1. 在近期政策與市場雙管齊下的集中催化下，能源互聯網正在孕育下半年重大投資機遇：
1)7月22日，國家能源局發(fā)布265號文——《國家能源局關于推進新能源微電網示范項目建設的指導意見》，提出建設“聯網型新能源微電網”和“獨立型新能源微電網”，以推動能源生產和消費領域的技術革新和機制改革。
2)7月6日，發(fā)改委與能源局聯合發(fā)布的關于促進智能電網的指導意見，目標為2020年前初步建成智能電網體系，引導用電方、供電方及第三方主動參與電力需求側管理，鼓勵探索靈活電價機制。
3)7月4日，國務院印發(fā)關于積極推進“互聯網+”行動指導意見，其中包括“互聯網+智慧能源”，并提出該路線圖的四項措施：推進能源生產智能化、建設分布式能源網絡、探索能源消費新模式和發(fā)展基于電網的通信設施和新型業(yè)務。
4)6月中旬，國家發(fā)展改革委批復了內蒙古西部電網輸配電價改革試點方案，成為我國第一個省級電網輸配電價改革試點方案。目前，除深圳、蒙西外，發(fā)改委已將試點范圍擴大至代表華東、華中、西北和南方四大區(qū)域電網的安徽、湖北、寧夏、云南、貴州5個省級電網。
5)電改“9號文”公布以來，地方售電公司注冊數量顯著上升，目前深圳、山東、黑龍江、江蘇、福建、內蒙已經有至少超過20家企業(yè)注冊售電公司，其中還包括五大發(fā)電集團旗下的控股公司。
6)從6月1日到7月23日，在A股240筆定增預案中，有已經有超過50家能源互聯網概念上市公司預案定增募集資金布局相關業(yè)務。
2. 能源互聯網風乍起、帆初揚，政策好戲在后頭：
1)據公開消息，近期發(fā)改委密集召開了四次電改配套文件征求意見座談會，分別向電網、行業(yè)協(xié)會及專家咨詢委員會、電力企業(yè)及地方發(fā)改委征求意見，電改“9號文”的五個配套實施意見和一個指導意見有望在近期發(fā)布。
2)能源互聯網頂層設計方案已經于6月提交國務院，繼“中國制造2025”、“互聯網++”兩大頂層設計方案出臺后，我們預計能源互聯網頂層設計《互聯網+智慧能源行動計劃》最晚將于年內出臺。
3)在能源局剛剛發(fā)布的265號文的要求下，地方性新能源微電網配套文件將在下半年集中出臺，其中每個省要求審批至少1~2個微電網示范項目，在自上而下的推動下，微電網項目將從區(qū)域化試點擴展至全國。
4)電改一系列配套政策出臺后，第一個售電牌照發(fā)放將進入倒計時階段，后續(xù)售電牌照發(fā)放速度和數量有望超出市場預期。
5)能源“十三五”規(guī)劃編制期已經過半，預計將于明年3月至5月上報國務院，規(guī)劃有望明確能源互聯網在未來五年能源產業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略性意義和核心地位。
3. 對于下半年能源互聯網領域的機遇，我們梳理了以下四點投資主線:
1)輸配電價改革是此次電改推進的基礎，因此布局售電平臺的企業(yè)或將成為此次電力改革的顯著受益群體之一。根據目前深圳市試點實施方案，目前輸配電價改革的著重點為輸配電與售電的分離，電網企業(yè)以成本加合理收益為原則收取過網費，負責電力輸配，而售電業(yè)務由獨立的售電平臺或發(fā)電企業(yè)與用戶直接交易完成。
基于當前電力改革鼓勵直接交易以及試點推進的方向，我們預計五大發(fā)電集團(中國華能集團、中國大唐集團、中國華電集團、中國國電集團、中國電力投資集團)旗下上市公司以及七個輸配電試點地區(qū)(深圳、內蒙古西部、安徽、湖北、寧夏、云南)的電力龍頭企業(yè)將最有可能獲得首批售電牌照。
2)從發(fā)電端角度來看，電力改革將有望打破發(fā)電端的壟斷情況，鼓勵擁有分布式發(fā)電基礎設施及微電網建設能力的企業(yè)參與電力交易。因此，以光伏發(fā)電為代表的分布式新能源發(fā)電企業(yè)將有望受益于此次電力改革的推進。
3) 由于可再生能源發(fā)電的間歇性與隨機性，儲能技術對于平抑電力峰谷的作用將更為突出。目前，國務院已經啟動了儲能“十三五”規(guī)劃的編寫工作，以加快推進儲能產業(yè)的發(fā)展。在儲能技術中，電化學領域無疑是近幾年的增長主體，2000-2014年其復合增長率達到135%。國際上發(fā)展迅猛的儲能技術主要有鈉硫電池、鋰電池，而我國則以鋰電池為增長主體。在電力改革即將再度獲推進的背景下，建議關注具有電化學儲能核心技術的龍頭上市公司。
4)電力服務企業(yè)將成為電力改革推進的又一獲益群體。電力服務主要指維持電力系統(tǒng)平穩(wěn)安全運營下所派生出來的一系列輔助服務，例如電力設備的運營維護，電能質量(包括頻率、電壓、可靠性)管理，保障用電系統(tǒng)安全等。新電改下明確強調了需求側管理的重要性，因此電力服務系統(tǒng)在新電改的推進下將很有可能爆發(fā)新機遇。
我們預計最有可能布局電力服務的企業(yè)主要有兩類，一類為本身具有電力運營服務能力的企業(yè)，將很可能進一步布局需求側管理平臺，突出企業(yè)的電力調頻調峰能力。除此之外，具有大數據分析能力的電力企業(yè)同樣很有可能基于自身的能源數據處理能力進一步布局需求側管理平臺。目前，部分配電網自動化企業(yè)在能源互聯網的布局中已經具有了數據分析處理能力。
