大規(guī)模投資，到底帶來了什么？
可以肯定的是，2008年出臺的“四萬億”刺激計劃的好處是顯而易見的：大量資金的投入對穩(wěn)定經(jīng)濟的增長起到了舉足輕重的作用，國家的一些大型基礎建設尤其是鐵路、鋼筋、水泥還有一些新型的產(chǎn)業(yè)有了很大的發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示，五年來，新建各類保障性住房1800多萬套，棚戶區(qū)改造住房1200多萬套；新增鐵路里程1.97萬公里，其中高速鐵路8951公里，京滬、京廣、哈大等高鐵和一批城際鐵路相繼投入運營；新增公路60.9萬公里，其中高速公路4.2萬公里，高速公路總里程達9.56萬公里。新建機場31個；新增萬噸級港口泊位602個；一批跨江跨海大橋、連島工程相繼建成；西氣東輸、西電東送、南水北調等重大工程順利推進或建成；水電、風電裝機位居世界第一。
此外，“四萬億”投資在提振市場信心，擴大國內需求，減少失業(yè)以及加強經(jīng)濟社會薄弱環(huán)節(jié)（包括關注低收入群體）等方面都發(fā)揮了很大的作用，對穩(wěn)定我國經(jīng)濟形勢也起到了不容忽視的作用，2008年-2010年經(jīng)濟出現(xiàn)了“V型”反彈，使得中國經(jīng)濟在全球危機當中風景獨好。
當然，“四萬億”投資也帶來了一些“后遺癥”。比如，固化了投資驅動的增長模式、引發(fā)了新一輪的產(chǎn)能過剩和通貨膨脹。
有數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，除能源和金融外的A股上市公司庫存為營業(yè)收入的1.4倍，創(chuàng)歷史最高，應收帳款為營業(yè)收入的52%，為十年來最高，中國產(chǎn)能過剩是歷史最高水平4倍。同時，“四萬億”投資計劃使得社會流動性泛濫，造成了重化工領域的國進民退、留下了高鐵和高速公路部門的高負債和半拉子工程、造成了“十一五”末空前的節(jié)能減排壓力。
尤其是地方政府高負債及連帶的銀行壞賬風險加大，給中國的經(jīng)濟和金融的穩(wěn)定埋下了隱患。近日，渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩表示，截至2013年上半年末，該行測算的中國地方政府債務估計在21.9萬億元，如果加上公司化的地方政府融資平臺的貸款，債務總額最高或達24.4萬億元。
今年6月，審計署發(fā)布的“36個地方政府本級政府性債務審計結果公告”顯示，債務率超過100%的就有16個，最高的為188.95%；如果加上政府負有擔保責任的債務，省會城市中債務率最高的達219.57%。
在此背景下，今年上半年，包括穆迪在內的國際機構警告，在中國經(jīng)濟穩(wěn)增長、調結構的同時，下半年中國的地方政府的數(shù)千億元融資將遭遇嚴峻挑戰(zhàn)，中國可能首次出現(xiàn)境內債券違約。
在中央“四萬億”尚在消化之時，眾多地方版的“四萬億”卻又開始上路了。有統(tǒng)計顯示，全國出臺的地方投資計劃如全部到位，總額將不下十萬億元，規(guī)模遠超當年的“四萬億”。業(yè)內專家認為，各地應該吸取教訓，在符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展結構的前提下，謹慎推出大規(guī)模的基建計劃。
