盡管業(yè)主有限合伙企業(yè)在2012年的收益稍有閃失(平均5.9%，未沖破6%底線)，不過在過去五年里，該行業(yè)仍為投資者帶來累計(jì)90%的回報(bào)率，完勝美國(guó)國(guó)債及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益。
那么這一能源高收益潮會(huì)否延續(xù)下去？《巴倫周刊》最近集合了三位私人財(cái)富顧問對(duì)能源型業(yè)主合伙企業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)研判，最終三人得出的結(jié)論均為肯定。
三位顧問包括摩根斯坦利的邁克爾·伯靈格、瑞銀的克里斯托夫·艾里柯及獨(dú)立顧問蓋瑞·里恩。這三人均擁有豐富的業(yè)主有限合伙企業(yè)資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。
伯靈格認(rèn)為，業(yè)主有限合伙企業(yè)仍處于演變初期，該行業(yè)在未來十年股票市值可以輕易突破5000億美元(目前約為3000億美元)，而業(yè)主有限合伙企業(yè)所具有的高回報(bào)、且收益與增長(zhǎng)兼得的優(yōu)勢(shì)亦是其他行業(yè)望塵莫及的。
艾里柯則直言，在當(dāng)前低利率時(shí)代，若一個(gè)行業(yè)收益年年看漲，便是良木可棲之地。近年來，美國(guó)新的石油與天然氣企業(yè)就是絕佳投資之選。他更坦陳，美國(guó)自二戰(zhàn)以后迎來了新一輪能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大潮，這一行業(yè)還將創(chuàng)造更多就業(yè)和投資機(jī)會(huì)。
不過由于業(yè)主有限合伙企業(yè)多為小市值上市公司，傳統(tǒng)投資者認(rèn)為其市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，因此目前此類公司尚無(wú)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。伯靈格解釋說，這一行業(yè)的主旨就是通過借貸或發(fā)行股票推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并以現(xiàn)金流沖抵借貸成本。若對(duì)該行業(yè)的運(yùn)行架構(gòu)不甚了解，則很可能將其視為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。
事實(shí)上，經(jīng)過2008年以來的全球金融危機(jī)的沖擊，業(yè)主有限合伙企業(yè)不但未被打敗，反而愈挫愈勇，甚至在得不到足夠的銀行信貸時(shí)，仍有不少企業(yè)增加了配送。
值得稱道的是，這一行業(yè)在提供配送的同時(shí)，還能令投資者享受到不斷增長(zhǎng)的收益率，換言之，業(yè)主有限合伙企業(yè)會(huì)將增加的大部分現(xiàn)金流直接分配給廣大投資者，這是其他行業(yè)很難做到的，亦是業(yè)主有限合伙企業(yè)在低利率時(shí)代受到青睞的主因。
伯靈格表示，在投資業(yè)主有限合伙企業(yè)時(shí)，他最看重公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，比如能在得克薩斯州建立天然氣集輸系統(tǒng)的公司往往前景可期，而公司經(jīng)營(yíng)模式及管理水平也是重要的考量指標(biāo)。至于該行業(yè)得天獨(dú)厚的避稅便利，更是吸引包括養(yǎng)老金在內(nèi)的廣泛資金支持。不過伯靈格強(qiáng)調(diào)，持有該行業(yè)的股票越久，未來要承擔(dān)的納稅義務(wù)也會(huì)越多。(石璐)
《巴倫周刊》
