中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：8月份，國(guó)內(nèi)主要水電上市公司陸續(xù)對(duì)外披露2016年半年度報(bào)告。
2016年上半年，受氣候影響，水電產(chǎn)能釋放明顯，絕大多數(shù)水電站發(fā)電量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。然而隨著電價(jià)下調(diào)，利潤(rùn)空間持續(xù)收縮，多數(shù)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并未達(dá)到預(yù)期。有分析指出，今年下半年水電將面臨更為嚴(yán)峻的消納形勢(shì)和棄水壓力，加之市場(chǎng)化交易電價(jià)仍存在下降可能，上市公司的經(jīng)營(yíng)局面不容樂(lè)觀。目前，各上市公司正積極籌備售電公司，同時(shí)借助多元化的布局，增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力和外延優(yōu)勢(shì)。
水電發(fā)電量創(chuàng)新高
今年上半年，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，多數(shù)流域來(lái)水偏豐，各上市公司水電發(fā)電量較去年均有一定增長(zhǎng)。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的電力工業(yè)運(yùn)行簡(jiǎn)況顯示，1-6 月份，全國(guó)水電設(shè)備平均利用小時(shí) 1658 小時(shí)，同比增加 146 小時(shí)。
長(zhǎng)江電力金沙江重大資產(chǎn)重組完成后，其裝機(jī)容量從2527.7萬(wàn)千瓦增加至4387.7萬(wàn)千瓦，增加比例高達(dá)73.58%。上半年累計(jì)完成發(fā)電量712.11億千瓦時(shí)（含溪洛渡、向家壩電站第二季度發(fā)電量），較上年同期增加63.54%，利潤(rùn)來(lái)源顯著增加。
此外，國(guó)投電力和桂冠電力的水電板塊也表現(xiàn)優(yōu)異。其中，國(guó)投電力水電利用小時(shí)1995小時(shí)，同比提高24小時(shí)，高于全國(guó)平均利用小時(shí)337 小時(shí)。桂冠電力水電利用小時(shí)2162小時(shí)，同比增加142小時(shí)，實(shí)現(xiàn)節(jié)水增發(fā)電量達(dá)7.98億千瓦時(shí)。但由于國(guó)投電力火電利用小時(shí)僅為1914小時(shí)，同比降低276小時(shí)，對(duì)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響，故凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大降幅。
黔源電力的情況較為特殊，發(fā)電量出現(xiàn)下降，主要因?yàn)?月份檢修光照水電站閘門底孔需維持水庫(kù)低水位運(yùn)行，從而導(dǎo)致水電站出力大幅度降低。由于光照為北盤江上龍頭水庫(kù)，其檢修影響到光照、董箐、馬馬崖三大主力水電站，上半年發(fā)電量分別同比降低10.27%、6.25%和0.98%。但上半年馬馬崖水電站電價(jià)執(zhí)行貴州省發(fā)改委核定的上網(wǎng)電價(jià)0.3526元/千瓦時(shí)，較去年同期增長(zhǎng)31.86%，有效緩解了電量減少帶來(lái)的沖擊。
作為以水利水電工程承包與電力勘測(cè)設(shè)計(jì)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的中國(guó)電建和葛洲壩，上半年主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)時(shí)間過(guò)半、任務(wù)過(guò)半。信息顯示，1—6月，中國(guó)電建中標(biāo)金額或合同金額在5億元以上的項(xiàng)目高達(dá)50個(gè)，新簽合同總額約為1965.47億元，同比增長(zhǎng)47.16%。其中，中國(guó)電建借助“一帶一路”戰(zhàn)略布局海外業(yè)績(jī)尤為突出，國(guó)外新簽合同額折合人民幣約703.10億元，同比增長(zhǎng)181.98%。
葛洲壩營(yíng)業(yè)額和凈利潤(rùn)均有較大突破，上半年新簽合同額累計(jì)1084.55 億元，為年計(jì)劃新簽合同額的 54.23%。特別是其PPP項(xiàng)目開發(fā)持續(xù)發(fā)力，成功中標(biāo)遵義市匯川區(qū)棚改項(xiàng)目、惠陽(yáng)市市政項(xiàng)目和渭南市中心區(qū)供水項(xiàng)目等多個(gè)PPP項(xiàng)目，簽約總金額為368億元，占國(guó)內(nèi)簽約總額的54.46%。
經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增大
2016年上半年，全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)2.7%，增速同比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，用電形勢(shì)比2015年有所好轉(zhuǎn)。上半年，新增發(fā)電裝機(jī)容量為歷年同期最多，6月底全國(guó)6000千瓦及以上電廠發(fā)電裝機(jī)容量15.2億千瓦，同比增長(zhǎng)11.3%，超過(guò)同期全社會(huì)用電增速8.6個(gè)百分點(diǎn)，局部地區(qū)電力供應(yīng)能力過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步加劇，水電同樣面臨嚴(yán)峻的消納形勢(shì)。根據(jù)預(yù)測(cè)，2016年兩個(gè)水電大省四川和云南的棄水電量將分別達(dá)到300億千瓦時(shí)和400億千瓦時(shí)。
分析認(rèn)為，電力市場(chǎng)供大于求導(dǎo)致電價(jià)下調(diào)，雖然水電發(fā)電量出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)空間被壓縮，這部分的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。
以川投能源為例，2016年，四川省經(jīng)信委下達(dá)給其控股的田灣河公司全年發(fā)電計(jì)劃僅14.7億千瓦時(shí)，較上年減少41.2%，在積極尋求計(jì)劃外電量的情況下，發(fā)電量增長(zhǎng)3.57%。然而，田灣河公司2015 年上半年不含稅平均銷售電價(jià)為0.282元/千瓦時(shí)，今年上半年不含稅平均銷售電價(jià)為0.257元/千瓦時(shí)，降幅達(dá)8.9%。由于平均電價(jià)下降，其銷售收入、利潤(rùn)總額下降幅度較大。
國(guó)投電力控股的雅礱江公司同樣面臨電價(jià)方面的問(wèn)題，上半年該公司同比多發(fā)電量20億千瓦時(shí)，但凈利潤(rùn)同比持平。公告顯示，主要原因包括：幾次電價(jià)下調(diào)；錦屏一、二級(jí)電站的所得稅政策由上年的“三免”區(qū)間進(jìn)入2016年的“三減半”區(qū)間；不僅如此，錦官電源組送電的三個(gè)省區(qū)下調(diào)電價(jià)的訴求強(qiáng)烈。分析稱，如果最終降價(jià)，雅礱江公司2016年業(yè)績(jī)將受到影響，將給該公司全年預(yù)算目標(biāo)的完成帶來(lái)很大困難。
根據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，今年下半年，全社會(huì)用電量增長(zhǎng)水平與上半年總體相當(dāng)，預(yù)計(jì)全年全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)2.5%左右。同時(shí)，預(yù)計(jì)全年新增裝機(jī)1.2億千瓦，年底發(fā)電裝機(jī)容量16.4億千瓦左右，同比增長(zhǎng)7.8%左右。屆時(shí)，東北和西北區(qū)域電力供應(yīng)能力過(guò)剩，華北區(qū)域電力供需總體平衡、蒙西和山西富裕，華中、華東和南方區(qū)域電力供需總體寬松、部分省份富余，全年發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)預(yù)計(jì)在3750小時(shí)左右。
參與售電開拓市場(chǎng)
我國(guó)新一輪電力體制改革于2015年3月啟動(dòng)，按照“管住中間、放開兩頭”的基本原則，向社會(huì)資本開放配售電業(yè)務(wù)，培育售電側(cè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。分析指出，日益供過(guò)于求的電力供需形勢(shì)將讓水電上市公司面臨普遍的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，售電側(cè)全面放開對(duì)水電上市公司來(lái)說(shuō)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。
對(duì)此，主要水電上市公司格外注重市場(chǎng)相關(guān)政策的分析和研究，密切跟蹤電改的進(jìn)展情況，紛紛成立電力營(yíng)銷公司，探索新的電力營(yíng)銷模式和銷售途徑，積極尋求新的效益增長(zhǎng)點(diǎn)。
長(zhǎng)江電力 7月發(fā)布公告稱，擬與三峽資本控股有限責(zé)任公司按70%和30%的比例共同投資成立三峽電能有限公司，成為長(zhǎng)江電力參與售配電業(yè)務(wù)的關(guān)鍵一步。分析認(rèn)為，長(zhǎng)江電力擁有強(qiáng)大的電源基礎(chǔ)，具備一定的價(jià)格控制權(quán)與成本優(yōu)勢(shì)，此前已在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)戰(zhàn)略布局多家上市公司，為其在新電改的推動(dòng)下成立售電公司創(chuàng)造有利條件。三峽電能的成立，標(biāo)志著長(zhǎng)江電力開展配售電業(yè)務(wù)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，有助于化解該公司單一水力發(fā)電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力不足等風(fēng)險(xiǎn)，開辟電力消納和利潤(rùn)增長(zhǎng)新空間。
據(jù)了解，早在2015年7月22日，長(zhǎng)江電力就成立三峽電能有限公司籌備組，負(fù)責(zé)三峽電能籌備工作和開展初期配售電業(yè)務(wù)。在三峽電能成立之前，就已經(jīng)完成重慶兩江長(zhǎng)興電力有限公司和福建省配電售電有限公司的注冊(cè)和組建工作。特別是長(zhǎng)興電力，作為由長(zhǎng)江電力投資成立的首家配售電公司，從今年3月開始正式向首批簽約的第一家用電企業(yè)售電，成為重慶電改試點(diǎn)的首家探路者。
與長(zhǎng)江電力切入售電市場(chǎng)方式不同，桂冠電力則攜手廣西電網(wǎng)，成為國(guó)內(nèi)首家與電網(wǎng)共建售電公司的發(fā)電企業(yè)。據(jù)悉，新的售電公司中，廣西電網(wǎng)認(rèn)繳注冊(cè)資本的51%，桂冠電力認(rèn)繳49%，將著重開展市場(chǎng)化購(gòu)售電業(yè)務(wù)、投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)增量配電網(wǎng)、為客戶提供增值服務(wù)。
分析稱，桂冠電力具有紅水河流域各梯級(jí)電站綜合調(diào)度能力和優(yōu)質(zhì)的電源資本，而廣西電網(wǎng)在配售電網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)增值業(yè)務(wù)上擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，二者合作各自發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，將在電力市場(chǎng)化改革中展現(xiàn)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
探索多元發(fā)展方式
在突出水電作為清潔能源主業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極布局售電側(cè)改革爭(zhēng)取更大市場(chǎng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)主要水電上市公司也在不斷拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，形成多元化的戰(zhàn)略格局。同時(shí)，通過(guò)資本運(yùn)作、融資工具等金融渠道，為公司注入新的發(fā)展空間和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
例如，長(zhǎng)江電力股東方三峽集團(tuán)已成功進(jìn)軍海上風(fēng)電領(lǐng)域，力爭(zhēng)成為國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的引領(lǐng)者。值得一提的是，三峽集團(tuán)不久前剛剛完成德國(guó)Meerwind海上風(fēng)電項(xiàng)目80%股權(quán)交割工作，成為中國(guó)第一家控股海外已投運(yùn)海上風(fēng)電項(xiàng)目的企業(yè)。長(zhǎng)江電力表示，通過(guò)聯(lián)合投資德國(guó) Meerwind 海上風(fēng)電項(xiàng)目，將有效打通海外投融資渠道、積累海外投資管理和公司治理經(jīng)驗(yàn)，助推公司發(fā)展再上新臺(tái)階。風(fēng)電、太陽(yáng)能等新能源業(yè)務(wù)將作為長(zhǎng)江電力的第二主業(yè)進(jìn)行拓展，豐富經(jīng)營(yíng)收入來(lái)源。
中國(guó)電建則將更多目光和精力投入到國(guó)際市場(chǎng)。截至6月底，其在“一帶一路”沿線65個(gè)國(guó)家中的55個(gè)國(guó)家共跟蹤項(xiàng)目1796個(gè)，預(yù)計(jì)總金額為5653億美元，并在其中36個(gè)國(guó)家設(shè)有83個(gè)代表處或分支機(jī)構(gòu)，在55個(gè)國(guó)家執(zhí)行各類型工程項(xiàng)目。為更好地服務(wù)國(guó)際市場(chǎng)，調(diào)整優(yōu)化國(guó)際業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)，中國(guó)電建組建成立國(guó)際公司，延伸設(shè)立了東南非、中西非、中東北非、歐亞、亞太、美洲六大區(qū)域總部，有利于理順該公司全球和區(qū)域市場(chǎng)營(yíng)銷及項(xiàng)目履約，提升海外市場(chǎng)敏銳力、項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力和履約管控力。
此外，水電上市公司也看到了資本市場(chǎng)深化改革帶來(lái)的機(jī)遇，通過(guò)不斷探索新的融資工具和渠道，降低融資成本。
公告顯示，今年上半年，長(zhǎng)江電力充分利用債務(wù)融資工具，募集低成本資金110億元， 降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出11.96億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額94.65億元，較去年同期增加9.46億元。近期更是成功發(fā)行目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的綠色公司債券，為公司旗下幾大大型水電項(xiàng)目的建設(shè)提供大量資金支持，并在很大程度上緩解了負(fù)債壓力。
川投能源在最近一次信用評(píng)級(jí)中被評(píng)為AAA級(jí)，公司負(fù)債率僅為23.3%，這也得益于該公司優(yōu)質(zhì)的資本運(yùn)作平臺(tái)。分析人士表示，川投能源在近幾年間通過(guò)多種創(chuàng)新方式進(jìn)行資本運(yùn)作，培育形成了資本經(jīng)營(yíng)等方面的能力和經(jīng)驗(yàn)，為下一步實(shí)施落實(shí)國(guó)資國(guó)企改革，發(fā)掘新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，豐富盈利模式實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
