中國儲能網訊：1.事件
公司公告計劃向不超過10家特定投資者非公開發(fā)行不超過1.57億股A股。發(fā)行價格不低于12.52元/股。預計本次發(fā)行的募集金額不超過人民幣19.6億元,將用于寧夏、銀川隆基年產2GW單晶硅棒、切片項目以及流動資金的補充。假設以1.57億股的上限完成本次非公開發(fā)行,新發(fā)行股數將相當于公司目前流通股本的29%。本次交易尚待股東和證監(jiān)會審批。
2.我們的分析與判斷
(一)國內外單晶組件占比均漸升
分布式光伏可利用屋頂等非地面面積,節(jié)省接入投資,無消納問題,是未來發(fā)展的必然趨勢。在面積有限的情況下,組件轉換效率越高,單位面積發(fā)電量越高,系統(tǒng)盈利空間最高。高效電池技術得到推廣。晶澳Cypress系列高效電池,P型單晶電池效率達19.7%,多晶高效電池效率達18.2%。隨著分布式光伏占比的提升和高效單晶電池技術的發(fā)展,根據SEMI預測,到2018年全球單晶市場份額有望從目前的37%左右提高到45%。
(二)融資擴產,為需求大發(fā)展做準備
2012年末,公司已具備1.4GW單晶硅棒和1GW切片產能,成為全球最大的單晶硅片供應商。公司募投項目銀川隆基500MW單晶硅棒計劃于2014年建設完工、無錫隆基500MW切片項目已于2013年10月建設完工。經歷一輪洗牌后,硅片行業(yè)集中度明顯提升。單晶硅片實現專業(yè)化分工,國內主要剩下公司、中環(huán)股份、卡姆丹克、陽光能源、晶龍集團五大企業(yè),約占全球單晶硅片產量的63%。公司這一輪融資擴產建設2GW單晶硅棒、切片項目,將進一步凸顯公司生產管理優(yōu)勢,助力公司完成2016年全球單晶硅片25%的市場份額。
3.投資建議
公司成本優(yōu)勢明顯,單晶硅片市場占有率不斷提升。我們預測2014-2015年公司EPS分別為0.52、1.08元,維持“推薦”評級。
4.風險提示
新工藝倒入低于預期。多晶硅料價格變動的負面因素大于單晶硅片價格變動的正面因素。
