中國儲能網(wǎng)訊：川化股份(000155,股吧)售殼重組一事日漸清晰。
3月18日該公司披露，實(shí)際控制人四川化工已與四川能源簽署《托管協(xié)議》，四川化工擬將全資子公司川化集團(tuán)交由給四川能源托管。
盡管川化股份在公告中并沒透露四川能源的股東信息，但《華夏時報》記者查閱相關(guān)資料后確認(rèn)，四川能源現(xiàn)隸屬于四川發(fā)展。此前，四川發(fā)展也已通過受讓股份的方式進(jìn)入川化股份，成為二股東。
“父子倆”相繼現(xiàn)身，進(jìn)一步印證川化股份賣殼的對象就是四川發(fā)展，其未來極有可能“觸電”，獲注四川發(fā)展擁有的電力資產(chǎn)，并成為該集團(tuán)旗下第四家上市公司。
股權(quán)連續(xù)被倒手
川化股份透露，四川能源這次托管川化集團(tuán)，托管范圍包括人事、生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)、投融資管理權(quán)等，托管期限至四川省國資委批準(zhǔn)其正式履行對川化集團(tuán)的出資人義務(wù)。
看上去，四川能源托管的是川化集團(tuán)，似乎和上市公司川化股份并無關(guān)聯(lián)，其實(shí)不然。也就在今年1月，川化集團(tuán)已經(jīng)成為川化股份的大股東。
川化集團(tuán)入主，源自四川化工主動讓位。
1月22日，四川化工將其持有的川化股份1.44億股，無償劃轉(zhuǎn)給了川化集團(tuán)；這項交易完成之后，四川化工持股數(shù)量已由1.99億股降至0.56億股。
川化股份的“國資系”股東也由之前的四川化工、四川發(fā)展，變成如今的川化集團(tuán)、四川發(fā)展、四川化工，持股比例分別為30.53%、16.06%、12%。
由于川化集團(tuán)是四川化工的全資子公司，股份無償劃轉(zhuǎn)之后，四川化工仍舊是上市公司的實(shí)際控制人。
四川化工1月先將股份倒手給川化集團(tuán)，3月又將川化集團(tuán)交由四川能源托管，寓意深刻。
資料顯示，四川能源成立于2011年2月，注冊資本80億元，是四川發(fā)展的全資子公司。
這就是說，《托管協(xié)議》簽署之后，名義上，川化股份還是屬于四川化工；實(shí)情則是，他們已經(jīng)進(jìn)入四川發(fā)展，現(xiàn)在是四川發(fā)展旗下的上市公司。
四川發(fā)展攜四川能源入主川化股份，目的是為了“借殼”。
資料顯示，川化股份的主業(yè)是尿素，產(chǎn)能約為72萬噸/年；主要原料為天然氣，供氣方為中石油西南油氣田分公司。
“天然氣分計劃氣、工業(yè)氣，計劃氣比工業(yè)氣便宜好幾毛錢，主要供應(yīng)給化肥企業(yè)，是國家保證化肥供應(yīng)的一項政策。隨著天然氣價格逐年上漲，中石油、中石化便不太情愿低價售氣，這導(dǎo)致川化股份等‘氣頭尿素’上市公司時常遭遇‘?dāng)鄽狻??！闭猩套C券(600999,股吧)化工分析師馬太透露。
生產(chǎn)裝置開開停停，每年都不能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，加之尿素價格低迷，近些年川化股份處境艱難。
公司現(xiàn)已經(jīng)預(yù)告，2014年將虧損5.3億-6.5億元，由于已是連續(xù)第二年虧損，4月30日披露2014年年報之后，川化股份便將“披星戴帽”。
川化股份曾設(shè)想過融資脫困，卻不能成行。
原來除了川化股份外，四川化工旗下還有另一家尿素上市公司瀘天化(000912,股吧)（000912.SZ），兩者之間構(gòu)成同業(yè)競爭，按照相關(guān)規(guī)定，不能再融資。
即將變身“四川水電”
同業(yè)競爭久拖不決，此舉導(dǎo)致川化股份、瀘天化數(shù)次遭監(jiān)管層警告；直到2013年12月，朱家德成為四川化工的董事長之后，問題才迎刃而解。
資料顯示，朱家德原為德陽市委常委、常務(wù)副市長。
按照四川化工的規(guī)劃，川化股份、瀘天化不能合并，便將“分家”。其中，瀘天化回到地方，股權(quán)現(xiàn)已劃歸瀘州國資委，《華夏時報》記者曾對此進(jìn)行過獨(dú)家報道；川化股份則賣身四川發(fā)展，通過資產(chǎn)置換更換主業(yè)。
“屆時，四川化工將通過減持股份的方式，歸還分流員工時所籌措的資金，完成其歷史使命，最后清算注銷?！币晃皇熘獌?nèi)情的人士透露。
四川發(fā)展計劃借殼川化股份，早在2013年8月便已明了。
當(dāng)時川化股份曾一度停牌，并開始進(jìn)行人員分流，買斷了部分員工的工齡，此舉還一度導(dǎo)致人手緊張，不得不向川化集團(tuán)借調(diào)員工。無奈，當(dāng)年11月這次重組宣告失敗。
次年（2014年），四川化工與四川發(fā)展重啟談判。9月，兩集團(tuán)終于簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。據(jù)此，四川發(fā)展將以4.664元/股的價格受讓川化股份7550萬股，占比16.06%，由此成為二股東。
“四川發(fā)展甘居老二，并透露未來一年內(nèi)暫無繼續(xù)增持計劃，主要是因為他們控股、參股的公司超過90家，其自身都在整合，這需要時間?！币晃恢槿耸客嘎丁?
四川發(fā)展進(jìn)入川化股份，讓市場嗅到了重組的氣息。
2014年9月11日，川化股份復(fù)牌漲停，經(jīng)過數(shù)月拉升，該股股價現(xiàn)已翻番。在此期間，四川化工順勢連續(xù)減持，合計套現(xiàn)4.58億元。
四川發(fā)展將向川化股份注入什么資產(chǎn)？
資料顯示，四川發(fā)展是四川國資委的全資子公司，注冊資本800億元，業(yè)務(wù)覆蓋交通設(shè)施經(jīng)營與建設(shè)、電力生產(chǎn)與供應(yīng)、酒店旅游、文化傳媒等四大板塊，擁有四川路橋(600039,股吧)、四川成渝(601107,股吧)、新華文軒3家上市公司。
“之前，外界不太確定川化股份獲注的是電力資產(chǎn)還是酒店旅游資產(chǎn)，隨著四川能源托管川化集團(tuán)，答案已經(jīng)非常清晰?！瘪R太說。
四川發(fā)展的電力板塊盈利能力較強(qiáng)。2011-2013年，該業(yè)務(wù)創(chuàng)收24.56億元、25.52億元、51.48億元，毛利率分別為29.44%、31.19%、21.85%。
但具體負(fù)責(zé)運(yùn)營的是四川能源旗下的四川水電，以及四川交投旗下的四川港航。其中，四川水電現(xiàn)擁有116座水電站，可控裝機(jī)容量74.72萬千瓦。2013年并表銷售收入43.94億元，凈利潤2.27億元。
