事件:2015年8月18日晚公司發(fā)布2015年半年報:2015年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)總收入92,981.64萬元,同比增長34.83%,實現(xiàn)利潤總額7,185.87萬元,同比增長13.51%,實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤6,831.03萬元,同比增長20.68%。
點評:
公司新能源業(yè)務快速增長,整體毛利率穩(wěn)中有升。繼前期收購、自建的220MW光伏電站順利并網(wǎng)后,公司全資子公司科陸能源公司先后在江西、河北及寧夏獲得了總計200MW光伏電站備案文件。2015年6月,科陸能源公司與特變電工新疆新能源股份有限公司、新疆新特光伏能源科技有限公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的并網(wǎng)光伏發(fā)電項目總計60MW。上述電站建成后,科陸能源公司運營的光伏電站總計將為約480MW。2015年上半年,公司新能源業(yè)務實現(xiàn)收入2.36億元,同比增長442.69%。由于新能源業(yè)務具有較高的毛利率(37%),在新能源業(yè)務高速增長的影響下,公司整體毛利率穩(wěn)中有升。
定位能源服務商,“四權(quán)合一”的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同跨界發(fā)展戰(zhàn)略。公司基于能源服務商的定位,提出了“四權(quán)合一”的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同跨界發(fā)展戰(zhàn)略。公司以智慧能源工業(yè)權(quán)為基礎,大力拓展智慧能源特許運營權(quán),布局智慧能源售電市場權(quán),積極搭建智慧能源金融權(quán)。這種布局與戰(zhàn)略的核心是整合資源優(yōu)勢,打通產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié),充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同作戰(zhàn)能力,實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。
公司產(chǎn)業(yè)布局完善,卡位優(yōu)勢明顯。公司業(yè)務覆蓋分布式光伏發(fā)電、儲能、電力應用管理(節(jié)能減排以及電動汽車充電站)以及電力監(jiān)測技術(shù)(智能配電、智能用電,目前主要還是在出售設備階段),新一輪定增加碼儲能微網(wǎng)、充電網(wǎng)絡智能云和售電網(wǎng)絡能源管理及服務平臺建設,若深電能未來能夠獲得售電牌照,公司將能夠獲得運營范圍內(nèi)的發(fā)電、配電和用電客戶的能源數(shù)據(jù),實現(xiàn)公司能源從產(chǎn)生到輸送、分配以及消費的數(shù)據(jù)閉環(huán),公司在能源互聯(lián)網(wǎng)平臺建設上卡位優(yōu)勢顯著,我們認為公司是能源互聯(lián)網(wǎng)最核心標的。
盈利預測及評級:按照公司現(xiàn)有股本(不考慮新一輪非公開增發(fā)),我們預計公司2015年、2016年、2017年EPS分別為0.61、0.97、1.08元,對應2015年8月18日收盤價(25.06元)的PE分別為41、26、23倍。公司在能源互聯(lián)網(wǎng)上強勢拓展及卡位優(yōu)勢,未來幾年業(yè)績具有高成長性,我們認為公司是被市場錯殺的優(yōu)質(zhì)標的。并且公司目前股價低于新一輪非公開增發(fā)價格(25.65元/股),已經(jīng)具有很強的安全邊際,值得重點關注。我們維持公司目標價53.35元,給予公司“買入”評級。
股價催化劑:電站及儲能業(yè)務拓展超預期;售電牌照的獲得;光伏及儲能行業(yè)超預期變化。
風險因素:1、光伏及儲能業(yè)務拓展低于預期;2、應收賬款等財務風險。
