本報記者 趙越 童海華 廣州報道
近日，江西特種電機股份有限公司（002176.SZ，以下簡稱“江特電機”)因深交所問詢引發(fā)關(guān)注。2019年業(yè)績快報顯示，江特電機實現(xiàn)營業(yè)總收入26.42億元，同比下降12.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-20.52億元，同比下降23.56%。事實上，2018年江特電機就已經(jīng)巨虧16.6億元，2018年商譽減值損失高達14億元。
2004年至2017年，江特電機合計實現(xiàn)凈利潤約8.75億元，這意味著早在2018年，江特電機虧損已經(jīng)一次性吞噬該公司此前14年利潤總和。此番連續(xù)兩年虧損，也意味著江特電機即將面臨退市風險。江特電機在近期回復(fù)深交所的問詢函中表示不存在利用資產(chǎn)減值事項進行利潤調(diào)節(jié)，否認業(yè)績“大洗澡”的情形。
《中國經(jīng)營報》記者就相關(guān)問題聯(lián)系江特電機方面采訪，江特電機表示，一切以發(fā)布的公告為準。
新能源汽車埋隱患
江特電機此輪巨額虧損，與折戟新能源汽車不無關(guān)聯(lián)。
公告顯示，江特電機處置江蘇九龍汽車制造有限公司（以下簡稱“九龍汽車”），成交價僅5.13億元，股權(quán)投資損失 4.99億元。九龍汽車經(jīng)營虧損 1.42億元 ,H01新能源乘用車項目損失1.07億元。因為出售九龍汽車后，H01乘用車項目失去資質(zhì)，前期投入出現(xiàn)損失。三項新能源汽車損失合計7.48億元。此番隱患早已埋下。
公告顯示，江特電機作價29.12億元高溢價收購了九龍汽車，此時九龍汽車凈資產(chǎn)4.78億元。在后續(xù)公告中，江特電機坦承因收購九龍汽車100%股權(quán)產(chǎn)生商譽20.83億元。
收購九龍汽車，相關(guān)公告顯示，具體分為三步。2015年，江特電機以現(xiàn)金方式分兩次分別購買九龍汽車32.62%、18.38%股權(quán)。共計付出現(xiàn)金14.8億元。2016年1月 ，江特電機以發(fā)行股份的方式購買了九龍汽車剩余49%的股權(quán)。
與此形成對比的是，記者計算發(fā)現(xiàn)，在購買九龍汽車之前，江特電機2004年至2014年，11年其合計實現(xiàn)的凈利潤約為3.57億元左右。
江特電機在高溢價收購九龍汽車時候，曾簽訂相關(guān)協(xié)議。協(xié)議顯示，在2015到2017年協(xié)議期內(nèi)，九龍汽車原股東承諾，期內(nèi)凈利潤總和不低于7.5億元。據(jù)江特電機公告計算，從2015年至2017年，三年時間九龍汽車實現(xiàn)凈利潤7.68億元，剛好過協(xié)議承諾的7.5億元。
值得注意的是，收購協(xié)議規(guī)定的期限2017年一過，九龍汽車就開始出現(xiàn)虧損。相關(guān)公告顯示，2018年，九龍汽車凈利潤約為-1.09億元。
事實上，江特電機高溢價收購的九龍汽車，部分產(chǎn)品模仿痕跡較重。比如其出產(chǎn)的商務(wù)車車型艾菲，不論是名字，還是車型，與商務(wù)車著名車型豐田埃爾法相似度較高。區(qū)別在于埃爾法售價高于40萬元，艾菲售價在10萬元左右。除此之外，九龍汽車還有產(chǎn)品外形近似豐田海獅。
2017年，九龍汽車還曾嘗試氫能源汽車。中國江蘇省委官方網(wǎng)站揚州站顯示，在氫燃料方面，九龍汽車的樣車制作目前已經(jīng)進入工信部公告排期。2019年3月，江特電機董秘也曾回復(fù)投資者，公司2018年銷售過氫能源車。但是車輛售價、銷售數(shù)量、盈利等關(guān)鍵市場信息，并未透露。
除了虧損賣掉九龍汽車，江特電機對汽車領(lǐng)域的部分投入也“打水漂”。
2016年，江特電機參股設(shè)計研發(fā)折疊電動汽車的日本 Four Link公司、研發(fā)生產(chǎn)鋰電池的日本 Oak 公司，后續(xù)江特電機未對相關(guān)公司追加投資。
此次，江特電機則披露稱，2019年底，公司派人專程實地考察，兩公司辦公場所均無人上班并已搬空，公司負責人失聯(lián)，因此判斷公司已停業(yè)，對兩公司長期股權(quán)投資賬面價值全額計提減值，損失1000萬元。
退潮下的“裸泳”
此番新能源汽車折戟，江特電機迎來巨虧。
江特電機主營業(yè)務(wù)，包括汽車電動機和鋰電新能源產(chǎn)業(yè)，這些與新能源汽車形成上下游關(guān)系。
另外，地方政府也對江特電機在新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展予以期待。
江特電機批復(fù)的相關(guān)公告顯示，2013年4月，江特電機收到江西宜春經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管理委員會下發(fā)的批復(fù)。該文件稱，江特電機投資發(fā)展鋰電新能源產(chǎn)業(yè)對宜春經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)具有重要意義。經(jīng)研究，同意撥付企業(yè)發(fā)展資金2779萬元，用于江特電機“新能源電動車”項目發(fā)展。
目前，不論是經(jīng)營虧損，還是后續(xù)折價售賣，都顯示江特電機收購以失敗告終。
記者查閱江特電機公告顯示，2015年12月，江特電機收到2015年國家新能源補貼共計10.844億元。2016年，九龍汽車收到北京市撥付的新能源補貼1.5億元。
九龍汽車2015～2017年三年的利潤總共7.68元，三年利潤，不及其2015年一年收到的新能源補貼多。
據(jù)悉，中國政府從2010年開始向新能源汽車提供財政補貼。隨著新能源汽車“騙補”事件的出現(xiàn)，國家主管部門2016年曾進行大規(guī)模新能源汽車騙補核查，此后補貼標準也進入退坡通道。根據(jù)財政部2015年發(fā)布的新能源汽車補貼的階梯退出安排，中國政府計劃2017～2018年新能源汽車補貼標準較2016年下降20%，2019～2020年下降40%，2020年后補貼政策退出。
江特電機之外，近日，上市公司福建海源復(fù)合材料科技股份有限公司（002529.SH，以下簡稱“海源復(fù)材”）新能源汽車投資也出現(xiàn)重大挫折。
海源復(fù)材公告顯示，其投資的新能源汽車品牌云度新能源，經(jīng)營情況惡化，生產(chǎn)停產(chǎn)、銀行賬戶被凍結(jié)、被列入失信名單。
海源復(fù)材表示，由于云度新能源為非上市公司，無法從公開市場獲得云度新能源的公允價值，且云度新能源尚未盈利，公司以同類型上市公司市銷率作為參照指標，計算云度新能源公允價值。截至2019年12月31日，公司累計確認投資收益損失10.4億元。
天眼查顯示，海源復(fù)材主營業(yè)務(wù)為智能裝備和復(fù)合材料，同樣處于新能源汽車上下游。
業(yè)內(nèi)專家分析，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，希望通過進軍新能源汽車擴充產(chǎn)業(yè)鏈，難度較大，需要雄厚資金，否則很難周轉(zhuǎn)靈活。而由于此前在汽車領(lǐng)域投資缺乏經(jīng)驗，很容易判斷失誤。目前隨著國家新能源補貼逐步退坡，新能源汽車進入淘汰賽，此前上市公司相關(guān)投資失敗案例也逐步顯現(xiàn)。
