中國儲能網(wǎng)訊：3月17日，Wind電力指數(shù)在連續(xù)近一個月的上行后步入短期震蕩階段，當(dāng)日盤中一度沖高逾1%，收盤下跌0.47%。板塊內(nèi)部分化特征顯著，清潔能源發(fā)電企業(yè)成為核心亮點(diǎn)，多只個股漲停。
政府工作報(bào)告提出，著力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，加快智能電網(wǎng)建設(shè)，發(fā)展新型儲能，擴(kuò)大綠電應(yīng)用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策層面支持疊加全球AI算力需求增長推動數(shù)據(jù)中心用電量增加，電力基礎(chǔ)設(shè)施升級需求持續(xù)釋放。在HALO交易邏輯下，電力板塊作為“重資產(chǎn)、低淘汰率”的基礎(chǔ)設(shè)施，備受市場關(guān)注。
綠電企業(yè)多股漲停
3月17日，電力板塊內(nèi)部，清潔能源發(fā)電企業(yè)表現(xiàn)活躍。華電遼能、江蘇新能、節(jié)能風(fēng)電漲停，浙江新能漲逾7%，華電新能、芯能科技漲逾6%。
綜合來看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，多方面因素仍有望支撐電力板塊表現(xiàn)。政策層面，2026年政府工作報(bào)告明確提出，著力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，加快智能電網(wǎng)建設(shè)，發(fā)展新型儲能，擴(kuò)大綠電應(yīng)用。
國家電網(wǎng)于1月宣布，“十五五”期間，公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)達(dá)到4萬億元，較“十四五”投資增長40%，以擴(kuò)大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈發(fā)展。
此外，全球AI算力增長帶來的數(shù)據(jù)中心用電量增加，使電力基礎(chǔ)設(shè)施的價(jià)值受到關(guān)注。
多重邏輯支撐行業(yè)景氣
全球AI算力的增長，正在改變電力需求格局。華泰證券認(rèn)為，在AI需求爆發(fā)的背景下，中美基本不會出現(xiàn)電力短缺，但電力供應(yīng)緊張是必然趨勢。在AI后期訓(xùn)練與推理階段，電力需求的波動彈性，會比用電量增長的彈性更大。
目前國產(chǎn)算力與海外算力的差距在縮小，Agent模式的Token消耗將會呈現(xiàn)指數(shù)增長。市場可能認(rèn)為中國大模型Token出海的核心競爭優(yōu)勢是電價(jià)，但電價(jià)占比目前僅10%，隨著芯片推理經(jīng)濟(jì)性和效率的優(yōu)化，電價(jià)在單位Token成本中的占比有可能持續(xù)提升。
當(dāng)前，國內(nèi)外電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)入新一輪投入周期。中信建投研報(bào)認(rèn)為，海外市場的電網(wǎng)升級改造需求為中國企業(yè)提供出海機(jī)會。北美缺電情況延續(xù)，輸變電板塊景氣度上升，隨著國家電網(wǎng)“十五五”期間4萬億元投資規(guī)劃的明確，特高壓建設(shè)有望推進(jìn)。
此外，HALO交易邏輯受到市場關(guān)注，這一投資理念關(guān)注資產(chǎn)價(jià)值相對穩(wěn)定、不易被技術(shù)進(jìn)步淘汰的基礎(chǔ)設(shè)施類標(biāo)的。
在AI技術(shù)快速發(fā)展背景下，電力基礎(chǔ)設(shè)施具備“重資產(chǎn)、低淘汰率”的特性。相比于更新?lián)Q代較快的AI芯片和算法，電力基礎(chǔ)設(shè)施具有較長的生命周期和相對穩(wěn)定的回報(bào)特征，使其在技術(shù)快速變革時期成為較為確定的投資方向。
三大方向值得關(guān)注
展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為電力板塊景氣度仍處上行周期，儲能、燃?xì)獍l(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈出海及特高壓建設(shè)三大細(xì)分方向值得關(guān)注。
一是儲能板塊。中信建投研報(bào)認(rèn)為，北美缺電邏輯延續(xù)，儲能、鋰電、電力設(shè)備、光伏等板塊受到關(guān)注。儲能作為AI數(shù)據(jù)中心支撐調(diào)節(jié)類電源之一，需求確定性較高。目前儲能下游集成、運(yùn)營環(huán)節(jié)相較于設(shè)備環(huán)節(jié)具有較高利潤，預(yù)計(jì)未來將通過中上游漲價(jià)的方式向材料、電池等環(huán)節(jié)讓渡利潤，這些環(huán)節(jié)存在量價(jià)齊升的機(jī)會。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，伴隨2025年11月、12月下游采購和長單指引明朗，2026年需求預(yù)期較為清晰，看好材料尤其是6F(六氟磷酸鋰)、VC等價(jià)格上漲較快的環(huán)節(jié)，以及鐵鋰、負(fù)極、隔膜、鋁箔等領(lǐng)域的企業(yè)機(jī)會。
二是燃?xì)獍l(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈的出海機(jī)會。東方證券研報(bào)稱，近期北美數(shù)據(jù)中心自建電網(wǎng)需求增長，相關(guān)燃?xì)獍l(fā)電企業(yè)訂單增加，預(yù)計(jì)在海外燃?xì)廨啓C(jī)及燃?xì)獍l(fā)電機(jī)供需偏緊、交付周期延長的背景下，國內(nèi)燃?xì)獍l(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈出海將成為趨勢。
東吳證券研報(bào)分析，全球燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)呈現(xiàn)量價(jià)齊升態(tài)勢。中國企業(yè)已實(shí)現(xiàn)F級重型燃機(jī)國產(chǎn)化。隨著核心零部件國產(chǎn)化率提升，中國企業(yè)在全球行業(yè)景氣背景下將獲得更多訂單機(jī)遇。
三是特高壓與輸變電設(shè)備。中信建投研報(bào)認(rèn)為，網(wǎng)內(nèi)高壓方向受益于全球性輸變電建設(shè)景氣上行，關(guān)注度提升；攀西特高壓項(xiàng)目核準(zhǔn)帶來催化。出海景氣度延續(xù)，2025年1月—8月國內(nèi)電力變壓器出口持續(xù)增加，北美、中東市場存在機(jī)會。
