高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)最新發(fā)布的《動力電池月度數(shù)據(jù)庫》統(tǒng)計顯示，2019年11月我國動力電池裝機總電量約 6.29GWh，同比下滑29.41%，環(huán)比增 54.55%。
一、新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比回暖明顯
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年11月我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成11萬輛和9.5萬輛。產(chǎn)量同比下滑36.42%，環(huán)比增16.28;銷量同比下滑 43.79%，環(huán)比增 26.67%。2019 年1-11月，我國新能源汽車累計產(chǎn)銷分別為109.3萬輛和104.3萬輛，同比分別增長3.70%和1.26%。2019年11月純電動汽車銷量達8.1萬輛，同比降41.2%，環(huán)比增37.3%;1-11月銷量83.2萬輛，同比增5.2%。11月插電式混動車銷量1.4萬輛，同比降4.4%，環(huán)比降12.5%;1-11月累計銷量21萬輛，同比降12.1%。
商用車環(huán)比高增，單車帶電量持續(xù)提升。2019年11月新能源乘用車銷量約7.7萬輛，環(huán)比增16.46%，新能源商用車銷量約1.9萬輛，環(huán)比大幅增長114.35%。
二、市場集中度持續(xù)提升
2019年11月動力電池配套裝機的企業(yè)共50家，其中TOP10占據(jù)了89.50%的市場份額，環(huán)比提升0.87個百分點。寧德時代、比亞迪、國軒占據(jù)前三甲，其中，寧德時代裝機3591.54MWh，環(huán)比增66.78%，占比57.10%，環(huán)比提升4.19個百分點，一超地位顯著。另外，國軒高科、億緯鋰能由于商用車放量，裝機環(huán)比均顯著增長。
三、高鎳持續(xù)滲透
據(jù)交強險數(shù)據(jù)顯示，2019年11月份國內(nèi)高鎳電池裝機車型上險7645輛，環(huán)比提升 30.84%，接近6月份的年內(nèi)高點。11月高鎳裝機約0.74GWh，占比提升至11.76%。高鎳電芯供應(yīng)商主要有6家企業(yè)，其中寧德時代占比達47.6%。
四、投資建議
11月國內(nèi)動力電池裝機6.29GWh，環(huán)比增長54.55%，回暖明顯，進入年底產(chǎn)銷旺季，新能源汽車市場或持續(xù)反彈。長期來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃要求2025年新能源汽車銷量占比達25%左右，超出了過去綱領(lǐng)性政策的滲透率目標20%。我們預(yù)計國內(nèi)2025年新能源車產(chǎn)銷達700萬輛左右，2019-2025CAGR達34%左右。2020年是海外電動化的大年，諸多新車型將發(fā)布，爆款車型值得期待。這也將給我國躋身海外供應(yīng)鏈的優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶來新的機遇。建議關(guān)注電池巨頭寧德時代，業(yè)務(wù)廣泛布局、動力電池業(yè)務(wù)邊際顯著改善的億緯鋰能，以及躋身海外高端供應(yīng)鏈的優(yōu)質(zhì)電池材料企業(yè)當(dāng)升科技、恩捷股份。
風(fēng)險提示。新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期，原材料價格波動，行業(yè)政策調(diào)整、行業(yè)競爭加劇等。
