中國儲能網訊：2013年國內分布式市場仍然處于探尋合理商業(yè)模式的階段。隨著分布式市場的打開,最先受益的是光伏電站EPC企業(yè)。但是,行業(yè)競爭的加劇并不是所有EPC企業(yè)都能從中獲益。中長期來看,傳統(tǒng)的EPC業(yè)務企業(yè)面臨著較大的競爭壓力,需要不斷謀求盈利模式的創(chuàng)新。我們更加看好從事做光伏系統(tǒng)EPC業(yè)務的產品線比較齊全的配電設備制造類公司,相較而言,這類公司更具備成本控制的優(yōu)勢,在光伏“弱市”行情下,能夠最先受益。
支撐評級的要點
國內分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)尚不具備大規(guī)模商業(yè)化發(fā)展的經濟性。根據接入點的不同,分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)的經濟性也存在一定的差異。用戶側離網的光伏項目比并網項目更加具有經濟性,且從國網層面上來考慮,未來還是以企業(yè)自發(fā)自用的商業(yè)模式為主。整體看來,分布式光伏發(fā)電項目的內部收益率以及總投資收益率相對有一定吸引力。但是,從項目本身的投資回收期來看平均需要10年以上,而考慮到資金的時間成本,投資回收期在20年左右,甚至更久。滿足工商業(yè)照明用電的規(guī)模一般在MW級別,投資成本在千萬元左右,普通民營企業(yè)并不適合也不愿意做這樣的投資。盡管在國家政策補貼、產業(yè)鏈各產品價格下降的情況下,光伏發(fā)電的經濟性已經有了明顯的改善,但是未來分布式的發(fā)展速度仍然取決于合理的商業(yè)模式的探索。
2013年國內分布式市場仍然處于探尋合理商業(yè)模式的階段。國網扶持分布式并網的政策出臺,從一定程度上緩解了“并網”難的問題,但是對于國內分布式市場的完全打開,只是必要不充分條件。我們認為打開國內分布式市場除了并網政策的有效執(zhí)行,補貼政策、補貼期限的明確,還需要商業(yè)模式的探索。我們認為,國內分布式光伏市場的發(fā)展將經歷三個階段:1.商業(yè)模式探索中的的分布式光伏發(fā)電市場;2.成熟商業(yè)模式下的分布式光伏發(fā)電市場;3.微網的時代分布式初期最先受益的是產品線齊全的電氣設備制造EPC企業(yè)。傳統(tǒng)的EPC企業(yè)雖然具有先發(fā)優(yōu)勢,但是隨著競爭的加劇,尤其是分布式初期,很難保持品牌優(yōu)勢,需要不斷謀求盈利模式的創(chuàng)新,而盈利模式的創(chuàng)新最終需要以大量的資金作為基礎。從事做EPC業(yè)務的光伏設備制造類企業(yè)在光伏設備去過剩產能的弱勢行情下難以受益,相對來說,配電電氣設備類公司從事做EPC業(yè)務更加有成本優(yōu)勢,該類企業(yè)中產品線齊全的企業(yè)將最先受益。
投資建議
關注從事做光伏系統(tǒng)EPC業(yè)務的配電電氣設備制造類公司。相較而言,這類公司更具備成本控制的優(yōu)勢,在光伏“弱市”行情下,能夠最先受益。建議買入許繼電氣、正泰電器。
