中國儲能網(wǎng)訊：兩度折戟后，儲能“黑馬”思格新能源（上海）股份有限公司（“思格新能源”）于3月9日再度向港交所遞交招股書。
這已是思格新能源第三次闖關(guān)港交所。2025年2月，思格新能源首次遞交招股書，在經(jīng)過六個月有效期資料自動失效后，公司于當年9月再次遞表，但依然未能完成上市或聆訊。于是在第二次招股書失效僅數(shù)日后，思格新能源選擇再戰(zhàn)。
2022年由華為老將許映童創(chuàng)立的思格新能源選擇了儲能中的細分賽道之一——可堆疊分布式光儲充一體機解決方案。公司超過九成的營收來自其2023年推出的旗艦產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)較為單一。2024年1月完成的B1輪融資后，思格新能源的投后估值約為41.7億元。
貝殼財經(jīng)記者關(guān)注到，更新后的財務數(shù)據(jù)顯示，思格新能源搭上了去年澳洲儲能需求爆發(fā)的東風，去年前三季度的四成營收來自這一市場。
不過隨著儲能行業(yè)集中度持續(xù)加強，思格新能源憑借目前的規(guī)模與產(chǎn)品能否穿越行業(yè)洗牌，仍有待時間檢驗。
九成營收來自單一產(chǎn)品
思格新能源成立于2022年5月，于次年6月推出了其旗艦產(chǎn)品，號稱五合一光儲充一體機的SigenStor，該產(chǎn)品主要應用于住宅場景，較少用于工商業(yè)及公用事業(yè)規(guī)模場景。
思格新能源所選擇的是儲能中的細分場景之一——可堆疊分布式光儲充一體機解決方案，該市場約占儲能系統(tǒng)市場的0.7%。公司援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)稱，按產(chǎn)品出貨量計，思格新能源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲充一體機解決方案提供商，在該領(lǐng)域2024年的市場份額達28.6%，占同期分布式儲能系統(tǒng)市場的0.6%及儲能系統(tǒng)市場的0.2%。
相較思格新能源所處的可堆疊分布式光儲一體化賽道，分布式光儲一體化賽道更為寬泛，參與企業(yè)總數(shù)達到數(shù)百家，思格新能源自身市占率1.3%。招股書展示市占率領(lǐng)先的企業(yè)包括華為（市占率18%）、特斯拉（市占率6.4%）、德業(yè)股份（市占率6.4%）、古瑞瓦特（市占率5.6%）、派能科技（市占率2.5%）等。
思格新能源創(chuàng)始人與實際控制人許映童，來自上述分布式光儲一體化賽道的龍頭企業(yè)華為。
招股書顯示，今年51歲的許映童在通信、新能源和AI行業(yè)擁有逾25年經(jīng)驗，于1999年加入華為，工作了近23年，其間曾任無線產(chǎn)品的PDT經(jīng)理、無線軟件平臺部長、華為無線杭州研究所所長、華為智能光伏業(yè)務總裁及昇騰人工智能計算業(yè)務總裁等職務。此外，許映童還自2023年5月起擔任通威股份（600438.SH）的獨立董事。
澳洲市場撐起四成營收
相較上一版本，思格新能源最新的招股書更新了公司截至2025年三季度末的財務數(shù)據(jù)，
貝殼財經(jīng)記者關(guān)注到，歐洲地區(qū)在2024年之前長期是思格新能源最主要的市場，營收占比超過60%。不過進入2025年，亞太地區(qū)迅速反超，前三季度的營收占比達到47.8%，高于歐洲的43.6%。
根據(jù)思格新能源招股書的定義，亞太地區(qū)指除中國以外的東亞、南亞、東南亞和大洋洲的國家。貝殼財經(jīng)記者了解到，位于大洋洲的澳大利亞儲能市場在去年迎來了爆發(fā)，商務部去年11月的一則新聞顯示，受當?shù)卣畣拥摹案阋思矣秒姵赜媱潯毖a貼刺激，澳大利亞正掀起一股搶裝家用電池系統(tǒng)的熱潮。在短短三個月內(nèi)，申請安裝家用儲能電池的家庭數(shù)量已超過整個2023年全年的安裝總量。
思格新能源的招股書顯示，2024年，一家位于澳大利亞的分銷商位列公司前五大客戶行列；2025年前三季度，公司的前五大客戶中共有四家澳大利亞的分銷商或批發(fā)商，四家的營收占比合計達到40.9%。這也證實了思格新能源亞太地區(qū)的營收增長主要由澳大利亞市場推動。
不過在快速擴張的同時，思格能源近期發(fā)生的質(zhì)量問題或許也將讓這家新成立的企業(yè)受到監(jiān)管和投資者更多的審視。
公司招股書披露，由于少量交流電插頭因安裝問題出現(xiàn)損壞而存在潛在火災風險，2025年11月，公司就澳大利亞銷售的有限批次逆變器型號主動發(fā)起了自愿性產(chǎn)品召回。公司稱，截至目前，未接到任何財產(chǎn)損失、人身傷亡的報告，且該事項對公司的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績概不產(chǎn)生重大影響，同時公司已實施了一系列預防及補救措施。
根據(jù)招股書，思格新能源計劃將募集資金用于擴大研發(fā)團隊、加強營銷、擴張產(chǎn)能等用途。公司稱，計劃將分銷商群體從截至2025年4月末的119家擴大至2029年的約200家。不過，這一模式亦將更加考驗思格新能源的渠道掌控能力，以及自身產(chǎn)品的競爭力。
