本報實習(xí)記者 高沛通 記者 趙毅 廣州報道
近日資本市場上的表現(xiàn)，讓“特斯拉”與“瘋狂”兩個詞語常常同時出現(xiàn)。繼上一個交易日特斯拉日K線幾近收成銳利的“十字”，盤中股價一度逼近千美元之后，《中國經(jīng)營報》記者注意到，美東時間2月5日，特斯拉未能延續(xù)“瘋狂”，股價低開后跌至734.70美元/股，跌幅17.18%。
對于特斯拉的發(fā)展，影響范圍顯然并不僅僅局限于美國。身處中國造車新勢力陣營的小鵬汽車董事長何小鵬、理想汽車CEO李想，近日亦發(fā)表相關(guān)看法，豐田、寶馬等傳統(tǒng)車企亦被市場比較討論，寧德時代則在發(fā)布與特斯拉合作的消息后連續(xù)4個交易日實現(xiàn)上漲，2個交易日實現(xiàn)漲停。
特斯拉已經(jīng)迎來“經(jīng)營性拐點”嗎？近日的急劇拉升之下有泡沫嗎？乘聯(lián)會秘書長崔東樹向本報記者表示，雖然尚未實現(xiàn)完整財年的盈利，但他認(rèn)為特斯拉隨著量產(chǎn)規(guī)模的提升，規(guī)?；鲁杀镜南陆担约爸袊袌龅匿N量迅速攀升等，“經(jīng)營性拐點”已經(jīng)到來，可以進(jìn)一步實現(xiàn)完整財年的盈利，崔東樹同時認(rèn)為此次股價的“瘋狂”有泡沫因素。汽車分析師顏景輝則認(rèn)為，“拐點”擁有不同的含義，如果在實現(xiàn)盈利方面，應(yīng)給予非傳統(tǒng)車企較多的“寬容”，而在發(fā)展方面，仍要取決于特斯拉在未來進(jìn)一步的表現(xiàn)。
“多空交戰(zhàn)”背后
截至美東時間2月5日收盤，雖然當(dāng)日特斯拉股價日K線收陰，重挫17.18%，但年初至今仍上漲75.63%。在技術(shù)面上，特斯拉股價表現(xiàn)則形成一個“波峰”，連續(xù)三個交易日交易十分活躍，換手率分別高達(dá)26.21%、33.81%、26.87%，美東時間2月4日股價大幅跳空高開，2月5日則跳空低開。
股價迅速變化的背后，是出現(xiàn)消息面的“提振”和市場的看法。
1月29日，特斯拉發(fā)布2019年四季報，業(yè)績好于市場預(yù)期，其中四季度營收為73.84億美元，同比增長2.19%，歸母凈利潤1.05億美元，連續(xù)兩個季度盈利，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額14億美元。
本報記者注意到，招商證券、安信證券、興業(yè)證券等發(fā)布的超過10份研報中，關(guān)于“業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁”“引領(lǐng)”“超預(yù)期”等詞語頻頻出現(xiàn)，亦有標(biāo)題中含有“電動化趨勢勢不可擋”“迎經(jīng)營性拐點”等表述。
2月3日，寧德時代發(fā)布與特斯拉開展業(yè)務(wù)合作的公告，其中稱寧德時代將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動力電池，供貨有效期限為2020年7月1日至2022年6月30日。
2月4日，市場上又傳出消息，特斯拉與松下的電池合資企業(yè)首次實現(xiàn)季度盈利，特斯拉開盤后跳空高開，最終收漲13.73%。
股價飛漲之際，關(guān)于特斯拉與新能源汽車行業(yè)的討論亦此起彼伏。2月5日，有公開報道稱，雖然外資機(jī)構(gòu)、公募基金看好新能源汽車板塊，但國際投行繼續(xù)唱空特斯拉，相關(guān)分析師認(rèn)為通用汽車、福特汽車、豐田等傳統(tǒng)汽車巨頭擁有更雄厚的資金和技術(shù)，在布局新能源后特斯拉將倒閉，市場上更有消息將其股價飛漲與“比特幣泡沫”做比。
另外，特斯拉的發(fā)展與表現(xiàn)亦影響著國內(nèi)的造車新勢力。
2月4日晚間，小鵬汽車董事長何小鵬在微博發(fā)文，關(guān)于關(guān)于特斯拉“好多朋友問我為什么漲得這么厲害，說實話我也看不懂”。何小鵬表示，其一直認(rèn)為10年內(nèi)智能汽車會有多家千億到萬億美元以上的公司，特斯拉是非常有力的選手，但汽車很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此暫時沒有看到當(dāng)前如此高估值的邏輯，除非是真正的長線持有者。微博配圖中，顯示的特斯拉股價為937.44美元/股。
2月5日下午，理想汽車CEO李想在投資者雪球發(fā)文稱，完全不相信傳統(tǒng)企業(yè)發(fā)展電動和智能化后特斯拉就“沒戲了”的說法。其表示，奧迪e-tron、捷豹i-pace、奔馳EQC這些傳說中的特斯拉殺手，“連國內(nèi)的新造車企業(yè)都打不贏，這三個哪個是ES6的對手？就更別說已經(jīng)掌握了OS和AI芯片的特斯拉了”。數(shù)字時代的企業(yè)挑戰(zhàn)工業(yè)時代的企業(yè)，與工業(yè)時代的企業(yè)挑戰(zhàn)農(nóng)業(yè)時代沒啥區(qū)別。
迎“經(jīng)營性拐點”？
本報記者注意到，對于特斯拉發(fā)布的2019年四季報，業(yè)績好于預(yù)期備受市場關(guān)注。國信證券發(fā)布研報《特斯拉Q4再盈利，2019年迎經(jīng)營性拐點》，其中援引特斯拉在四季報的致股東信的首句：“2019wasaturningpointforTesla”。
關(guān)于“經(jīng)營性拐點”，崔東樹向本報記者表示，其認(rèn)為關(guān)于盈利方面，即便是站在整個全年的報告周期，特斯拉的“拐點”也確實已經(jīng)到了，核心原因是銷量的提升，包括中國市場的打開，成本的大幅分?jǐn)?；以及在中國建立工廠，形成產(chǎn)業(yè)鏈，從而進(jìn)一步地削減成本。
具體業(yè)績方面，本報記者注意到，特斯拉2019年四季度營收為73.85億美元，其中汽車業(yè)務(wù)營收63.7億美元，同比增長1%，歸母凈利潤1.05億美元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為14億美元，是特斯拉上市以來的最好水平。
對于現(xiàn)金流的環(huán)比大幅提升，天風(fēng)證券發(fā)布研報認(rèn)為，主要原因系全球庫存天數(shù)由2019年3季度的17天下降至四季度的11天，帶來營運(yùn)能力的大幅提升。
本報記者注意到，在產(chǎn)銷方面，2019年特斯拉實現(xiàn)銷量36.77萬輛，其中Model3銷量30.09萬輛，占總銷量比例82%，ModelS/X銷量6.68萬輛，單季度來看，四季度特斯拉實現(xiàn)銷量11.2萬輛，同比增長23%，其中Model3實現(xiàn)銷量9.26萬輛，同比增長46%。
對于2020年銷量，特斯拉稱“較為輕松地超越50萬輛”，這也就意味著特斯拉要至少實現(xiàn)35%的銷量增速。
在產(chǎn)能方面，本報記者注意到，特斯拉在全球規(guī)劃的4大工廠中，美國Fremont工廠和中國上海工廠已經(jīng)投產(chǎn)，前者M(jìn)odel3/Y年產(chǎn)能由3季度的35萬輛提升至40萬輛，計劃2020年中提升至50萬輛，其中Model已于2020年1月開始量產(chǎn)，ModelS/X維持9萬輛產(chǎn)能不變。
上海工廠方面，Model3產(chǎn)能維持15萬輛按預(yù)期進(jìn)行生產(chǎn)，ModelY產(chǎn)能在建設(shè)之中，規(guī)劃產(chǎn)能不少于Model3，預(yù)計2021年進(jìn)入生產(chǎn)。德國工廠則預(yù)計在2021年進(jìn)入第一批交付。
值得一提的是，特斯拉方面提到，受新型冠狀病毒感染的肺炎的疫情影響，上海工廠已暫時關(guān)閉，Model3的生產(chǎn)量可能會延遲一周半，預(yù)計停工將稍微影響一季度的利潤。
華創(chuàng)證券則認(rèn)為，考慮到中國工廠更低的生產(chǎn)成本，和ModelY共用Model3生產(chǎn)平臺帶來的成本降低，特斯拉2020年盈利質(zhì)量預(yù)計將得到進(jìn)一步提升。
規(guī)?；拢菃诬嚦杀镜慕档?，四季度其單車折舊攤銷費(fèi)用0.52萬美元/輛，環(huán)比減少0.03萬美元/輛；單車研發(fā)費(fèi)用0.31萬美元/輛，環(huán)比減少0.03萬美元/輛；單車銷售、管理及一般行政費(fèi)用0.62萬美元/輛，環(huán)比增加0.01萬美元/輛。
在單車?yán)麧櫡矫妫?019年四季度單車毛利環(huán)比略有增加，凈利環(huán)比下降600美元/輛至900美元/輛，不過主要系其他收益環(huán)比下降了1.1億美元。
此外，國信證券認(rèn)為，特斯拉2007年發(fā)布其首款車型正式成為一家汽車公司。此后特斯拉相繼發(fā)布了主力車型ModelS/X/3/Y/Cybertruck，其中ModelS和ModelX定位高端，2017年上市3.5萬美元起的走量版車型Model3后，迅速成為全球純電銷冠，銷量爬坡至2019年四季度的9.26萬輛，在特斯拉總銷量中占比超8成，其市場競爭力和消費(fèi)者認(rèn)可度“可見一斑”。
寧德時代股價再破新高
特斯拉的“瘋狂”，某種程度上亦經(jīng)由特斯拉上海工廠傳導(dǎo)到A股上。
本報記者注意到，2020年1月，在國產(chǎn)Model3的交付儀式上，特斯拉上海工廠制造總監(jiān)宋鋼稱，截至當(dāng)時特斯拉上海工廠零部件本地化率為30%左右，計劃到2020年7月提升至70%～80%，2020年底實現(xiàn)Model3全部零部件國產(chǎn)化。
2月3日早間，寧德時代發(fā)布與特斯拉展開合作的公告。寧德時代方面稱，協(xié)議的簽訂標(biāo)志著對方對公司動力電池的產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)能力的認(rèn)可，進(jìn)一步驗證了公司在動力電池領(lǐng)域的競爭力，符合公司和股東的利益，并稱公司將根據(jù)協(xié)議履行情況在相關(guān)年度確認(rèn)收入，預(yù)計對公司相關(guān)年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
本報記者注意到，寧德時代發(fā)布公告當(dāng)天正是A股鼠年的第一個交易日，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情的背景下，寧德時代則逆勢增長3.67%，是151只成份股中唯一實現(xiàn)上漲的股票，隨后寧德時代兩個交易日漲停，2月6日早盤低開后，再次收漲3.72%，報169.89元/股，為歷史最高價，總市值達(dá)3752億元。
此外，特斯拉概念股（BK0644）2月4～6日分別收漲2.91%、4.48%、2.44%，而汽車行業(yè)板塊（BK0481）分別為-0.61%、3.09%、1.49%，板塊內(nèi)多只股票近日接連漲停。
2月3日，財通證券亦發(fā)布研報《四季報超預(yù)期，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈迎機(jī)遇》，稱國產(chǎn)Model3持續(xù)上量、國產(chǎn)ModelY不斷推進(jìn)，國內(nèi)本土零部件迎來發(fā)展機(jī)遇。
值得一提的是，本報記者注意到，均勝電子2月6日發(fā)布晚間公告稱，公司關(guān)注到近期有媒體報道均勝電子成國產(chǎn)特斯拉定點生產(chǎn)商，經(jīng)自查，子公司上海臨港均勝汽車安全系統(tǒng)有限公司近日收到特斯拉中國的定點意向函，正式確定其為特斯拉中國Model3和ModelY車型的供應(yīng)商。本報記者注意到，2月4～6日，均勝電子漲幅分別為9.92%、10.00%、10.02%。
