公司是國內電源產業(yè)龍頭企業(yè).
公司傳統(tǒng)主業(yè)為通信領域的鉛酸電池,同時逐步向動力電池和儲能領域發(fā)展。主導產品為閥控密封蓄電池、鋰離子電池等。公司產品廣泛應用于通信基站、智能電網、儲能電站、電動汽車等產業(yè)中。經過十余年的發(fā)展,公司已成為國內外電池行業(yè)的領導者。
新能源汽車動力鋰電池即將放量增長,拉動公司業(yè)績.
公司積極布局動力電源領域,目前擁有五個主要生產基地,分布在浙江、安徽、湖北、四川等地,其中南都動力專業(yè)從事鋰電池制造。南都動力規(guī)劃鋰離子電池的產能為1200 MWh,目前一期工程建設已全部完成,產能達到600 MWh,二期工程正在進行之中。目前國內動力鋰電池處于緊缺狀態(tài),行業(yè)毛利率在30%左右,遠高于公司傳統(tǒng)主業(yè)15%的毛利率,因此未來公司動力鋰電池的逐步放量將拉動公司業(yè)績快速增長。
通信后備電源市場穩(wěn)定增長,儲能業(yè)務穩(wěn)步推進.
受益于4G 網絡的快速發(fā)展,4G 網絡基礎設施建設市場空間巨大。工信部預計,2015 年將新建4G 基站超過60 萬個,新增4G 用戶超過2 億戶。
后備電源市場快速發(fā)展,規(guī)?？捎^。同時公司開發(fā)了高溫電池、鉛炭電池等新產品以增強競爭力。此外,公司儲能業(yè)務穩(wěn)步推進,已經承接了多個國家示范項目,目前新加坡項目正在進行之中,預計2015 年內落地,這將為公司今后儲能業(yè)務的推廣提供可行的商業(yè)模式和管理經驗。
盈利預測與估值:我們預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.50 元、0.68元、0.80 元,合理價值25 元,首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示:新能源汽車動力鋰電池放量低于預期的風險。
