中國儲能網(wǎng)訊：濫用信息優(yōu)勢從事內(nèi)幕交易，一直以來都是證監(jiān)會重點打擊的證券市場違法行為。
7月7日，新一批證監(jiān)稽查執(zhí)法專項行動案件的公開讓不少涉及內(nèi)幕信息種類更多，交易手法更復(fù)雜、涉案主體更廣的案件走入公眾視野。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，2016年以來，由證監(jiān)會公布的內(nèi)幕交易行政處罰案件不少于60余起，而證監(jiān)會此前公開有關(guān)海潤光伏（如今的*ST海潤，600401.SH）的內(nèi)幕交易案，便是其中上市公司大股東、高管通過內(nèi)幕交易進行避損的典型案例。
記者經(jīng)過多方調(diào)查獲悉，涉及此案的部分紫金電子、九潤管業(yè)等海潤光伏大股東曾通過控制多個“影子賬戶”進行間接的內(nèi)幕交易，還曾在證監(jiān)會調(diào)查期間拒不配合；然而這一切并未成為證監(jiān)稽查人員的辦案阻礙。
最終，稽查人員通過突破其他內(nèi)幕交易人士、反復(fù)走訪調(diào)查、協(xié)調(diào)有關(guān)線索搜集各個擊破，最終完成了對相關(guān)涉案者內(nèi)幕交易的違法認定。
巨虧披露前的“大逃離”
2015年1月末，海潤光伏披露《2014年年度業(yè)績預(yù)虧公告》，預(yù)計當年業(yè)績虧損較前三季度的6000余萬將增至8億元。這一令市場瞠目的預(yù)虧變動，成為了后來此案的導(dǎo)火索。
不久后，海潤光伏收到了來自上交所的問詢和異常交易報送，而證監(jiān)部門也隨即展開了對海潤光伏的調(diào)查。
“和許多案子一樣，這個案子最早是交易所報送過來的，然后證監(jiān)會稽查執(zhí)法部門就介入了調(diào)查?！币晃唤咏税傅闹槿耸客嘎??！罢麄€調(diào)查周期持續(xù)了2-3個月?！?
隨著稽查人員的深入調(diào)查，案件的真相也逐漸浮出水面。
2014年年底，為了降低次年的扭虧壓力，海潤光伏董事長楊懷進、董秘周宜可、常務(wù)副總張永欣等多名海潤光伏高管達成共識：由于2014年無法扭虧，在財務(wù)允許范圍內(nèi)多確認虧損。
在此期間，楊懷進將虧損信息向前兩大股東江蘇紫金電子集團有限公司（下稱“紫金電子”）和江陰市九潤管業(yè)有限公司（下稱“九潤管業(yè)”）泄露，并建議實施高送轉(zhuǎn)為大股東、高管避損減持提供“窗口”。
2015年1月23日，公司前三大股東紫金電子、九潤管業(yè)、YANG HUAIJIN（楊懷進）提議高送轉(zhuǎn)后，海潤光伏一度漲停至10.31元/股，而在此之前，前三大股東和多名公司高管的“大逃離”式的避損式減持就已瘋狂展開。
2014年12月底，高管楊懷進、周宜可、張永欣就分別通過大宗交易減持250萬股、54萬股、562.91股；次年1月，第一大股東紫金電子通過大宗交易先后共減持1.24億股，自然人任向東旗下的九潤管業(yè)則通過大宗交易和連續(xù)交易減持1.57億股，成功避損超過6000萬元。
此前，任向東還曾指揮其妹任某某將其家族企業(yè)潤達軸承、愛納基所持有的130.19萬股和1110.43萬股海潤光伏進行拋售。
值得一提的是，內(nèi)幕交易行為往往也未必能夠達到目標損益，除任向東通過過橋等方法成功避損六千余萬元以外，多名高管的減持并未實現(xiàn)成功避損。
業(yè)內(nèi)人士指出，和常見的獲利型內(nèi)幕交易相比，處于避損動機的海潤光伏案的危害性不容忽視。
“避損型的內(nèi)幕交易直觀上不如獲利型惡劣，但實際避損后留下承受損失的就是其他中小投資者，嚴重損害了市場公平?！必撠煷税傅幕槿藛T告訴記者，“好比上市公司是一艘行進中的船，船長和船上的有錢人提前發(fā)現(xiàn)冰山，而他們做的不是盡力拯救船只而是選擇逃跑，可想這種行為的社會危害性，必須堅決予以打擊?！?
值得一提的是，海潤光伏案并非是該類案件的唯一代表。早在2013年，證監(jiān)會就曾針對該類內(nèi)幕交易進行查辦。彼時，創(chuàng)業(yè)板公司向日葵（300111.SZ）多名高管因業(yè)績虧損信息發(fā)布前集體“精準”減持而遭到證監(jiān)會的處罰。
犯案者終遭嚴懲
證監(jiān)會對于此案的查辦和認定也經(jīng)歷曲折。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，涉案的大股東在證監(jiān)會調(diào)查過程中“并不配合”。
“像第一大股東陽光集團（紫金電子母公司）就非常不配合，比如周一執(zhí)法人員進場找人問話，他們的人要么就沒有來，要么什么都不說?！贝税傅幕槿藛T表示，“總之對他們的內(nèi)幕交易行為拒不承認?！?
對此稽查人員采取了一系列外包圍式的調(diào)查取證，證實了前三大股東“事先對預(yù)虧知情”、“策劃高送轉(zhuǎn)”等事實，進而坐實了其存在內(nèi)幕交易主觀行為的認定。
與此同時，前兩大股東紫金電子、九潤管業(yè)還通過關(guān)聯(lián)賬戶、影子賬戶等方式進行更加隱蔽的過橋式內(nèi)幕交易減持，這也在一定程度上增加了案件的復(fù)雜性。
例如據(jù)稽查人員發(fā)現(xiàn)，任向東將九潤管業(yè)所持有的海潤光伏股票通過大宗交易方式轉(zhuǎn)讓給九潤管業(yè)的員工、其父親的司機程某的賬戶，然后再通過二級市場賣出；特別是在高送轉(zhuǎn)提議公布股價抬升后，任向東指示其妹使用司機程某賬戶，將其接盤的海潤光伏股票在二級市場全部賣出。
“無論是陽光集團還是九潤管業(yè)，都采取了采用關(guān)聯(lián)賬戶、影子賬戶‘過橋’減持方法，這也提高了辦案難度，然而通過大宗交易減持也可以認定其內(nèi)幕交易?！被槿藛T告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
“對此，我們也通過各種方法來佐證大股東和過橋減持賬戶間的控制關(guān)系?！被槿藛T透露，“最終也成功將大宗交易之后的‘二次減持’認定為內(nèi)幕交易的一部分?！?
違法者必究，最終圍繞海潤光伏的內(nèi)幕交易必然也要承擔違法后果。今年2月17日證監(jiān)會對市場違法案件的行政處罰通報上，海潤光伏案赫然在列。
證監(jiān)會通報稱，對涉案的楊懷進、周宜可、張永欣、任向東分別處以60萬元頂格罰款；沒收九潤管業(yè)違法所得6194.07萬元，并處以6194.07萬元罰款；對九潤管業(yè)違法行為直接負責人任向東給予警告，并處以30萬元罰款。同時，對任向東、楊懷進、周宜可、張永欣分別采取3年至10年證券市場禁入措施。
一位接近監(jiān)管層人士認為，對海潤光伏、向日葵等的內(nèi)幕交易案的查處，能對上市公司高管今后的減持行為起到有效警示和威懾作用，促使作為上市公司“守護者”的高管們能夠切實承擔起對上市公司及股東的信義義務(wù)，防范失范行為發(fā)生。
