中國儲能網(wǎng)訊：作為根植于航空業(yè)的金控巨無霸，中航資本（600705.SH）一份“簡單”的年度報告，引來了上交所11連問，隨后中航資本給上交所的回復(fù)中揭開了其證券、租賃業(yè)務(wù)下滑的面紗。
年度報告顯示，2016年，中航資本全年實現(xiàn)營業(yè)總收入87.48億元，較2015年增長0.77%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤23.24億元。
4月10日，上交所向中航資本發(fā)出問詢函，指出其2016年年報中對子公司業(yè)務(wù)披露不充分，要求后者對融資租賃、信托、證券及財務(wù)四項主要業(yè)務(wù)線進行進一步具體分類披露。問詢函稱，經(jīng)過事后審核，中航資本需對四項主要業(yè)務(wù)線進一步具體分類披露。
4月14日，中航資本對上交所問詢函做出回復(fù)，披露了包括中航租賃在內(nèi)的子公司去年的經(jīng)營情況。
信托猛增
中航信托去年管理信托資產(chǎn)規(guī)模達到4747.89億元，較2015年同期增長42.71%。
《中國經(jīng)營報》記者注意到，中航資本在2016年年報中對租賃、信托、證券、財務(wù)四項業(yè)務(wù)描述十分簡練，僅在其主要控股參股公司分析一節(jié)中，對主要子公司業(yè)務(wù)做了簡要介紹，包括成立時間、注冊資本、經(jīng)營范圍、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤等，對具體業(yè)務(wù)情況并未進行詳細披露。
對此，上交所認為上述子公司披露信息參照同行業(yè)披露情況非常不充分，中航資本應(yīng)參照《格式準則第2號》《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》《證券公司年度報告內(nèi)容與格式準則》《商業(yè)銀行年度報告內(nèi)容與格式特別規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定進行補充披露。
2016年年報顯示，中航資本信托產(chǎn)品持有期間取得的投資收益為2.6億元，除去從未納入合并范圍的結(jié)構(gòu)化主體中獲得的1.8億元投資收益外，其余信托產(chǎn)品對應(yīng)的投資收益為0.8億元，但其對應(yīng)的信托產(chǎn)品余額總和達71.8億元，公司也未對其如此低的信托產(chǎn)品投資收益做出充分披露。
對此，上交所要求公司補充披露信托產(chǎn)品進行投資的具體盈利模式以及收入確認方式；自營資產(chǎn)經(jīng)營情況和信托資產(chǎn)管理情況，包括信托資產(chǎn)的分布、資產(chǎn)負債表和利潤分配表等；報告期內(nèi)存續(xù)、新增信托項目的數(shù)量、金額；報告期內(nèi)集合類、單一類和財產(chǎn)管理類的信托項目資產(chǎn)規(guī)模等。
中航資本2016年年度報告中披露顯示，2016年度中航信托總資產(chǎn)為87.14億元，凈資產(chǎn)為63.08億元；實現(xiàn)營業(yè)總收入為22.12億元，較去年增長10.16%；營業(yè)利潤為17.25億元，較去年增長20.63%，凈利潤為13.02億元，較去年增長21%。
在交易所問詢函后，公司在公告中還披露了中航信托目前存續(xù)信托項目的情況。報告期內(nèi)，中航信托存續(xù)信托項目共有940個，實收信托合計金額達4701.43億元。其中，中航信托去年管理信托資產(chǎn)規(guī)模達到4747.89億元，較2015年同期增長42.71%。
另據(jù)公司披露顯示，2016年，中航信托固有資產(chǎn)規(guī)模為87.14億元，同比微幅增長1.22%，其中可供出售金融資產(chǎn)占比最高，為70.95%。其中集合信托項目385個，實收信托合計金額為2459.17億元，同比增長70.25%；單一信托項目528個，實收信托合計金額為2092.88億元，同比增長14.30%；財產(chǎn)權(quán)信托27個，實收信托合計金額為149.37億元，同比大幅增長190.6%。
安信證券亦在研報中對中航信托表示看好，安信證券研究報告指出：“目前信托行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型階段，信托公司需把握PPP和財富管理機遇。中航信托積極轉(zhuǎn)型，于2017年1月份發(fā)行國內(nèi)首個以停車場收費權(quán)為標的物的TOT模式PPP項目，總規(guī)模達到3.09億元?！?
租賃、證券毛利率下滑
公司租賃業(yè)務(wù)盈利能力下降主要是由于報告期內(nèi)公司租賃業(yè)務(wù)的差息范圍有所縮小，同時，折舊費用增加，導(dǎo)致毛利率下降。
與信托板塊相比，交易所對租賃的關(guān)注點則主要在業(yè)務(wù)的下滑上。在對融資租賃業(yè)務(wù)的描述上，上交所審核發(fā)現(xiàn)，中航資本除了未按照行業(yè)、產(chǎn)品、地區(qū)分類披露報告期內(nèi)簽訂的租賃合同數(shù)量、金額、壞賬準備余額等，報告期內(nèi)毛利率在一定程度上也下滑明顯，但上市公司只提了應(yīng)收、資產(chǎn)和利潤幾個指標，未就具體業(yè)務(wù)進行分析。
為此，上交所要求中航資本補充披露其租賃業(yè)務(wù)的盈利模式，結(jié)合盈利模式說明相關(guān)業(yè)務(wù)收入和成本的會計政策，包括確認時點、確認依據(jù)等；按照行業(yè)、產(chǎn)品、地區(qū)分類披露報告期內(nèi)簽訂的租賃合同數(shù)量、金額，并按合同到期年限分類披露租賃款余額、壞賬準備余額。
在融資租賃業(yè)務(wù)中，上交所還發(fā)現(xiàn)，報告期末中航資本長期應(yīng)收款中融資租賃款賬面余額達589.7億元，但公司未就應(yīng)收賬款的行業(yè)分布情況、地區(qū)分布情況、擔保方式分布情況、逾期貸款以及五級分類情況進行補充披露。同時，報告期內(nèi)中航資本租賃業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入41.15億元，毛利率22.28%，同比減少7.11個百分點。為此，上交所要求中航資本結(jié)合行業(yè)和公司經(jīng)營情況變化，說明租賃業(yè)務(wù)盈利能力下降的原因。
公開信息顯示，中航租賃系中航資本及中航投資控股有限公司的子公司，其分別持有中航租賃36.61%股權(quán)和61.32%股權(quán)。中航租賃成立于1993年11月，主要從事飛機與運輸設(shè)備類資產(chǎn)的融資租賃及經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)，注冊資本74.66億元。
就中航租賃的融資租賃業(yè)務(wù)情況而言，年報顯示，截至2016年底，中航租賃總資產(chǎn)688.70億元，凈資產(chǎn)81.86億元；報告期實現(xiàn)營業(yè)總收入41.15億元，營業(yè)利潤9.83億元，凈利潤近8億元。其融資租賃業(yè)務(wù)需對融資租賃業(yè)務(wù)的盈利模式、業(yè)務(wù)收入和成本的會計政策、風險管理政策、盈利能力下降的原因等進行補充披露。
公告顯示，截至2016年末，中航租賃租賃資產(chǎn)總額為643億元，其中長期應(yīng)收款中反映融資租賃資產(chǎn)余額為589.70億元，主要分布于飛機、船舶、設(shè)備、城投及其他領(lǐng)域，分別為173.44億元、55.82億元、131.20億元、171.52億元、57.73億元。中航租賃逾期項目的應(yīng)收款凈值金額為12.77億元。
中航資本回復(fù)公告顯示，中航租賃目前是通過租金收入、殘值處理、管理費等有關(guān)費用以及促銷讓利等方式獲取盈利。
其中最主要是盈利模式為獲取利差或收取租金，中航租賃的融資租賃業(yè)務(wù)是以物為載體的租賃業(yè)務(wù)，利差視風險的高低而定，一般約為1%～5%；提高租賃物的余值處置收益，不僅能夠降低融資租賃風險，同時也是融資租賃企業(yè)重要盈利模式之一；在實際操作中，融資租賃企業(yè)根據(jù)業(yè)務(wù)的具體情況，以管理費、手續(xù)費、資金占用等，向承租人收取有關(guān)費用；同時融資租賃企業(yè)可以組織、整合一定數(shù)量的相同類型設(shè)備使用者，通過大批量的訂購或長期穩(wěn)定的購銷關(guān)系，從設(shè)備制造商處獲得銷售讓利。
公司租賃業(yè)務(wù)盈利能力下降主要是由于報告期內(nèi)公司租賃業(yè)務(wù)的差息范圍有所縮小，同時，報告期內(nèi)，隨著公司經(jīng)營性租賃資產(chǎn)規(guī)模增加，折舊費用增加，導(dǎo)致毛利率下降。不過對于租賃業(yè)務(wù)，多家券商均表示了樂觀態(tài)度。
招商證券研報指出，“中航租賃是國內(nèi)唯一一家央企投資并擁有航空背景的專業(yè)租賃公司，2016 年公司增資中航租賃 10 億元，持股比例升至 97.93%，未來還有進一步增資的可能，未來中航租賃將不斷擴大航空租賃傳統(tǒng)優(yōu)勢，同時拓展鐵路、船舶等領(lǐng)域業(yè)務(wù)，一體兩翼打開租賃業(yè)務(wù)發(fā)展空間?！?
除了租賃業(yè)務(wù)下滑被追問，中航資本證券業(yè)務(wù)因下滑也被追問，年報顯示，中航資本報告期內(nèi)證券業(yè)務(wù)收入為10.57億元，同比下降51.04%，毛利率同比減少15.64個百分點。
上交所稱，公司未根據(jù)上一報告期的變化情況及其變動原因以及行業(yè)情況等分析上述變化的原因。要求中航資本依照具體業(yè)務(wù)條線、區(qū)域等原則披露分部報告信息，包括分部的營業(yè)收入、成本、營業(yè)利潤的構(gòu)成等，同時具體說明公司收入、毛利率相對于上一報告期的變化情況及其變動原因。
對此公司公告回應(yīng)稱，“報告期內(nèi)，中航證券收入、毛利率等經(jīng)營指標因證券市場波動下降，與行業(yè)整體走勢相符。此外，中航證券目前凈資本規(guī)模較小，固定成本難以隨收入下滑同比例下降；在業(yè)務(wù)向高端集中的大環(huán)境下，中航證券受行業(yè)整體下滑影響更為顯著。同時作為中航證券重要增長點的證券承銷保薦業(yè)務(wù)，多個項目報告期內(nèi)正處于儲備階段，從而導(dǎo)致各主要經(jīng)營指標下降幅度高于行業(yè)水平?！?
對于公司的證券業(yè)務(wù)，安信證券在此前的年報點評中也指出，“受到市場波動、交投冷清的影響，2016 年中航證券實現(xiàn)營業(yè)收入 11 億元，同比下跌 51%，占總營業(yè)收入的 12%。2016 年公司股基交易額市場占有率達到 0.33%，與 2015 年基本持平。隨著 30 億元增資到位，中航證券業(yè)務(wù)實力將大幅提升，預(yù)計 2017 年公司股基交易額市場占有率提升至 0.35%左右?！?
對于公司年報中的信息披露過于簡單以及相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展等問題，記者先后數(shù)次致電、發(fā)函至公司董秘辦，但是截至記者發(fā)稿前，尚未收到公司的回應(yīng)，本報記者將進一步關(guān)注。
