核心提示：1月10日，在美國(guó)底特律北美國(guó)際車(chē)展上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福宣布比亞迪股份（1211.HK）計(jì)劃于2011年下半年回歸國(guó)內(nèi)A股，募集資金將主要投向比亞迪電池和汽車(chē)業(yè)務(wù)。2009年12月，比亞迪在陜西投資成立商洛比亞迪公司，耗資5億元建設(shè)生產(chǎn)線，加工多晶硅和生產(chǎn)太陽(yáng)能電池；2010年9月，比亞迪斥資2億元參股西藏礦業(yè)（000762.SZ），開(kāi)發(fā)當(dāng)?shù)劁嚨V資源。
一家因汽車(chē)而聞名的企業(yè)，卻把未來(lái)押在了新能源的“賭桌”上。
1月10日，在美國(guó)底特律北美國(guó)際車(chē)展上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福宣布比亞迪股份（1211.HK）計(jì)劃于2011年下半年回歸國(guó)內(nèi)A股，募集資金將主要投向比亞迪電池和汽車(chē)業(yè)務(wù)。
此時(shí)的王傳福，已絕口不提“2015比亞迪汽車(chē)成為中國(guó)銷量第一”的誓言。
在進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)7年之時(shí)，比亞迪銷量明顯減速，同時(shí)陷入了經(jīng)銷商退網(wǎng)、質(zhì)量投訴上升、西安工廠用地受罰等種種麻煩。但是，這都沒(méi)有影響到比亞迪變換“車(chē)道”的速度：從傳統(tǒng)的電池業(yè)務(wù)和手機(jī)代工，進(jìn)入到汽車(chē)業(yè)，而后又從電動(dòng)汽車(chē)，跨入儲(chǔ)能電站、光伏發(fā)電市場(chǎng)和LED領(lǐng)域。
比亞迪的三級(jí)跳，跳進(jìn)的是IT制造、汽車(chē)和新能源三個(gè)看似完全不相關(guān)的領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈條也因此被無(wú)限拉長(zhǎng)。無(wú)論比亞迪擴(kuò)張中的商業(yè)邏輯如何，但至少目前沒(méi)能獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。在2010年的短短一年間，比亞迪股份（1211.HK）的股價(jià)從85港元慘遭“腰斬”。
因擴(kuò)張而過(guò)度膨脹的比亞迪，還能夠繼續(xù)保持原有的高速成長(zhǎng)嗎？
根基動(dòng)搖
“機(jī)構(gòu)看空比亞迪，主要還是因?yàn)楸葋喌显谄?chē)這一主業(yè)上做得不好。”中信證券分析師李春波告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者。最近公布的報(bào)表顯示，比亞迪第三季度的凈利潤(rùn)僅為1134萬(wàn)元，而去年同期則為11.6億元。究其原因，三季報(bào)業(yè)績(jī)不佳主要受汽車(chē)業(yè)務(wù)影響。
來(lái)自中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，2010年比亞迪的銷量達(dá)到51.7萬(wàn)輛，位居狹義乘用車(chē)行業(yè)第六名。年增長(zhǎng)速度為16%，僅為乘用車(chē)行業(yè)平均增速33%的一半。而在過(guò)去四年間，比亞迪的汽車(chē)銷量一直是高奏凱歌。
“我們已經(jīng)連續(xù)四年增長(zhǎng)幅度超過(guò)100%，需要慢下來(lái)進(jìn)行調(diào)整。”比亞迪公關(guān)部公關(guān)專員稱。但事實(shí)上，比亞迪的調(diào)整，是來(lái)自于經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)自下而上的壓力。
2010年4月，比亞迪國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷商因?yàn)閹?kù)存壓力過(guò)大而爆發(fā)“退網(wǎng)”事件，不少經(jīng)銷商相繼停止向比亞迪訂貨，轉(zhuǎn)而投入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手吉利、奇瑞和長(zhǎng)城的網(wǎng)絡(luò)。
“過(guò)去幾年我們過(guò)于注重增長(zhǎng)，這是錯(cuò)誤的。”王傳福對(duì)媒體公開(kāi)承認(rèn)。
“比亞迪正在改變過(guò)去粗放型的增長(zhǎng)方式，改正錯(cuò)誤，進(jìn)行基礎(chǔ)夯實(shí)。”比亞迪副總裁夏治冰也沒(méi)有回避錯(cuò)誤， “比亞迪正在現(xiàn)有的1200家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)中，進(jìn)行篩選和淘汰。在2011年增加新車(chē)型后，對(duì)現(xiàn)在的A1、A2、A3和A4網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行梳理，保證每個(gè)網(wǎng)絡(luò)都有兩款走量的車(chē)型，一款高端車(chē)型。”
比亞迪對(duì)外宣稱，2010年是比亞迪的品牌年。事實(shí)上，比亞迪的主打車(chē)型F3已經(jīng)上市5年，進(jìn)入了產(chǎn)品生命周期的末期；作為替代車(chē)型的G3，市場(chǎng)表現(xiàn)仍不溫不火。比亞迪因此陷入了主力車(chē)型青黃不接的境地。
為提升公司形象，比亞迪近幾個(gè)月發(fā)布的幾乎所有新產(chǎn)品都是較高端車(chē)型。“比亞迪明年上半年將會(huì)推出兩款新車(chē)型S6和G6。”比亞迪新聞發(fā)言人王建鈞告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，“S6是比亞迪的首款城市SUV，G6屬于B級(jí)車(chē)。”
比亞迪博物館中，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者見(jiàn)到了尚未面市的G6，發(fā)現(xiàn)這款車(chē)明顯地映射出某款暢銷日系車(chē)的影子。
“創(chuàng)造性模仿，還是比亞迪正在做的事情，但是在下一代車(chē)型中，你就會(huì)看到比亞迪已經(jīng)有了自己的設(shè)計(jì)。”面對(duì)記者的質(zhì)疑，比亞迪汽車(chē)銷售有限公司公關(guān)部科長(zhǎng)張宇峰回答。
“即便是推出一些中高級(jí)車(chē)的新車(chē)型，恐怕對(duì)提升銷量也沒(méi)什么用。”李春波直言，“做中高級(jí)車(chē)，比亞迪的品牌支撐力還不夠。”與李春波持同樣觀點(diǎn)的分析師并不在少數(shù)。
“除了車(chē)型原因，梳理經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)也會(huì)是一個(gè)緩慢而痛苦的過(guò)程。這將會(huì)在一定程度上繼續(xù)影響比亞迪汽車(chē)銷售。”國(guó)泰君安證券（香港）汽車(chē)分析師陳歡瑜稱。
“機(jī)構(gòu)原來(lái)看重的都是比亞迪的高增長(zhǎng)性，現(xiàn)在汽車(chē)業(yè)務(wù)增速放緩，所以轉(zhuǎn)而看空也是在所難免。”廣發(fā)證券汽車(chē)分析師湯俊直言，“但是，比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)仍然可觀，畢竟50萬(wàn)輛的年銷量仍然不是小數(shù)目。不過(guò)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，毛利率水平不斷下滑也是事實(shí)。”
盡管比亞迪不愿意向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》透露2011年的銷售計(jì)劃，但其內(nèi)部人士表示，2011年比亞迪不會(huì)再設(shè)定高的增長(zhǎng)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2011年銷量將小幅增長(zhǎng)10%，達(dá)到55萬(wàn)輛左右。
這一數(shù)字與多數(shù)行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的中國(guó)整體汽車(chē)市場(chǎng)走勢(shì)相同，這也是近年來(lái)比亞迪做出預(yù)估最少的一次。
電動(dòng)車(chē)轉(zhuǎn)向
傳統(tǒng)汽車(chē)后繼乏力，被寄予厚望的電動(dòng)車(chē)，短期內(nèi)也難以成為比亞迪的新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
“2010年比亞迪賣(mài)了52萬(wàn)輛車(chē)，其中電動(dòng)汽車(chē)只賣(mài)了1000輛。這1000輛中，深圳市出租車(chē)采購(gòu)了800輛，其他電動(dòng)車(chē)廠商買(mǎi)了150輛，買(mǎi)去拆分研究。真正個(gè)人買(mǎi)的電動(dòng)車(chē)不到100輛。”中信證券董事總經(jīng)理徐剛在自己的微博中這樣感嘆。
事實(shí)如此。
或許是真切地看到私人消費(fèi)推廣的難度，2010年11月比亞迪在第25屆世界純電動(dòng)車(chē)、混合動(dòng)力車(chē)和燃料電池車(chē)大會(huì)上高調(diào)宣布，比亞迪電動(dòng)車(chē)從私人用車(chē)轉(zhuǎn)向公共交通領(lǐng)域。
“用于公共交通的E6和電動(dòng)大巴K9都是由政府買(mǎi)單，所以對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感。轉(zhuǎn)向公共交通領(lǐng)域后，可以不必過(guò)多地考慮訂單問(wèn)題。”國(guó)泰君安證券（香港）汽車(chē)分析師陳歡瑜告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，“但是，大規(guī)模推廣的可能性也不高，預(yù)計(jì)在電池成本沒(méi)有大幅度下降之前，還是只能處于試運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，更多的作用還是比亞迪在技術(shù)高地上設(shè)立的旗幟。”
對(duì)于上述觀點(diǎn)，比亞迪的高管們表示了認(rèn)同。“電動(dòng)車(chē)是起步較早也是亟待提升的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊。目前在城市出租車(chē)和電動(dòng)大巴等方面，比亞迪憑借E6和K9電動(dòng)大巴，更多的是搶占市場(chǎng)制高點(diǎn)。”王建鈞說(shuō)。目前，K9由長(zhǎng)沙市政府訂購(gòu)了1000輛，深圳也有兩臺(tái)K9已經(jīng)投入了使用。
“兩三年內(nèi)比亞迪還是難以實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車(chē)的萬(wàn)輛級(jí)規(guī)模，因此公司的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)短期內(nèi)以難依靠電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)來(lái)驅(qū)動(dòng)。”陳歡瑜稱。
在一份行業(yè)研究報(bào)告中，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者看到，“隨著汽車(chē)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，鋰電池業(yè)務(wù)在比亞迪中的重要性也在不斷地下降。電池業(yè)務(wù)已經(jīng)和汽車(chē)業(yè)務(wù)連為了一體，成為比亞迪電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展戰(zhàn)略的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”“
在2010年上半年財(cái)報(bào)中，比亞迪鋰電池的營(yíng)業(yè)收入為10.25億元，同比下降20.84%，僅占比亞迪股份上半年銷售收入的4%。“比亞迪是近三年來(lái)唯一的鋰電池的出貨量和收入都下降的廠家。”
