中國儲能網(wǎng)訊：2015年8月28日，許繼電氣發(fā)布2015年半年報，2015年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為7533萬元，同比下降75.96%；營業(yè)收入21.8億元，同比下降33.07%。
2015年8月5日，公司發(fā)布公告，在酒泉-湖南±800kV特高壓直流輸電工程和晉北-南京±800kV特高壓直流輸電工程第一批設備招標中，公司預計中標金額合計約為10.35億元。
主要觀點：
1、2015年上半年凈利潤大幅下降，主要原因是配網(wǎng)、特高壓收入均大幅下降。
2015年上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7533萬元，同比下降75.96%；營業(yè)收入21.8億元，同比下降33.07%。
其中，智能變配電系統(tǒng)、直流輸電系統(tǒng)收入、利潤大幅下降，是導致中報收入、利潤下滑的主要原因。其中，智能變配電系統(tǒng)收入下降33.11%至8.43億，毛利下滑5.47%至33.11%；直流輸電系統(tǒng)收入下滑86.21%至0.9億元，毛利率增加19.96%至40.32%。
我們認為，這主要是由于宏觀經(jīng)濟下行、收入確認延遲導致的。去年同期配網(wǎng)收入、特高壓收入較高，而今年由于電網(wǎng)反腐、電網(wǎng)投資推遲、交貨延遲等原因，配網(wǎng)收入、特高壓收入均有較大下滑。
2、配網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)投資大幅增加，大幅提升后期利潤國網(wǎng)將農(nóng)網(wǎng)投資從年初的902億增值1576億，河北、山東、重慶、寧夏、河南等地區(qū)也明確加大配網(wǎng)投資。過去幾年，國網(wǎng)每年完成2批配網(wǎng)設備的集中招標，而今年已完成兩次配網(wǎng)集中招標。我們預計，為完成配網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)投資計劃，今年還將開展配網(wǎng)集中招標。南方電網(wǎng)也明確加大農(nóng)網(wǎng)投資改造。
3、中標國網(wǎng)酒泉-湖南和晉北-南京特高壓工程設備，將持續(xù)取得特高壓大額訂單，海外業(yè)務也將迎來快速發(fā)展公司公告中標換流閥4個包中的1個，預計中標金額約為7.60億元；直流控制保護系統(tǒng)2個包中的1個，預計中標金額約為1.77億元；互感器12個包中的2個，預計中標金額約為0.81億元；靜態(tài)無功補償裝置3個包中的2個，預計中標金額約為0.17億元。
當前共有“四交三直”7個特高壓工程在建，預計2015年下半年，還將有3-4個直流特高壓獲批。而公司是唯一具備直流特高壓最核心一、二次設備直流換流閥、直流控制保護系統(tǒng)供貨業(yè)績的上市公司，預計將持續(xù)取得特高壓大額訂單。
當前，我國正積極推進電網(wǎng)工程走出去，2015年3月28日，國家發(fā)展改革委、外交部、商務部發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，明確推進跨境電力與輸電通道建設。2015年4月20日，中國國家電網(wǎng)公司與巴基斯坦水電部、國家輸電公司簽署了《默蒂亞里—拉合爾和默蒂亞里/卡西姆港—費薩拉巴德輸變電項目合作協(xié)議》，將以BOOT模式（建設、擁有、運行、移交）投資建設巴基斯坦境內(nèi)輸變電項目。2015年7月18日，國家電網(wǎng)公司成功中標巴西美麗山水電特高壓直流送出二期項目。項目工程投資超22億美元。我們預計，公司即將進入海外工程訂單期。
4、公司有望成為能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭，預計后續(xù)政策將不斷出臺電改方案明確儲能技術、信息技術與微電網(wǎng)、智能電網(wǎng)融合，隨著分布式發(fā)電、特高壓、智能電網(wǎng)、微電網(wǎng)、新能源汽車、信息技術、儲能技術的融合，能源互聯(lián)網(wǎng)已成為行業(yè)不可阻擋的趨勢。
而許繼電氣是國網(wǎng)旗下唯一的一次、二次設備龍頭，在智能電網(wǎng)領域技術實力、業(yè)績水平為行業(yè)前兩名，在國網(wǎng)充換電設備招標、配網(wǎng)自動化招標中均居行業(yè)前兩名，是特高壓直流工程最核心供應商。隨著能源互聯(lián)網(wǎng)的推進，許繼電氣將大幅受益，有望成為行業(yè)龍頭。
我們認為，未來將不斷出臺能源互聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、電改相關政策。
5、智能電表業(yè)務穩(wěn)定，充換電網(wǎng)絡前景廣闊，工業(yè)領域不斷突破近年來，公司智能電表業(yè)務占收入比例逐步提升，預計繼續(xù)占據(jù)穩(wěn)定的市場份額。公司充換電技術國內(nèi)領先，在國網(wǎng)已經(jīng)完成的充換電設備、高速公路城際快充網(wǎng)絡建設招標中，公司中標量行業(yè)前兩名，隨著新能源汽車的發(fā)展和充電樁的建設，公司未來就持續(xù)受益。公司在石化、礦山、軌道交通等工業(yè)領域取得突破，且取得多個大型企業(yè)準入資質(zhì)，預計后期保持穩(wěn)定增長。
