中國儲能網(wǎng)訊：若論A股市場的熱門板塊，電力股通常很少被提及關(guān)注，但如今電力板塊的系統(tǒng)性利好似乎悄然而至，而電力股會把握住這難能可貴的契機嗎？
日前，國家發(fā)改委牽頭召開了全國電力體制改革座談會，對電力改革下一步的規(guī)劃做出了幾點部署；與此同時，今年的全國兩會上也提到了電力行業(yè)的改革，政府工作報告中提出，要淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能 5000 萬千瓦以上，為清潔能源發(fā)展騰出空間。
而資本市場對電力改革也有很高的認可度，從2月1日到3月8日，電力板塊上漲3.07%，同期上證指數(shù)上漲1.7%，電力板塊中表現(xiàn)最好的大唐發(fā)電同一區(qū)間段漲幅超過24%。
關(guān)注彈性較高的企業(yè)
眾所周知，煤電企業(yè)的成本主要來自于煤炭的價格，2016 年煤炭供給側(cè)改革導(dǎo)致煤價大幅上漲，煤電企業(yè)業(yè)績進入階段性底部。若今年煤炭價格下跌，煤電業(yè)績將在2017年下半年呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢；若煤價高位企穩(wěn)，則根據(jù)煤電聯(lián)動調(diào)價機制，2018年上網(wǎng)電價將有望大幅上調(diào)，煤電業(yè)績也將出現(xiàn)拐點。
目前階段，煤電企業(yè)在業(yè)績上還沒有表現(xiàn)，安信證券分析師邵琳琳認為，現(xiàn)在正是觀測煤電企業(yè)的好時機，對煤電企業(yè)的業(yè)績彈性和估值進行跟蹤，等待爆發(fā)出現(xiàn)時大舉進攻。
對于上述兩種情況，邵琳琳預(yù)計，假設(shè)自 2017 年 2 月起煤價每月下調(diào) 12 元/噸，則全國電煤價格指數(shù)將從 2017 年 1 月的 528 元/噸下降到 2017年底的 396 元/噸，那么每度電的價差將從當(dāng)前的1 分/kWh提高到2017 年底的 6 分/kWh。若反之煤價上漲，邵琳琳計算，如果 2017 年煤價企穩(wěn)，中國電煤價格指數(shù)維持在當(dāng)前 528 元/噸的高位，煤電聯(lián)動有望使度電價差從 2017 年的 1 分/kWh 提高到 2018 年初的 6分/kWh。因此她預(yù)測，煤電企業(yè)業(yè)績的改善，快則在2017年下半年，慢則到2018年。
安信證券對煤電上市公司的業(yè)績彈性做了一個統(tǒng)計，在煤價下跌10%時，凈利潤漲幅最高的是內(nèi)蒙華電，達到115.48%。隨后的是大唐發(fā)電101.22%，華能國際67.16%，浙能電力51.6%，國電電力50.76%，粵電力A48.4%，廣州發(fā)展41.37%，華電國際37.09%。
在電價上調(diào)10%的情況下，凈利潤上漲的前8名分別是：大唐發(fā)電147.72%，內(nèi)蒙華電143.06%，華能國際90.65%，浙能電力77.62%，華電國際73.58%，粵電力A68.96%，廣州發(fā)展49.15%，福能股份44.18%。
邵琳琳同時提醒投資者，目前煤電板塊的估值偏高，申萬火電行業(yè) PE（TTM）約為43倍，在申萬28 個一級行業(yè)中排名第 13 位，高于重資產(chǎn)公用事業(yè)公司的合理估值范圍，因此建議關(guān)注估值有修復(fù)預(yù)期的個股，例如有即將投產(chǎn)項目的企業(yè)。
她提到了國投電力，該公司目前有4 臺百萬機組在建， 今年上半年將投產(chǎn)，加上2016年下半年剛剛投產(chǎn)的欽州二期，公司會新增 600 萬千瓦火電裝機。另外，公司2016年收購 LLPL42.1%的股權(quán)，從而間接持有印尼萬丹 66 萬千瓦火電項目 40%的股權(quán)，海外布局邁出重要一步。
中國牽頭建全球電網(wǎng)
除去電改因素外，為了使發(fā)電產(chǎn)能有效化解，中國日前表示要建全球電網(wǎng)，將發(fā)電站輸出到歐洲等國家。2016年12月，國家電網(wǎng)董事長劉振亞表示，到2050年或?qū)⑼度?0萬億美元建立一個超高壓全球電網(wǎng)，在國與國、大陸與大陸之間進行電力傳輸。
根據(jù)規(guī)劃，截至“十三五”末，中國的特高壓建設(shè)線路長度和變電（換流）容量分別達到8.9萬公里、7.8億千伏安（千瓦）。高強度、大規(guī)模電網(wǎng)建設(shè)將貫穿整個“十三五”。到2020年，國家電網(wǎng)將完成“五縱五橫一環(huán)網(wǎng)”特高壓交流以及27回特高壓直流的建設(shè)。十三五期間特高壓國內(nèi)投資將超過1.2萬億，帶動的關(guān)聯(lián)投資很可能達數(shù)萬億。長遠來看，由于特高壓在電力傳輸中的優(yōu)良特質(zhì)，50萬億美元產(chǎn)業(yè)規(guī)模或?qū)⒊烧妗?
記者采訪獲悉，A股中的許繼電氣或受益于此。該公司主營發(fā)電項目的建設(shè)和運營，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了水電、火電、風(fēng)電、光伏等領(lǐng)域。2016年12 月 15 日，公司控股股東許繼集團有限公司與江蘇正佰電氣股份有限公司簽訂了《老撾人民民主共和國沙灣拿吉至越南老堡220KM 標軌雙線電氣化鐵路 （沙老鐵路） 第三階段機電標段配電系統(tǒng)總承包機電設(shè)備分包合同》，合同金額為 10.15 億元，訂單金額占 2015 年總收入的 13.81%。
中信建投認為，公司在2010年之前就承包過東南亞附近的電廠項目，擁有足夠豐富的經(jīng)驗，而且在水電方面的幾個項目也建成投入使用，2014年建立的兩河口水電站、2015年建設(shè)的雅礱江水電站均成為當(dāng)?shù)刂匾陌l(fā)電站。公司厚積薄發(fā)，優(yōu)勢明顯。此外，許繼電氣的實際控制人是國家開發(fā)投資公司。許繼電氣電力業(yè)務(wù)2016年的毛利率為51%，在全行業(yè)中排名靠前，從電廠的建設(shè)到實現(xiàn)盈利的轉(zhuǎn)化能力也較強。
