中國儲能網(wǎng)訊：上半年鉛蓄電池產(chǎn)量增3成行業(yè)走勢與估值概況。從過去一周的行業(yè)表現(xiàn)看，新能源板塊上漲4.14%，跑贏滬深300指數(shù)2.76個百分點。各細分板塊中，動力電池、風電、太陽能和核電分別上漲5.37%、5.36%、3.99%、3.23%，均跑贏大盤。目前新能源板塊的TTM PE為26.09倍，低于歷史均值40.07倍。細分子行業(yè)來看，核電估值最低，為17.47倍；動力電池估值最高，為36.57倍；風電、太陽能的估值居中，分別為23.82和30.03倍。
光伏產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌。根據(jù)最新PV Insights樣本統(tǒng)計，本周多晶硅產(chǎn)品價格下跌1.54%，下游單晶硅片和電池片下跌約3%，是產(chǎn)業(yè)鏈跌幅最大環(huán)節(jié)，其余產(chǎn)品跌幅不到1%。國內(nèi)市場先受美國、歐洲“雙反”沖擊，之后尚德、賽維等龍頭企業(yè)債務危機凸顯，全行業(yè)在“水深火熱”中生存，產(chǎn)品價格承受巨大壓力。
GTM Research:全球光伏監(jiān)控市場將達23GW。據(jù)美國GTM Research報告預計，2012年全球光伏監(jiān)控市場將達到23GW，預計到2016年光伏監(jiān)控產(chǎn)能將進一步擴張至近50GW，這表明現(xiàn)有及新的供應商將有較好機遇。
尚德電力43億反擔保案細節(jié)浮出水面。尚德電力稱，對公司投資的環(huán)球太陽能基金管理公司（GSF）相關方提供的反擔保展開調(diào)查，為確保GSF建設電站順利進行，尚德電力為項目融資提供了擔保，GSF的管理公司相關方同時以5.6億歐元等值的德國政府債券，然而GSF的“原始文件可能存在偽造的情況，而用于反擔保的德國政府債券可能不存在”，意味著尚德電力將承擔一切由GSF基金引發(fā)的，向國開行融資所產(chǎn)生的風險。
中核建IPO啟動。中核建已于7月中旬向北京證監(jiān)局提出IPO申請，并獲接受，不出意外，中核建將在10月向證監(jiān)會遞交IPO申請。中核建投入的資產(chǎn)主要包括以工程建設為主營業(yè)務的8家二級單位，以核電工程建設配套為主營業(yè)務的2家二級單位，融資總額預計在數(shù)十億元的級別。
上半年鉛蓄電池產(chǎn)量增3成。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)鉛蓄電池產(chǎn)量1683萬KVAH，環(huán)比增9.76%，同比增長逾七成，上半年累計產(chǎn)量為8372萬KVAH，累計同比增長近三成。6月產(chǎn)量同比大幅增長主要有三方面原因:一是因為去年同期鉛蓄電池行業(yè)受專項環(huán)保檢查影響較大；二是因為規(guī)模以上鉛蓄電池公司產(chǎn)能擴張；三是因為出口需求增加。海關數(shù)據(jù)顯示，今年6月份電池出口1500萬只，同比增幅達到50%。
投資策略。我們?nèi)匀唤ㄗh關注核電重啟的行業(yè)性機會，給予行業(yè)“增持”評級，建議關注東方電氣（600875）；光伏行業(yè)，從長期角度看，行業(yè)需求仍然具備彈性，未來量增價跌、行業(yè)集中趨勢下，龍頭公司依然有表現(xiàn)機會。我們建議關注受益國內(nèi)光伏市場啟動的逆變器龍頭陽光電源（300274）和光伏產(chǎn)業(yè)鏈后端的海潤光伏（600401）、中利科技（002309）等公司；風電、動力電池維持“中性”評級。
風險提示:1、行業(yè)景氣繼續(xù)下滑風險；2、政策不達預期。
投資要點
行業(yè)走勢與估值概況。從過去一周的行業(yè)表現(xiàn)看，新能源板塊上漲4.14%，跑贏滬深300指數(shù)2.76個百分點。各細分板塊中，動力電池、風電、太陽能和核電分別上漲5.37%、5.36%、3.99%、3.23%，均跑贏大盤。目前新能源板塊的TTM PE為26.09倍，低于歷史均值40.07倍。細分子行業(yè)來看，核電估值最低，為17.47倍；動力電池估值最高，為36.57倍；風電、太陽能的估值居中，分別為23.82和30.03倍。
光伏產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌。根據(jù)最新PV Insights樣本統(tǒng)計，本周多晶硅產(chǎn)品價格下跌1.54%，下游單晶硅片和電池片下跌約3%，是產(chǎn)業(yè)鏈跌幅最大環(huán)節(jié)，其余產(chǎn)品跌幅不到1%。國內(nèi)市場先受美國、歐洲“雙反”沖擊，之后尚德、賽維等龍頭企業(yè)債務危機凸顯，全行業(yè)在“水深火熱”中生存，產(chǎn)品價格承受巨大壓力。
GTM Research：全球光伏監(jiān)控市場將達23GW。據(jù)美國GTM Research報告預計，2012年全球光伏監(jiān)控市場將達到23GW，預計到2016年光伏監(jiān)控產(chǎn)能將進一步擴張至近50GW，這表明現(xiàn)有及新的供應商將有較好機遇。
尚德電力43億反擔保案細節(jié)浮出水面。尚德投資的環(huán)球太陽能基金管理公司（GSF）相關方提供的反擔保展開調(diào)查，為確保GSF建設電站順利進行，尚德電力為項目融資提供了擔保，GSF的管理公司相關方同時以5.6億歐元等值的德國政府債券，然而GSF的“原始文件可能存在偽造的情況，而用于反擔保的德國政府債券可能不存在”，意味著尚德電力將承擔一切由GSF基金引發(fā)的，向國開行融資所產(chǎn)生的風險。
上半年鉛蓄電池產(chǎn)量增3成。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)鉛蓄電池產(chǎn)量1683萬KVAH，環(huán)比增9.76%，同比增長逾七成，上半年累計產(chǎn)量為8372萬KVAH，累計同比增長近三成。6月產(chǎn)量同比大幅增長主要有三方面原因：一是因為去年同期鉛蓄電池行業(yè)受專項環(huán)保檢查影響較大；二是因為規(guī)模以上鉛蓄電池公司產(chǎn)能擴張；三是因為出口需求增加。海關數(shù)據(jù)顯示，今年6月份電池出口1500萬只，同比增幅達到50%。
投資策略。我們?nèi)匀唤ㄗh關注核電重啟的行業(yè)性機會，給予行業(yè)“增持”評級，建議關注東方電氣（600875）；光伏行業(yè)，從長期角度看，行業(yè)需求仍然具備彈性，未來量增價跌、行業(yè)集中趨勢下，龍頭公司依然有表現(xiàn)機會。我們建議關注受益國內(nèi)光伏市場啟動的逆變器龍頭陽光電源和光伏產(chǎn)業(yè)鏈后端的海潤光伏、中利科技等公司；風電、動力電池維持“中性”評級。
風險提示：1、行業(yè)景氣繼續(xù)下滑風險；2、政策不達預期。
