盤(pán)點(diǎn)2018年股市，汽車(chē)板塊下跌不止，跑輸大盤(pán)23.97個(gè)百分點(diǎn)。162只汽車(chē)股，去年總市值蒸發(fā)超7000億元。告別了“蜜月期”的汽車(chē)資本市場(chǎng)，今后還能重溫舊夢(mèng)嗎？
股價(jià)市值蒸發(fā)
2018年股市汽車(chē)板塊出現(xiàn)斷崖式下跌，與國(guó)內(nèi)車(chē)市低迷脫不了干系。從目前已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的汽車(chē)股可看出，多數(shù)個(gè)股受行業(yè)增速影響導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，52只已發(fā)布業(yè)績(jī)的汽車(chē)股，2018年度凈利潤(rùn)總和為114.81億元，較2017年同比下滑20.65%。
具體個(gè)股來(lái)看，有30余只汽車(chē)股2018年度凈利潤(rùn)或?qū)⒂兴陆?，占比超五成。乘用?chē)上市公司中，海馬汽車(chē)、江淮汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)分別巨虧12億~18億元、7.7億元及5億~7.5億元。商用車(chē)企上市公司中，北汽福田、安凱客車(chē)、曙光股份分別虧損32億元左右、7.95億~8.95億元及1.28億元左右。零部件上市公司中，東方精工、富臨精工、猛獅科技的虧損額上限分別達(dá)到44.16億元、22.89億元和14億元。由此可見(jiàn)汽車(chē)行業(yè)和資本市場(chǎng)的蜜月期已告結(jié)束，“你好我好他也好”的皆大歡喜一去不返。
業(yè)績(jī)下跌，伴隨而來(lái)的就是汽車(chē)股市值蒸發(fā)。統(tǒng)計(jì)顯示，板塊估值從2018年年初的20倍下降至年末的13倍。剔除2018年以后上市新股，162只汽車(chē)股自2018年初至今年1月18日收盤(pán)，腰斬股數(shù)量多達(dá)17只，總市值為16098.61億元，與2017年末相比，縮水高達(dá)7285.54億元。從市值來(lái)看，統(tǒng)計(jì)的162只汽車(chē)股中，有155只汽車(chē)股市值縮水，占比超九成。其中，15股縮水超百億元。廣汽集團(tuán)、江淮汽車(chē)、比亞迪、中通客車(chē)、安凱客車(chē)等車(chē)企股價(jià)紛紛“跳水”。
在2018年汽車(chē)股逆境中，少數(shù)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為突出。統(tǒng)計(jì)顯示，已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的個(gè)股中，按照預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下限計(jì)算，十余只個(gè)股預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，且凈利增速較2017年上升。乘用車(chē)上市公司中，長(zhǎng)城汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)、北京汽車(chē)、北汽藍(lán)谷等少數(shù)車(chē)企維持凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，是“寒冬中一抹亮色”。
盈利成色不足
去年汽車(chē)板塊盈利遭遇“跳水”是全方位的，連有新能源概念題材的比亞迪也遭夭折。如果說(shuō)乘用車(chē)上市車(chē)企還只是大面積下降，那么商用車(chē)上市車(chē)企則集體下沉。目前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的7家商用車(chē)企全部告負(fù)，縮水幅度超過(guò)50%。
另外，即使少數(shù)車(chē)企盈利增長(zhǎng)，但成色凸顯不足。如扣除非經(jīng)常性損益后（扣非后），上汽集團(tuán)2018年凈利潤(rùn)約為324億元，比同期減少約5億元，下降1.5%左右；長(zhǎng)城汽車(chē)扣非后的凈利潤(rùn)為40.33億元，同比下降6.18%；北汽藍(lán)谷扣非后的凈利潤(rùn)減少6.45億元到6.20億元。橫向來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)在2016年達(dá)到業(yè)績(jī)巔峰，2018年遭遇“腰斬”；上汽集團(tuán)在2016年達(dá)到巔峰后，近兩年盈利水平開(kāi)始下滑，特別是大眾和通用兩大品牌盈利下滑。
投資機(jī)遇顯露
不過(guò)，任何股市總是“?！迸c“機(jī)”并存。2019年剛開(kāi)年，從國(guó)家層面接二連三發(fā)出擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)、振興車(chē)市的強(qiáng)聲，包括“汽車(chē)下鄉(xiāng)”、“加快老舊汽車(chē)更新”及增值稅稅率下調(diào)等政策將很快出臺(tái)，基本面的重大轉(zhuǎn)折，疊加扶持政策的強(qiáng)力推出，有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)投資機(jī)會(huì)及盈利能力提升，汽車(chē)板塊機(jī)遇顯露，行業(yè)投資窗口期來(lái)臨。
業(yè)界專(zhuān)家分析，汽車(chē)行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的初級(jí)階段，結(jié)構(gòu)性升級(jí)領(lǐng)域涵蓋整車(chē)廠商和零部件廠商，技術(shù)升級(jí)支撐行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，新能源、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)等細(xì)分市場(chǎng)具有革命性機(jī)會(huì)，多家企業(yè)正通過(guò)IPO、資產(chǎn)注入等方式進(jìn)入汽車(chē)資本市場(chǎng)，形成新的投資板塊。但如今的投資者已變得十分理性，無(wú)論是在產(chǎn)業(yè)層面，還是在資本市場(chǎng)層面，想在汽車(chē)行業(yè)掙錢(qián)都不再容易。雖然之后仍有機(jī)會(huì)，但在每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)最終能成功的只有少數(shù)企業(yè)。
