建以“德業(yè)云”為核心的新能源在線運維平臺，實現(xiàn)對逆變器及儲能系統(tǒng)的遠(yuǎn)程參數(shù)調(diào)整、在線固件升級與全生命周期運維管理。
內(nèi)置的Deye Copilot功能，則能夠基于動態(tài)電價自動執(zhí)行用電與儲能策略，覆蓋戶用及工商業(yè)儲能場景。
德業(yè)攜手亞馬遜云科技打造“綠電+AI“
更進(jìn)一步，招股書還系統(tǒng)性列舉了多項AI應(yīng)用能力，包括用于設(shè)備電力交易與調(diào)度的“靈調(diào)“、面向運維管理的“靈維”、服務(wù)全球客戶支持的“靈思”，以及應(yīng)用于制造質(zhì)量控制與內(nèi)部知識管理的智能工具。
此外就在去年，德業(yè)公布了與亞馬遜云科技在AI平臺層面的合作。
盡管從已披露的信息看，“綠電+AI”目前仍主要服務(wù)于戶用儲能的規(guī)模化管理與運維優(yōu)化，但其云化架構(gòu)與算法設(shè)計，顯然已在為后續(xù)向工商業(yè)儲能場景延伸預(yù)留了空間。
02
微電網(wǎng)+大儲能：海外的下一張牌
第二項募資重點，則是“智能微電網(wǎng)系統(tǒng)”。即針對弱網(wǎng)的微電網(wǎng)場景，來切入自己新布局的大型儲能和工商儲設(shè)備。
而這也正與目前德業(yè)出海的“弱網(wǎng)”市場選擇相關(guān)。
在國際化初期，公司并未將歐美成熟市場作為首發(fā)戰(zhàn)場，而是優(yōu)先從新興市場展開布局。
南非、巴基斯坦、印度、巴西等市場的共同特征在于電網(wǎng)不穩(wěn)、電價偏高、分布式需求強。在這些地區(qū)，儲能逆變器并非降本選項，而是剛需基礎(chǔ)設(shè)施。
德業(yè)較早進(jìn)入南非市場，憑借適配弱網(wǎng)環(huán)境的產(chǎn)品迅速放量，到2020年已成為當(dāng)?shù)鼗旌夏孀兤鞯闹髁髌放浦?。此后，這一模式被復(fù)制到更多新興國家。
尤其是這今年，德業(yè)在烏克蘭的戶儲單月最高出貨量一度接近2萬臺。
德業(yè)三相并網(wǎng)逆變器
在具體產(chǎn)品策略上，公司主推低壓儲能逆變器方案，以更高的適用性和部署靈活性，換取滲透速度與市場覆蓋率。
這一路線犧牲了單機價值量，卻顯著降低了用戶進(jìn)入門檻，與歐美市場偏好的高壓、大功率方案形成鮮明對比，也更契合新興市場的真實用能約束。
渠道與制造布局則為這一策略提供了底層支撐。
德業(yè)并未重資產(chǎn)自建海外銷售體系，而是依托當(dāng)?shù)爻墒旆咒N商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行擴展。
截至2024年底，公司已與超過800家經(jīng)銷商建立合作關(guān)系，形成高度分散、具備區(qū)域滲透能力的銷售網(wǎng)絡(luò)。
這類渠道更強調(diào)交付效率與覆蓋廣度，而非品牌溢價，有助于公司以較低成本快速完成市場下沉。
在制造端，公司同樣未采取激進(jìn)的產(chǎn)能外遷策略，而是構(gòu)建了一種以中國為核心制造樞紐、以東南亞作為補充擴張節(jié)點的全球制造體系。
根據(jù)招股書披露，公司擁有七個生產(chǎn)基地，包括浙江省的四座在產(chǎn)廠房、兩處在建基地以及馬來西亞的一處新建基地。
據(jù)了解，目前在微電網(wǎng)方向上，德業(yè)已規(guī)劃5MW級儲能集裝箱柜產(chǎn)品，并計劃逐步開發(fā)百兆瓦級解決方案，優(yōu)先在歐洲市場尋找客戶，通過標(biāo)桿項目落地為后續(xù)大規(guī)模推廣鋪路。
03
募投方向調(diào)整：從逆變器擴產(chǎn)轉(zhuǎn)向儲能系統(tǒng)加碼
回顧德業(yè)在A股階段的兩輪募投，其資金使用軌跡本身就說明了公司戰(zhàn)略重心的演變路徑。
2021年上市時，德業(yè)通過公開發(fā)行新股募集資金約人民幣13.97億元，募集資金主要投向逆變器產(chǎn)能擴張與研發(fā)體系建設(shè)。
隨后公司于2023年向特定對象增發(fā)A股，募集資金總額約20億元。
在第二次募投中，公司原計劃進(jìn)一步加碼逆變器與微型逆變器產(chǎn)線，后于2025年底發(fā)布公告，對原有募投項目方向作出調(diào)整。
根據(jù)此前發(fā)布的公告，德業(yè)將原計劃建設(shè)的25.5GW逆變器產(chǎn)能中暫未使用的6.51億元募集資金，轉(zhuǎn)向新增的年產(chǎn)7GWh工商業(yè)儲能電池生產(chǎn)線，并終止原逆變器項目剩余投入。
這一轉(zhuǎn)變的背后，是2025年7月份，德業(yè)的工商儲125kW產(chǎn)品批量出貨，并迅速從單月規(guī)模400-500臺，邁向800-1000臺。
總結(jié)就是，德業(yè)的逆變器環(huán)節(jié)經(jīng)歷多年高速擴張后，行業(yè)已逐步進(jìn)入以存量競爭和效率提升為主的階段，單純依靠規(guī)模擴張獲取超額回報的空間正在收窄。
相比之下，工商業(yè)儲能正處于需求釋放的前夜，其增長邏輯并不依賴補貼刺激，而更多由分時電價機制、電力成本上升以及用能穩(wěn)定性要求所驅(qū)動，具備更強的中長期確定性。
04
結(jié)語
從更長的時間尺度看，德業(yè)此次赴港上市，是在既有逆變器優(yōu)勢之上為下一階段競爭提前布置籌碼，是一次圍繞業(yè)務(wù)重心調(diào)整的再出發(fā)。
但如果把德業(yè)的這輪動作放到整個儲能行業(yè)里看，節(jié)奏到底算不算快，其實還是得打個問號。
很多耳熟能詳?shù)膬δ艽髲S，早在幾年前就已經(jīng)開始同時押注AI平臺、工商業(yè)儲能體系，甚至直接通過價格戰(zhàn)搶占市場心智。
相比之下，德業(yè)這次在AI能力和工商業(yè)儲能上的集中發(fā)力，更像是一次調(diào)整賽道后的明確提速。
另一方面，相比儲能行業(yè)龍頭企業(yè)每年動輒幾十億元的研發(fā)投入面前，德業(yè)近年每年5億元上下的研發(fā)支出，是否足以支撐其在轉(zhuǎn)向更復(fù)雜多變的航道上持續(xù)跟上節(jié)奏，可能還有待觀察。
港股上市從來不是一勞永逸的確定性方案，而是為其爭取到了更多備戰(zhàn)研發(fā)的彈藥。
