1、光伏上網電價補貼方案將在四月份出臺,補貼價格在原有意見稿的基礎上有所上調。原先補貼價格最低的青海海西、海北、果洛、玉樹等Ⅰ類資源區(qū)將從0.75元/度將上調至0.85元/度,其他區(qū)域的補貼價格或定在0.90元/度及以上。分布式光伏發(fā)電補貼價格從0.35元/度上調至0.45元/度。需要指出的是,光伏上網電價補貼方案涵蓋光伏發(fā)電的全部發(fā)電量,而非只補自發(fā)自用部分。
2、財政部等四部門近日聯合發(fā)布通知,調整今年重大技術裝備進口稅收政策相關目錄,從今年4月1日起,對國內企業(yè)為生產所列設備所需的關鍵零部件、原材料的進口稅收政策予以調整。目錄中新增了諸多太陽能光伏電池生產設備及關鍵零部件。另外,光伏發(fā)電項目的增值稅稅率將較現行稅率下調50%,與風電項目看齊。
3、商務部已經下發(fā)了一份《關于調整“對美國、韓國太陽能級多晶硅反傾銷調查和對美國、歐盟太陽能級多晶硅反傾銷反補貼調查傾銷補貼調查程序參考時間表”的通知》,將發(fā)布初裁公告的時間推遲到了今年6月底之前,初裁時間兩度延期。
4、繼尚德電力發(fā)布無錫尚德破產重組后,4月8日彭博社引用《香港經濟時報》旗下媒體報道,巴菲特旗下中美能源控股公司有意收購尚德電力。對此,尚德電力副總裁龔學進回應稱:“也許會,有可能”。
經過上述一系列消息刺激,光伏板塊近兩周漲幅較大。
點評:
1、光伏標桿電價和補貼政策的變化將影響國內光伏行業(yè)的發(fā)展方向行業(yè)之前普遍預期:光伏并網標桿電價繼續(xù)按1-1.5元/千瓦時執(zhí)行,分布式電網補貼0.4-0.6元/度。從標桿電價上看,2011年7月底,發(fā)改委出臺了光伏發(fā)電上網電價政策,其中規(guī)定,2011年7月1日及以后核準的太陽能光伏發(fā)電項目,以及2011年7月1日之前核準但截至2011年12月31日仍未建成投產的太陽能光伏發(fā)電項目,除西藏仍執(zhí)行每千瓦時1.15元的上網電價外,其余省(區(qū)、市)上網電價均按每千瓦時1元執(zhí)行,并且以后將根據投資成本變化、技術進步情況等因素適時調整。初始政策低于預期:2013年3月10日,國家發(fā)改委已經向業(yè)內下發(fā)了光伏上網電價征詢意見稿,意見稿建議,新疆地區(qū)光伏上網電價下調到0.85元/度,甘肅、青海、寧夏、內蒙古等地下調到0.75-0.85元/度,西藏地區(qū)下調到0.95元/度,其他統(tǒng)歸為四類資源區(qū)下調到1元/度。意見稿提到,鼓勵市場化定價,鼓勵競價上網。分布式光伏發(fā)電自發(fā)自用部分補貼價格定為0.35元/度,余電上網由電網按照當地脫硫脫硝電價售出,不再補貼。上網電價補貼執(zhí)行20年。此外,電網要積極提供并網接入服務。
如果電價下調,根據目前光伏行業(yè)投資成本快速下降和技術變化情況,新疆、甘肅、青海、寧夏、內蒙等西北地區(qū)均有較大下調,下調幅度15%-25%,其余地區(qū)標桿電價不變。由于西北地區(qū)大型地面電站建設眾多,此次下調標桿電價明顯低于預期,使得投資電站的內部收益率將下降1-2個百分點。另一方面也反映政府資金面較為短缺,2012年12月,政府發(fā)放2010年10月至2011年4月可再生能源補貼僅113億多元,并范圍覆蓋800多個風電、太陽能、生物質能及地熱發(fā)電項目,資金短缺明顯。另外,分布式光伏發(fā)電自發(fā)自用補貼價格0.35元/度,則低于市場預期的0.4-0.6元/度;同時,其余所發(fā)電量上網則按照當地脫硫脫硝電價出售給電網,不再享受補貼,也低于預期。在歐盟“雙反”調查背景下,這將較大打擊國內光伏企業(yè)對行業(yè)復蘇在即的普遍預期,降低安裝的積極性,每年10GW的裝機規(guī)劃恐怕會打折扣。由于市場對于分布式發(fā)電有過高的預期,該政策也會影響分布式發(fā)電的發(fā)展。
最近消息:如今最近消息顯示光伏補貼政策較征詢意見稿有所上調,如果該補貼方案真出臺,無疑將對無論是大型地面還是分布式光伏,均形成利好。尤其是分布式光伏每年10GW的規(guī)模,極大程度上建立在補貼的基礎上。根據最近北京、上海等個人并網申請的效果看,國網在個人分布式光伏接入這塊積極配合,但由于光伏補貼方案未出臺,因此個人只能以當地的脫硫電價出售給國網,投資回報率僅有5%左右。如果上網電價上調,補貼方案落實到位,個人安裝分布式光伏的積極性將會大大提高,大型商場、工企業(yè)才有動力去安裝分布式光伏,以求得合理的回報(10%以上)。所以,影響國內光伏行業(yè)的發(fā)展最關鍵的即是補貼方案的出臺和落實程度。
2、光伏發(fā)電項目增值稅下調直接提升發(fā)電站項目收益率
四部委聯合發(fā)布的對諸多太陽能光伏電池生產設備及關鍵零部件進口稅收優(yōu)惠,及下調太陽能發(fā)電項目增值稅下調50%至8.5%,與風電看齊。此舉對光伏電池和組件生產制造的光伏企業(yè)形成直接利好,有效緩解該行業(yè)因嚴重虧損帶來的經營壓力。同時,增值稅的下降將提升光伏電站投資回報率,有利于推動光伏電站建設的積極性
3、歐盟“雙反”出現一絲轉機
在2013年1月份,市場中國商務部對歐美韓光伏產品的“雙反”,曾一度引發(fā)市場對于國內多晶硅市場的需求的樂觀預期。然而,商務部初裁兩度延期,打消了市場預期。我們認為極有可能為博弈歐盟對中國光伏產品“雙反”而做此行為。不過,據新華社電據德國媒體9日報道,超過1000家歐洲光伏產品企業(yè)要求歐盟委員會放棄對中國太陽能企業(yè)征收懲罰性關稅上述光伏企業(yè)表示,如果歐委會針對中國太陽能電池板的反傾銷和反補貼調查最終決定實施懲罰性關稅,這可能對歐洲光伏企業(yè)產生巨大的負面作用,阻礙歐洲太陽能行業(yè)增長。這份公開信的簽名企業(yè)代表了歐盟光伏產品消費類企業(yè)的行業(yè)協會--歐洲平價太陽能聯盟的立場。
我們認為歐盟委員會對中國光伏產品“雙反”的立場是不會改變,但或會影響到“雙反”的稅率裁定上,在這方面至少出現一絲轉機,可能低于之前過度的悲觀預期,即不再那么悲觀。相對來說,如果證實,這將對光伏行業(yè)構成重大利好。若“雙反“繼續(xù)高額征稅,將由于再次低于市場預期形成利空。因此是把雙刃劍。
4、巴菲特收購尚德概率較小
“巴菲特收購尚德”消息未得到證實,卻引發(fā)了市場對尚德股價的熱捧,海外和國內光伏個股均有不小的漲幅。但從巴菲特近幾次收購來看,重點是關注光伏電站的穩(wěn)定投資收益上,收購尚德這種光伏電池制造廠商可能性較小。
5、光伏產品價格出現滯漲
最近兩周光伏產品價格出現了滯漲,國際多晶硅價格在19$/KG徘徊,漲幅目前為零。硅片亦是如此。國內多晶硅現貨價格從2012年12月底的11.5萬元/噸-12.5萬元/噸上升至14多萬元/噸后,就無太大變化,
雖然有30%左右的反彈,但仍不足以彌補企業(yè)的虧損。光伏電池及組件漲幅相對上游硅料和硅片來說較小,只是以略微幅度增長。也另一方面表明市場處于觀望之中。
3、維持光伏行業(yè)“中性”評級
盡管利好消息和傳聞頗多,但我們認為,影響國內光伏業(yè)的最關鍵因素還是政府對光伏業(yè)上網電價的具體補貼措施的出臺,這將影響未來光伏市場的發(fā)展是否能達到規(guī)劃目標,即市場啟動是否有堅實的基礎。除此之外,歐盟“雙反”稅率裁定消息將是近期影響光伏板塊走勢的另一重大因素,需密切關注其動態(tài)并跟蹤。光伏業(yè)來到一個十字路口?？紤]行業(yè)利好兌現的時間不確定,我們暫時維持光伏行業(yè)“中性”評級。
對于個股方面,我們認為在利空出盡、多重利好消息(盡管很多未證實)刺激下,還是存在交易性機會。如利空出盡,但成本控制較好的隆基股份分(601012),經過4月份解禁風險后可以逢低吸納;陽光電源(300274),擁有國內光伏逆變器最大市場份額,若國內市場正式啟動,其在逆變器行業(yè)將受益最大,同時公司調整策略,海外份額較少,受歐盟“雙反”的不利影響較小,可關注。
4、風險提示
國內補貼政策低于市場預期、落實力度不足和歐盟“雙反”稅率過高。
