6月底開始，新能源汽車徹底進(jìn)入補(bǔ)貼退坡新階段，市場(chǎng)對(duì)新能源車市的看法普遍趨于悲觀，還有不少媒體稱6月是新能源汽車最后的輝煌時(shí)刻。畢竟從國(guó)際先例來看，北歐等國(guó)家也曾有過補(bǔ)貼大幅下降后新能源汽車銷量斷崖式下跌的慘況。但仔細(xì)思考這件事的邏輯，我們覺得其實(shí)不能這么簡(jiǎn)單地下判斷。
●《深評(píng)問道》是什么？
《深評(píng)問道》是汽車之家首個(gè)面向行業(yè)端用戶打造的欄目，特約汽車行業(yè)資深從業(yè)者執(zhí)筆，獨(dú)家解析／揭秘行業(yè)大事件。除了熱鬧表象，我們更想向您呈現(xiàn)對(duì)事物本質(zhì)、因果以及未來可能性的探究和思考。
本期行業(yè)評(píng)論員——云松令，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，前汽車整車廠從業(yè)者，現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資人。擅長(zhǎng)從宏觀的視角分析產(chǎn)業(yè)，以跨行業(yè)的角度觀察汽車。
60s快速了解核心論點(diǎn)：
●如果將新能源汽車當(dāng)做一門生意看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)退補(bǔ)后行情并不悲觀，必須捋清楚前景、成本、過渡期三個(gè)關(guān)鍵問題。
●補(bǔ)貼退出之后的新能源汽車行業(yè)就會(huì)變成——先貼一部分錢投進(jìn)去，未來有大錢可賺的領(lǐng)域，這樣的生意沒有道理不做。
●就行業(yè)來說，一定會(huì)有企業(yè)保持不提價(jià)，趁此機(jī)會(huì)，快速搶市場(chǎng)份額，并在可見的未來成為全國(guó)乃至全球行業(yè)龍頭，去全世界圈大錢。
●新能源車企不應(yīng)計(jì)較一時(shí)的利潤(rùn)得失，要努力打造爆款占領(lǐng)市場(chǎng)。那些過于計(jì)較成本，或現(xiàn)金流能力不強(qiáng)，無法以市場(chǎng)份額為先的企業(yè)，注定會(huì)在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)被淘汰。
中國(guó)新能源汽車發(fā)展的邏輯不像表面那么簡(jiǎn)單。補(bǔ)貼退坡本質(zhì)上是一個(gè)企業(yè)回收資金的問題，企業(yè)發(fā)展雖然是以利潤(rùn)為中心，但利潤(rùn)也分短期利潤(rùn)和長(zhǎng)期利潤(rùn)。如果短期賺不到錢，但未來能賺錢，甚至能賺大錢，那么這對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說是極其值得做的事。尤其對(duì)于前期投資本身就大的汽車企業(yè)來說，一個(gè)不長(zhǎng)階段的大額凈投入，換取未來長(zhǎng)期的利潤(rùn)，本來就是自己最熟悉的商業(yè)模式。從這個(gè)角度來看，補(bǔ)貼退坡帶來汽車企業(yè)的盈利下滑，其實(shí)是企業(yè)先期投入的成本。
那么新能源汽車會(huì)不會(huì)在補(bǔ)貼退坡之后大幅下滑的問題，就可以拆分來看：中國(guó)的新能源汽車行業(yè)未來有沒有良好發(fā)展前景？新能源汽車的成本在可見的時(shí)間內(nèi)能不能下降到不靠補(bǔ)貼也能賺錢的地步？汽車企業(yè)有沒有實(shí)力撐過幾年不賺錢的過渡期？
行業(yè)尤其是政策環(huán)境方面的發(fā)展前景，直接決定了從大方向上判斷，新能源汽車這個(gè)行業(yè)值不值得投資砸錢。新能源汽車成本能不能在短期可見的時(shí)間內(nèi)降價(jià)賺錢，決定了企業(yè)砸錢搞新能源車是不是個(gè)無底洞，能不能忍一時(shí)之痛后，能看到賺錢的希望，這也決定了企業(yè)會(huì)不會(huì)大范圍去做這個(gè)生意。 而是否有一定數(shù)量的企業(yè)能撐過一個(gè)不短的虧損過渡期，則再次決定了有沒有足夠的企業(yè)參與玩這個(gè)游戲。
所以，這就很直白的顯示出來，當(dāng)前的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)開始進(jìn)入考慮賺不賺錢的階段了。從賺不賺錢的角度考慮問題，那是什么？那是真做生意，是實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)化。這是很可喜的事情。而且直接說結(jié)論，更可喜的是，上述三個(gè)問題在當(dāng)前的中國(guó)，答案都是肯定的。
也就是說，補(bǔ)貼退坡之后中國(guó)的新能源汽車會(huì)受到短期沖擊，但長(zhǎng)期來看基本沒什么影響。有影響的，只是競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境更嚴(yán)酷，哪家企業(yè)能在這樣的競(jìng)爭(zhēng)中活下來而已。所以說，我們有一個(gè)和當(dāng)前市場(chǎng)主流判斷，截然不同的觀點(diǎn)——6月底的退坡開始，非但不是新能源汽車最后的狂歡。恰恰相反，他是新能源汽車這門生意真正的開始。為什么這么說？我們一一來看前邊分解后的三個(gè)問題。
第一個(gè)是中國(guó)的新能源汽車有沒有良好的發(fā)展前景。
這是行業(yè)趨勢(shì)和政策環(huán)境的問題。其實(shí)新能源汽車發(fā)展到今天，這個(gè)問題無論在行業(yè)上還是政策上都已經(jīng)達(dá)成了基本共識(shí)，可以隨手拎出無數(shù)的例子。比如在最近剛剛結(jié)束的博鰲世界新能源汽車大會(huì)上，中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)通理事長(zhǎng)陳清泰老先生發(fā)布了一份全球共識(shí)——要在2035年共同將新能源汽車滲透率提升到50%以上。這個(gè)大會(huì)的參與者不僅有包括寶馬、大眾、日產(chǎn)、LG、寧德時(shí)代等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠、電池廠，還有美孚石油這樣的傳統(tǒng)能源企業(yè)，國(guó)際能源署這樣的國(guó)際組織。
除了這個(gè)大會(huì)以外，關(guān)于新能源發(fā)展的共識(shí)以及國(guó)內(nèi)最近的支持政策其實(shí)也很多。我以圖表的方式集中展示一下，數(shù)據(jù)來自各大券商。第一個(gè)圖表是全球范圍內(nèi)禁售燃油車的規(guī)劃，大多數(shù)國(guó)家的禁售期都在2030年左右，離現(xiàn)在不遠(yuǎn)。
『數(shù)據(jù)來源：東興證券』
第二個(gè)是全球各國(guó)新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，各國(guó)的2020規(guī)劃，普遍都在百萬量級(jí)以上。
第三個(gè)是全球主要車企的新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，國(guó)內(nèi)的這個(gè)就不列了，可以拍胸脯說，全部車企都有比國(guó)外要激進(jìn)的新能源汽車規(guī)劃。各大車企都在快速推進(jìn)電動(dòng)化，而且不少國(guó)際企業(yè)迅速展開對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的專門規(guī)劃。
第四個(gè)，就是雖然補(bǔ)貼退坡，但是至今未曾斷絕的新能源汽車推廣政策。
這里列出了10年來的主要政策，當(dāng)然不是全部的，而且還沒包括地方性的政策。這里邊也有很多長(zhǎng)期政策，充分體現(xiàn)了這十年來綿延不絕的對(duì)新能源汽車的支持。地方上比較典型的最近河南和山西都發(fā)布了2019年的新能源汽車推廣規(guī)劃，海南則是再一次在博鰲世界新能源汽車大會(huì)上重申了全省新能源化的決心。
這些政策再結(jié)合習(xí)總書記的賀詞，在加上全球范圍內(nèi)主要政府和車企對(duì)這事的規(guī)劃，基本上在當(dāng)前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，大概率的可以判斷，新能源汽車已經(jīng)是個(gè)市場(chǎng)共識(shí)性的事，未來在中國(guó)一定會(huì)持續(xù)發(fā)展，絕不再僅僅是某單一機(jī)構(gòu)或企業(yè)一廂情愿的事情了。
所以從去年到今年，我們也能夠看到，國(guó)外的像豐田、大眾這樣的全球巨頭都開始篤定在中國(guó)大陸投新能源汽車，而國(guó)內(nèi)發(fā)展比較好的吉利、廣汽也是分別推出了幾何系列，AION系列等新能源汽車品牌體系，全力開始推新能源汽車。
這個(gè)時(shí)點(diǎn)的這些動(dòng)作，也是企業(yè)認(rèn)識(shí)到了，新能源大勢(shì)已至的信號(hào)。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，新能源汽車的發(fā)展在中國(guó)是跑不了的了。
第二個(gè)是新能源汽車有沒有可能在可見的將來把成本降下來的問題。
眼下國(guó)內(nèi)賣新能源汽車，尤其是純電動(dòng)，一個(gè)是比同級(jí)別傳統(tǒng)車貴，第二是即使這么貴，多數(shù)還是虧錢的。雖然企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，中國(guó)新能源汽車未來發(fā)展已經(jīng)是確定無疑的事情了，但新能源汽車未來能看得到賺錢的日子嗎？這個(gè)答案現(xiàn)在也有了，而且比較樂觀。
寧德時(shí)代給出的預(yù)期是2030年緊湊型純電動(dòng)車能夠和傳統(tǒng)燃油車實(shí)現(xiàn)相同的性價(jià)比。清華大學(xué)歐陽明高教授的說法是，預(yù)計(jì)到2025年左右，純電動(dòng)汽車的性價(jià)比或可與傳統(tǒng)燃油車抗衡。電動(dòng)汽車百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰的看法是，最遲到2025年，電動(dòng)車的性價(jià)比將達(dá)到或超過燃油汽車。
而彭博社《2019年新能源汽車長(zhǎng)期展望報(bào)告》 則進(jìn)一步驗(yàn)證了兩位教授的觀點(diǎn)。報(bào)告稱，自2010年以來，在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)進(jìn)步的共同作用下，鋰離子電池每千瓦時(shí)的平均成本已下降了85%。到2025年左右，幾乎在所有主要市場(chǎng)電動(dòng)車的購置成本和運(yùn)行成本都將比燃油車（ICE）更便宜。下邊是彭博社的預(yù)測(cè)圖：
『數(shù)據(jù)來源：彭博社』
在此之前，業(yè)界對(duì)電動(dòng)車性價(jià)比追上燃油車的預(yù)期普遍在2030年之后，有的在2035年之后?，F(xiàn)在2025年是一個(gè)基本共識(shí)。以此為基礎(chǔ)，即使補(bǔ)貼全部退坡，中國(guó)車企全部燒錢賣純電動(dòng)車，也至多只需5年就可以進(jìn)入回報(bào)期。這樣的生意要不要做？當(dāng)然要做。
第三個(gè)，有沒有一批企業(yè)有足夠的的資金可以先燒一段時(shí)間。
別的行業(yè)不好說，但是中國(guó)的汽車行業(yè)，不得不告訴你，一直就是用一半賺錢一半燒錢的方式來發(fā)展的。所以不但有燒錢的能力，還有燒錢的經(jīng)驗(yàn)，燒起來輕車熟路。怎么個(gè)燒錢法呢？就是所謂的合資反哺自主。在過去幾十年里，合資車廠一直都是賺錢的。直到最近才不那么容易，而本土車企始終都有一個(gè)中國(guó)汽車汽車夢(mèng)。所以幾乎每一家開展合資的中國(guó)汽車企業(yè)，都有自己的品牌汽車事業(yè)。這些中國(guó)品牌汽車大多數(shù)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)是不賺錢，乃至巨額賠錢的。這些賠的錢從哪兒來呢？就是從合資廠賺的錢來。
而且這個(gè)反哺的時(shí)間相當(dāng)長(zhǎng)，大多數(shù)車企以十年起步。所以對(duì)這些企業(yè)來說，投資新能源業(yè)務(wù)，不過是在原本就燒錢的自主領(lǐng)域，多加一個(gè)產(chǎn)品系列罷了。對(duì)于那些沒有合資可以依賴，靠拼殺一路走出來的民營(yíng)車企來說，是一樣的問題。當(dāng)年精品車的新車型培育怎么走的，現(xiàn)在還怎么干。同樣靠燒錢，這些以控制成本和擅長(zhǎng)營(yíng)銷打天下的民營(yíng)企業(yè)，在資金匱乏的階段，說不定反而更有優(yōu)勢(shì)。所以，正是出于新能源車已經(jīng)到了燒錢、砸車大市場(chǎng)階段的判斷。各大車企現(xiàn)在已經(jīng)行動(dòng)起來了。
比如吉利的幾何A，才剛剛推出，在6月份一口氣出貨了12000輛，拿到了當(dāng)月緊湊型純電動(dòng)車銷量冠軍；廣汽AION S據(jù)說目前訂單總量已經(jīng)超過5萬輛。爭(zhēng)奇斗艷的新能源汽車競(jìng)賽大舞臺(tái)帷幕已經(jīng)拉開。
新能源汽車未來要取代幾十萬億規(guī)模的傳統(tǒng)汽車市場(chǎng)，他是能賺大錢的。對(duì)于這樣有著幾乎確定性的把握未來能賺大錢的領(lǐng)域，補(bǔ)貼退坡后，先燒幾年錢，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，后續(xù)再把賺錢，十分劃得來有木有？更何況借助新能源車取代燃油車的歷史性機(jī)遇，在國(guó)內(nèi)站住市場(chǎng)份額的車企，有極大的可能除了收獲金錢外，還會(huì)把自己的汽車品牌提高到中國(guó)燃油車幾十年無數(shù)次沖鋒都沒能達(dá)到的高度——實(shí)現(xiàn)中國(guó)汽車走向世界，成為世界級(jí)汽車品牌的高度。
中國(guó)的新能源汽車走到今天這個(gè)天時(shí)地利人和的時(shí)刻，完全有能力撐過退補(bǔ)貼的過渡期，迎來真正的大發(fā)展時(shí)刻。這就是我上述三條分解問題得出來的結(jié)論。但這個(gè)分解問題的作用還沒完。它不僅能確定行業(yè)，還能確定企業(yè)。不僅能告訴你新能源汽車在補(bǔ)貼退坡的環(huán)境下完全值得繼續(xù)投資，還能告訴你哪些企業(yè)是值得投資的企業(yè)。
其實(shí)很簡(jiǎn)單。根據(jù)上邊對(duì)行業(yè)分析的邏輯會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然未來新能源汽車還是會(huì)迎來大發(fā)展。但是眼下，卻是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。隨著補(bǔ)貼大幅退坡，以及燃油車銷量大幅下滑。所有的車廠都開始缺錢。而一旦缺錢，就會(huì)有人想從產(chǎn)品端降成本做收益。而一旦在這關(guān)鍵的初創(chuàng)成長(zhǎng)期，搞錯(cuò)了發(fā)展階段，硬要從小幼苗般的產(chǎn)品上摘果子，則勢(shì)必會(huì)揠苗助長(zhǎng)，然后產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力就很難保證。
所以眼下這個(gè)階段。你一定要去關(guān)注那些有產(chǎn)品，專心打造產(chǎn)品，有出爆款潛力的企業(yè)，不要過于關(guān)注他的盈利情況。行業(yè)陡轉(zhuǎn)直下，新能源補(bǔ)貼又退坡，盈利是普遍都不會(huì)有的。關(guān)心盈利也沒用。但你可以關(guān)注他的成本控制。因?yàn)閷?duì)于整車集成來說，成本控制是基本功，只要你不是做豪華車，成本控制終生都是汽車企業(yè)的體系能力之一。能出爆款，又能控制成本，這就是整個(gè)體系前端與后端都很通常的企業(yè)。借助新能源汽車代替?zhèn)鹘y(tǒng)車的機(jī)會(huì)，這樣的車企大概率能走出來。
最后，由于是在行業(yè)低迷期?，F(xiàn)金流還是要關(guān)注，不排除有些企業(yè)會(huì)在拼產(chǎn)品，強(qiáng)市場(chǎng)占有率的過程中，現(xiàn)金流斷裂倒掉。所以看他的融資能力，看他的現(xiàn)金流，要一直保持通暢。在這樣一個(gè)時(shí)期——新能源搶抓未來機(jī)會(huì)的關(guān)鍵期，補(bǔ)貼退坡，汽車行業(yè)低迷的低谷反彈期，能走出來的汽車企業(yè)必須具有三個(gè)特征：打造爆款產(chǎn)品的能力，強(qiáng)大的成本控制力，擁有充足的資金或通常的資金渠道。投資新能源汽車企業(yè)，在現(xiàn)階段要關(guān)注的就是這樣的企業(yè)，而財(cái)務(wù)收益可以稍微放松一點(diǎn)。
說完投資，在這里我們也給做事業(yè)的新能源汽車企業(yè)提個(gè)建議——千萬不要在補(bǔ)貼突破的壓力下，放棄打造爆款的產(chǎn)品規(guī)劃，而去追求短期收益。等你從追求收益中緩過勁來，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)失去了整個(gè)市場(chǎng)。所以關(guān)注重點(diǎn)要放在有用之地投入資源不過分計(jì)較短期收益的得失。在這個(gè)絢麗而廣大的新能源汽車市場(chǎng)上，必定能贏得將來。（文/汽車之家行業(yè)評(píng)論員 云松令）
